地沟油飞天记

新知小站读研报 · 2026年8月

每天清晨，江苏连云港赣榆区金山镇的一条工业路上，上百辆油罐车排着队驶入一家新能源企业的厂区。车厢里装的不是汽油也不是化工原料，是大多数人避之不及的东西：餐厨废弃油脂。说白了，就是地沟油。

这些从餐馆炸锅里捞出来的废油、从餐厨垃圾处理厂分离出的暗褐色油脂，在这里经过加热、离心、过滤，褪去杂质，变成金黄透亮的工业级混合油，然后分两个方向走：一半留在国内做生物柴油或航空燃料，一半装上货轮运往欧洲。今年上半年的出厂价从每吨7000元涨到7800元，订单排到了2027年。

企业董事长顾光阳说了四个字：满负荷生产。

这家叫威勒斯的企业，注册资本3000万，员工36人，2021年才成立，年产工业级混合油已超35万吨。明年三期投产后，产能逼近100万吨。

威勒斯只是冰山一角。在它背后，一条由地沟油牵动的全球能源贸易链，规模远超多数人的想象。

2026上半年关键数字： 工业级混合油出口177万吨，同比增40.55%；SAF（生物航油）出口26.1万吨，创历史新高；欧洲SAF离岸价2950美元/吨，较2025年初涨60%；国内高品级UCO（废弃油脂）8000元/吨，较年初涨8%。

一条被忽视的供应链

中国一年吃掉3600多万吨食用油。按废弃油脂占消费量30%估算，理论年产量过亿吨。但实际能合规回收的差得远，2024年实收约540万吨，2025年餐饮业经营不善，收油量还同比跌了两成。

更值得说的是回收结构。上游极度碎片化，个体商贩占比87.5%，正规企业仅0.3%。你楼下饭馆的炸薯条废油，大概率是被一个骑电动三轮的私人收油员拉走的，几道中间商转手，最终汇入某个加工厂的储油罐。混乱、低效、缺乏追溯，但全球生物燃料产业就靠这条链供料。

头部企业正在改变格局。山高环能在全国近20个城市布局餐厨垃圾处理项目，运营产能5610吨/日。海新能科今年7月与山东日照国资环保企业达成合作，打通从废油回收到绿色燃料生产的全链条。

“原料争夺日益白热化。具备稳定供应链和低成本回收网络的企业，将构建起强大的成本护城河。”
——智研咨询《2026年中国废弃食用油行业产业链研究报告》

欧盟的反倾销悖论

回收端的整合是内功，真正引爆行情的外力来自布鲁塞尔。

2025年，欧盟对中国一代生物柴油（UCOME）加征反倾销税。欧洲本土企业控告中国低价倾销，关税一上去，中国一代生物柴油出口量从195万吨崩到不足90万吨。

但欧盟自己同时在干另一件事。2025年初，ReFuelEU航空法案正式生效：从欧盟机场起飞的航班，航空燃料必须掺混至少2%的可持续航空燃料（SAF），2030年升到6%，2050年达到70%。目前唯一能大规模商业化生产SAF的工艺叫HEFA（油脂加氢），核心原料就是废弃食用油。

于是局面变得很拧巴：欧盟用反倾销税把中国生物柴油的成品出口堵了，自己的SAF掺混法律又逼着炼厂找原料。中国产业的应对很务实：成品不出了，直接出原料UCO，或者加工成SAF再出。2026年1到4月，UCO直接出口99万吨，同比增22.6%；SAF出口26.1万吨，均价2039美元/吨，均创历史新高。

同一批餐馆废油，以前做成生物柴油出口，现在要么直接出UCO，要么做成SAF出口。 反倾销税打中了目标，但目标换了赛道。

价值阶梯：从7000到21000

废弃油脂产业链最有意思的地方，在于它的价值梯度。

底层是工业级混合油，每吨7000到8000元人民币。往上一级，一代生物柴油（FAME）出口约1200美元/吨。再上去，二代加氢生物柴油（HVO）均价1834美元/吨。最顶端是SAF，欧洲离岸价已经冲到2950美元/吨，折合人民币约21000元。

从7000到21000，同一桶餐馆废油，加工深度不同，身价翻了三倍。这就是为什么全产业链企业都拼命往SAF方向挤。

但有个关键矛盾：SAF涨了60%，UCO只涨了8%。 利润卡在中游加工环节，没传到位原料端。

东吴证券测算，SAF卖1.5到2万元/吨时，对应UCO价格上限在8500到11700元/吨。当前UCO 8000元/吨，理论上还有8%到49%的上行空间。传导受阻的原因包括长协锁价、中游企业在”吃利润”、UCO现货缺乏成熟定价体系。行业普遍判断，价格传导的临界点在三四季度到来。

城市油田争夺战

看清SAF的长期需求缺口后，”城市油田”的暗战已经开打。

欧盟ReFuelEU设定的掺混比例是阶梯式的：2025年2%，2030年6%，2035年20%，2050年70%。IATA预测到2035年全球SAF需求约2400万吨，对应UCO原料近3000万吨。而中国实际可规模化收集量只有400到500万吨/年。全球需求是供给的数倍。

产能扩张的速度很猛。威勒斯三期投产后100万吨，君恒生物二期翻4倍到96万吨，嘉澳新能源连云港基地一期已满产，海新能科山东三聚20万吨/年SAF持续满负荷。截至2025年底，5家企业合计140万吨产能拿到SAF出口许可证，在建和规划超435万吨。国家能源局数据，当前中国已建成SAF产能170万吨/年。仅国内产能对应的UCO原料需求就超500万吨，已经过了可收集量的天花板。

更深层的变化是垂直整合。中石化与中航油今年1月重组，行业期待协同推动SAF大规模商用。海新能科锁定日照区域合规收运渠道，维尔列计划全国落地4到5座废油加工厂，嘉澳环保签下新加坡SAF销售合同。

这套打法的本质：谁掌握了收油网络，谁就捏住了这条产业链的命门。

政策风口

今年政策端密集发力。

1月，税则增列”生物航空煤油”独立子目，SAF有了专用商品编码，不再占用传统成品油出口配额。过去SAF出口要和汽油柴油抢额度，现在是独立通道。

8月1日，《可再生能源消费最低比重目标》办法正式实施，生物燃料纳入非电可再生能源消费强制考核，在国内创造出确定性需求。

国内SAF试点也在推进。2024年9月起，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社四座机场的12条航线开始加注掺混1%SAF的混合燃料，2025年3月扩至四座机场所有国内航班。2026年，”绿色燃料”首次写入政府工作报告。

国内强制掺混政策的出台时间还没定，但方向已经明确。多家企业在投资者交流中表示，海外订单放量叠加国内稳定预期，是扩产的核心信心。

一桶油的旅程

跟着地沟油走一趟，看它怎么完成从废弃物到绿色资产的变身。

餐馆后厨。 北京海淀一家麦当劳的后厨，两只不锈钢圆桶装着本周的废油，每周有专员上门收走，送往海新能科山东三聚基地，加氢精炼变成SAF。这是麦当劳中国与海新能科合作的”餐厨废油闭环”项目。

加工厂。 连云港威勒斯的厂区里，各地运来的废弃油脂经过加热、沉淀、离心、过滤，去除金属、磷、氯、氮等杂质，变成工业级混合油。每吨加工成本中，原材料占84%。

加氢装置。 混合油被送入HEFA装置，高温高压下与氢气反应，脱氧、异构化，产出SAF。从原料到成品的收率60%到70%，100吨地沟油出60到70吨航油。

机场油库。 SAF运往欧洲或国内试点机场，与传统航油掺混，注入飞机油箱。全生命周期比传统航油减排80%的二氧化碳。

中国产业发展促进会副秘书长张大勇算了一笔账：中国每年出口的废弃油脂和SAF，碳减排贡献可达1200万吨二氧化碳当量。

隐忧

故事不全是阳光。

SAF暂时豁免于欧盟对华反倾销，但如果延伸到SAF，受损的是中游加工企业。海新能科虽然说”订单不受影响”，贸易政策的不确定性始终悬着。

原料天花板是硬约束。中国餐厨废弃油脂理论产量大，但实际可收集量增长空间有限，跟人口和餐饮消费挂钩，增速个位数。下游产能却在疯狂扩张，原料供需矛盾只会越来越紧。部分企业已经去东南亚和中东布局收储。

价格剪刀差也不会长期存在。SAF与UCO之间的巨大价差一旦传导完成，中游利润空间会被压缩。真正受益的是掌握原料端的头部企业，废油是垃圾处理的副产品，原料成本接近于零，涨多少几乎全进利润表。

行业规范性也是问题。中国林业与环境促进会生物能源分会常务副会长宋建国指出，各地对餐厨废弃油脂管理政策不统一，有的按城市垃圾管，有的当工业原料管，”过度强调市场化导致回收价格不断攀升，推高了SAF原料成本”。

尾声

回到开头那个问题：一桶餐馆废油，凭什么订单排到明年？

答案不在连云港的厂区里，在布鲁塞尔的法案文本中，在北京大兴机场的加油管线里，在每一架从欧盟机场起飞、被法律要求使用清洁燃料的航班引擎中。

废弃食用油不是什么新兴资源，它一直在我们的下水道里、餐馆后厨里、餐厨垃圾车的油箱里。变的是世界对它的认知：从严打的食品安全隐患，到价值连城的绿色能源原料。从”地沟油”到”城市油田”，一词之变，背后是全球能源贸易逻辑的重构。

中国恰好站在供给端的核心位置。原因很简单：14亿人每天吃饭制造出来的废弃油脂，全球最大，不可复制。 HEFA工艺最早是芬兰Neste开发的，SAF目前以出口欧盟为主，技术上我们不是最强的，市场上也不是最大的，但原料端我们说了算。

一桶油的故事，本质上是14亿人餐桌的故事。全世界都在为航空业减碳发愁，中国人的厨房里，恰好有一个解决方案。

只是这个解决方案，还埋在餐馆后厨的油桶里，等着被更多人看见。

参考来源

• 智研咨询《2026年中国废弃食用油行业产业链研究报告》（新浪财经 2026.8.10）
• 央视财经《餐馆废油”变身”后身价暴涨，出口订单排到明年》（2026.8.16）
• 长江证券《生物燃料跟踪：SAF价格年内涨幅36%》（和讯网 2026.6.5）
• 雪球《”地沟油”的机会》（2026.6.2）
• 证券时报《生物航煤量价齐升，海新能科生物能源主业进入收获期》（2026.6.25）
• 能源发展网《比普通航油贵两三倍，谁来为”减碳起飞”买单》（2026.6.15）
• 海新能科·山东三聚与日照城环达成战略合作（新浪财经 2026.7.28）
• Climate Catalyst · Alternative aviation fuel policy in the EU（2026.7.1）
• 卓创资讯、中国产业发展促进会（据央视财经报道）

注：本内容由 AI 辅助撰写。AI更能帮你长见识，了解世界。