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分类： 大A修炼场

  • 观点：全球能源供应危机，股市反应迟钝

    当前市场观点参考：

    1.市场虽有表现，但显然低估了这次霍尔木兹海峡封锁导致的全球能源供应危机，根源在于一种根深蒂固的”否认”心理——市场从未真正相信霍尔木兹海峡会关闭，即便它已经关闭，市场仍然相信特朗普最终能够设法让局势逆转，因此要防止普遍心理的误判和迟钝。

    2.美国股市里能源公司的市值约为2万亿美元，占比约3%；而在美国股市里，受益于低油价的公司——航空、消费、制造等——市值超过30万亿美元。做空油价同时做多消费与制造，不会那么容易、轻松。

    3.在流动性危机阶段，黄金往往是最容易变现的资产，因此反而面临被率先抛售的压力。

    4.面对供应冲击引发的通胀压力与经济下行风险并存的局面，美联储加息还是降息都难，可能最终QE会是唯一出路。黄金在此阶段遭到抛售美联储宣布无限量QE，黄金才可能随即起飞。

    5.由于能源转型，石油使用效率已经大幅提升——能用上石油的，都是经济中最关键的环节，比如航空煤油，飞机就只能靠它飞。石油供应减少，带来的不是需求减少，而是产能关停——工厂停工，石化装置减产，然后供应链的连锁反应一触即发。

    6.中国的绿色能源、绿电，因提前布局，在这次石油危机中展示了坚韧的一面，体现了供应链自主、自供的重要性。

    7.这个世界必然走向一个支持实物资产开发的格局。HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence，重型资产、低淘汰），要尽可能多地持有这类资产，这个趋势在危机爆发前就已经开始了。HALO，即能长期产生价值的实体资产。

    以上观点来自美国金融市场视角，也代表世界宏观，中国的市场交易仍然看全球眼色。

  • 每日ETF份额变化[2026年3月17日]——份额继续小幅增长

    后注：偶尔关注一下就行，大盘大幅涨跌时，变化也不大，所以用处不大。

    跟踪指数对应的ETF份额变化。注意不是价格、不是成交量，也不是ETF规模，而是同一指数所属的多个ETF产品份额汇集到一个指数项下求和。

    [2026年3月17日]——份额继续小幅增长

    大盘在反弹冲高后，恐慌性下跌，仍处于回调周期。ETF份额小幅增加，但结构变化较大，化工、金属等前期热点板块资金流出，现金流、红利、证券等板块资金流入。

    [2026年3月16日]——有护盘支撑，问题不大

    [2026年3月4日]——份额继续回升

    2026/3/4 240037670
    2026/3/5 240544873

    看图不说话。帖两张借来的图：

    [2026年3月4日]——份额重回2.4万亿

    ETF总份额多日低迷后，今日有所上升，重回2.4万亿份。资金流入板块，除了油气板块，流入前几位的还有细分化工、中证医疗、电网设备主题、军工龙头等指数。

     

    [2026年3月3日]——目前仍比较平稳，

    市场今日大幅下跌，个股恐慌出逃，但ETF份额并没有出逃迹象，重点看明天

  • 氢化工领域的几个优势产业方向

    在氢化工领域，最具发展潜力和产业优势的环节主要集中在 “绿氢制备” 和 “绿氢合成绿色燃料/化学品” 两大方向。其核心逻辑是利用可再生能源（绿电）生产的绿氢，作为原料或还原剂，对传统高碳排放的化工过程进行绿色替代。

    一、 最具优势的产业方向

    优势产业方向 核心应用 优势逻辑 (基于报告分析) 市场前景与规划
    1. 绿氢制备（电解水制氢） 为下游所有应用提供零碳氢源。 技术成熟、成本下降快、中国具备全球竞争力。碱性电解槽技术成熟，国内招标价格已降至 1000-1500元/kW，依托国内强大的光伏、风电产业链和制造业优势，中国电解槽产能占全球60%以上，具备全球出口潜力。 国内规划产能已达百万吨级。到2030年，仅绿氢化工（合成氨/甲醇）领域就有望带动 182万吨 绿氢需求。
    2. 绿氢合成绿色燃料（氨/醇） 绿色甲醇、绿氨 作为航运、航空燃料或氢载体。 需求刚性、政策明确、经济性拐点临近。
    1. 航运脱碳：国际海事组织(IMO)强制碳控政策下，绿色甲醇是当前最可行的替代燃料，马士基等巨头已大量锁定订单。
    2. 政策支持：中国将绿色甲醇列入低碳示范项目给予资金支持。
    3. 经济性：随着碳价上涨和燃料溢价，绿色甲醇相对传统船用燃料的经济性正快速改善。    		 到2030年：船运燃料有望带动 215万吨 绿氢需求；航空SAF（可持续航空燃料）有望带动 110万吨 绿氢需求。
    3. 绿氢化工（合成氨/甲醇） 生产 绿色合成氨、绿色甲醇 作为化工基础原料。 市场规模大、减碳效益显著、是消纳绿电的重要场景。
    1. 传统产业绿色升级：合成氨、甲醇是万亿级市场的基础化工品，但生产过程中碳排放巨大（灰氢制备）。用绿氢替代灰氢，是实现化工深度脱碳的必由之路。
    2. 解决新能源消纳：化工生产连续稳定，可与波动性风光发电形成互补，是理想的“绿电消纳”场景。    		 到2030年：绿氢化工（合成氨/甲醇）有望带动 182万吨 绿氢需求。项目加速落地（如中国能建松原百万吨级绿氨项目）。
    4. 绿氢冶金（氢基直接还原铁） 用绿氢替代焦炭作为炼铁的还原剂，生产 绿色钢铁。 减碳潜力巨大、产品溢价高。钢铁行业碳排放占全国15%，氢基冶金是颠覆性技术。欧盟“碳边境调节机制”(CBAM)下，低碳钢铁将获得巨大出口成本优势。 处于示范阶段，但长期市场空间广阔，是钢铁行业转型的核心方向。

    二、 核心优势总结

    1. 市场驱动明确：国际碳控政策（如IMO、CBAM） 创造了绿色燃料和低碳材料的刚性需求，下游客户（航运公司、欧洲制造商）愿意支付“绿色溢价”，商业模式初步跑通。
    2. 政策强力支持：中国从国家到地方（如云南对绿氢补贴13元/公斤）出台了一系列规划、补贴和投资专项政策，为产业发展扫清障碍。
    3. 中国产业链优势：
      • 上游绿电成本全球最低：中国风光发电成本具备全球竞争力。
      • 中游设备制造全球领先：电解槽、光伏组件、风电设备产能和技术领先，成本下降快。
      • 下游应用市场巨大：中国本身就是合成氨、甲醇、钢铁的全球最大生产国和消费国，内需市场为技术迭代和规模化提供沃土。
    4. 减碳与能源安全双重收益：既服务于“双碳”目标，又能以国内丰富的风光资源生产燃料和原料，降低对进口石油、天然气的依赖。

    三、 产业链相关优势公司

    产业  环节 优势公司 核心角色与优势
    绿氢制备与项目运营 中国能建、金风科技、中国天楹、嘉泽新能、上海电气、广东建工、华电辽能、新天绿能、浙江新能、广州发展 大型一体化项目开发商和运营商，拥有资源整合和项目落地能力。上海电气自研电解水制氢、生物质气化技术；国内首个ISCC EU认证绿色甲醇供应商。
    电解槽等核心设备 阳光电源、隆基绿能、双良节能、华电科工、华光环能 电解槽设备制造商，受益于产能扩张和技术迭代。四方股份技术核心，实现清洁能源100%消纳
    绿色燃料合成与运营 金风科技（兴安盟绿色甲醇）、中国能建（松原绿氨） 绿色燃料生产的先行者，已获得国际订单。
    化工龙头企业 宝丰能源、华鲁恒升、电投绿能 传统煤化工龙头，正积极布局绿氢耦合项目，利用现有化工产能和渠道优势进行绿色转型。宝丰能源全球首家规模化应用绿氢生产甲醇，年产能31亿标方；成本18元/公斤，碳排放降80%。电投绿能国家电投集团旗下，整合20亿项目资源，聚焦氢基化工；技术解决绿电消纳难题。
    钢铁龙头企业 宝钢股份、河钢股份 氢冶金示范项目的牵头方，未来绿色钢铁的潜在受益者。

    结论：在氢化工领域，绿氢制备是基础，绿色甲醇/氨燃料是当前商业化前景最明朗的突破口，绿氢化工是承载大规模绿氢消纳和深度脱碳的主战场，绿氢冶金是面向未来的战略制高点。投资应优先关注 已有成熟项目落地、获得国际认证或订单、且与自身主业协同效应强 的龙头企业。

    氢能板块中布局绿氢化工（合成氨/甲醇）的核心标的包括**电投绿能、宝丰能源、国氢科技、上海电气、金风科技、新锦动力、双良节能、隆基绿能、中国天楹和广东建工**等企业。这些公司通过绿电制氢技术推动绿色甲醇和合成氨生产，实现传统化工低碳转型，技术优势显著且政策支持力度大12。

    华泰证券：

    国内绿氢产业支持政策推动下，我们认为有三类企业有望受益，按照产业链受益顺序依次为项目运营商>氢氨醇生产设备供应商>电解槽设备供应商。

    1. 项目运营商：参与绿氢氨醇项目落地生产的运营商将最直接受益于绿氢补贴等政策驱动下的需求放量，其中下游消纳方向落地的企业有望率先受益，产业链相关公司包括：

    金风科技、明阳智能、运达股份、复洁科技、嘉泽新能、中国天楹。

    根据香橙会，截至 2025 年底，国内绿氢运行和规划产能总计 504、3740、953 万吨（不包含未备案项目），头部企业项目推进节奏清晰、规模持续放大。我们自下而上梳理各企业绿氢产能，其中金风科技绿氢、绿醇、绿氨产能布局约 60、265、40 万吨，位居市场龙头；此外，明阳智能、运达股份、复洁科技等陆续推进并投产数十万吨至百万吨级绿氢氨醇项目。从下游消纳看，2023-24 年，马士基、德国赫伯罗特船舶分别与金风科技签署年供 50、25 万吨绿色甲醇的长期采购协议，同时国内项目运营商与中远海运、吉利汽车、中国石化等下游客户签署战略协议，有望受益未来交通、化工等多领域绿氢需求释放。

    2. 氨醇生产设备供应商：气化炉、合成炉等作为氢基衍生物生产的核心装备，随海外船运绿色甲醇和绿氢制合成氨需求上行，绿氢氨醇产线落地有望带动相关设备采购需求，产业链相关公司包括：

    航天工程、中国一重、兰石重装、国机重装。

    气化炉用于将生物质转化为 CO+H2 合成气，是绿色甲醇生产流程中补充碳源的重要设备，合成气与绿氢之后在合成炉中合成绿色甲醇；绿氨生产则通过绿氢与氮气在合成炉中催化结合。航天工程是国内气化设备龙头，覆盖气化炉、气化燃烧器、特种阀门等气化流程产品，其核心气化炉产品“航天炉”占全国市场份额 50%以上，2024 年 2 月公司在内蒙古绿氢与煤化工耦合项目完成 11 台 4000 吨级气化炉吊装，技术由传统粉煤气化向生物质
    粉体加压气化延伸。合成炉作为超高压、超重型化工设备，进入壁垒较高，国内主要由中国一重、兰石重装、国机重装负责生产，三者占据 70%以上市场份额。

    3. 电解槽设备供应商：尽管国内电解槽厂商竞争较为激烈，但考虑到中国 ALK 碱性电解槽产能和技术优势，未来或将受益于全球绿氢氨醇产业需求，产业链相关公司包括：

    阳光电源、隆基绿能、双良节能、华电重工。

    据氢能聚焦公众号，截至 2025 年国内电解槽产能约 58GW；而全年电解槽中标量仅 4.03GW，市场竞争仍较为激烈。市场前十大厂商占总中标量约 85%，阳光电源、隆基绿能、双良节能、华电重工位居前列。我们认为国内电解槽企业龙头基于 ALK 碱性电解槽的技术优势与规模化应用降本，未
    来有望受益于全球绿氢产业需求景气向上。

    另：

    深度扎根“氢电协同”全链条，凭借技术、项目、资源优势，引领行业发展方向。现在来盘点10家核心企业，看看它们如何布局这场万亿级盛宴，读懂双碳时代的投资与发展逻辑。

    1. 电投绿能（000875）：国家电投氢基平台，扛起绿氢发展大旗
    作为国家电投集团全球绿色氢基能源产业的核心平台，电投绿能的定位自带“国家队”光环——2026年2月，它由原吉林电力股份有限公司正式更名，标志着其全面聚焦绿色氢基能源，承担起集团境内外绿氢项目“投建营、产供销”一体化管理的重任。

    在绿电布局上，公司早已打下坚实基础，在吉林、安徽、江西等多个区域打造新能源基地，截至2025年9月末，管理装机规模达1780万千瓦，其中清洁能源装机占比接近80%，为绿氢制备提供了稳定的“绿色电力来源”。

    在氢能源领域，电投绿能制定了清晰的“三三三”发展策略：重点布局绿氨、绿甲醇、绿航油三条核心产品线，国内布局三条资源线、国际布局三大区域，全力打造“新能源+”产业集群，目标是建成世界一流的清洁能源企业，妥妥的绿氢赛道“领军者”。

    2. 中国能建（601868）：风光氢储协同，打造新质生产力标杆
    中国能建作为能源建设领域的“巨无霸”，早已跳出传统基建的范畴，以“风光氢储”协同发展为核心，全力推进科技创新，围绕新能源、储能、氢能等核心业务打造新质生产力。

    研发投入的持续加码，是其核心竞争力的底气——2025年上半年研发经费同比增长11%，还在海外设立了多家研发机构，全球化研发布局加速成型。在氢能领域，公司的“8MW碱性电解槽测试平台”成功入选中央企业中试验证平台，碱性电解制氢成套设备等首台（套）装备实现示范应用，其中1500Nm³/h碱性电解槽的产氢压力达到行业最高水平，技术实力拉满。

    绿电领域同样表现亮眼，公司积极拓展海外“风光氢储”项目，2025年上半年海外新能源业务签约同比增长78.6%，印尼巴淡岛光储制氢等标志性项目的成功签署，彰显了其强劲的国际竞争力，正在将“中国绿电氢能技术”推向全球。

    3. 新天绿能（600956）：绿氢示范标杆，冬奥会绿氢保供者
    提到绿氢，就绕不开新天绿能——它是国内绿氢（风光电解水制氢）领域的标杆企业，依托自身风电+天然气双主业优势，构建起风光气储氢多能融合体系，聚焦绿氢制备、储运、应用全产业链布局，每一步都走得扎实。

    公司已建成2个稳定运行的制氢示范项目，个个都是行业“第一”：沽源风电制氢项目是全国首个兆瓦级风电制氢工业化示范项目，崇礼风光耦合制氢项目是全球首个直流微网离并网风光耦合制氢项目，两个项目合计年产绿氢约400万Nm³，更曾为2022年北京冬奥会提供绿氢保供，用实力证明了绿氢的商业化可行性。

    未来布局同样值得期待：目前公司重点推进内蒙古乌拉特后旗500MW风电制氢合成绿氨项目，计划2026年底投产，同时规划2030年前形成年产50万吨绿氢的能力，同步推进纯氢长输管道、加氢站等全链条布局，有望成为绿氢规模化应用的“排头兵”。

    4. 华电辽能（600396）：双轮驱动，构建绿电-绿氢-绿醇闭环
    华电辽能采取“火电稳盈利+绿电扩增长”的双轮驱动模式，在稳固传统业务的同时，加速新能源转型，深度布局“绿电-绿氢-绿色甲醇”全链条闭环，走出了一条独具特色的转型之路。

    绿电布局以风电为核心，丹东海上风电项目（200万kW装机）已全部核准，按照规划，到2027年公司新能源装机占比目标将提升至30%，为绿氢制备提供充足的绿色电力支撑。在氢能领域，公司的布局已经落地见效：铁岭2.5万kW离网风电制氢示范项目已投运，年产绿氢1100吨；调兵山10万吨绿色甲醇一体化项目，作为国内在建规模最大的风电制氢耦合项目，2026年将进入设备交付与投产关键阶段，其创新采用的“隔墙取碳”模式，构建了独特的技术壁垒。

    此外，公司还接入华电集团AI大模型，布局绿电直供算力中心，进一步提升绿电利用效率，实现“绿电资源化、氢能商业化”的双重突破。

    5. 华光环能（600475）：绿氨绿醇全链条，核心装备实力硬核
    华光环能是绿色氨醇全链条的标杆企业，聚焦“绿电-绿氢-绿氨/绿醇”全产业链，不仅能提供核心装备，还具备工程落地与规模化运营能力，是行业内少有的“全链条玩家”。

    公司的核心优势的在于技术与项目的深度绑定——核心绑定全球最大绿氢氨醇一体化示范项目——中能建松原项目，作为核心设备供应商与工程参与方，交付了多套电解槽及分离、纯化装置，实现了自主研发千方级电解槽的首次规模化应用。

    更值得一提的是其自主研发实力：1500Nm³/h碱性电解槽，产氢压力达3.2MPa（行业最高水平），填补了国内空白，电解槽能效超81%，能完美适配风光波动电源场景，解决了绿电制氢的核心技术痛点。此外，公司技术还落地中石化新疆库车绿氢示范项目，年减碳48.5万吨，精准契合工业降碳需求与最新氢能政策导向，发展潜力巨大。

    6. 浙江新能（600032）：华东绿电龙头，绿氢绿氨一体化先行者
    作为浙能集团旗下纯正的绿电+绿氢+绿氨标的，浙江新能凭借地域优势与布局远见，成为华东地区绿电龙头，也是绿氢/绿氨一体化布局的先行者，妥妥的“区域王者”。

    在绿电领域，公司的布局堪称“全面且扎实”：光伏装机约346万千瓦，占浙江光伏总装机的18%左右；风电203万千瓦，占浙江风电总装机的22%；水电113万千瓦，毛利率高达53%以上，同时还规划了超200万千瓦抽水蓄能项目，构建起稳定、高效的绿电供给体系，为绿氢制备提供了坚实保障。

    在氢能领域，公司通过参股浙能航天氢能（持股60%），重点布局风光制氢、氢储运、加氢站，同时依托绿氢+空气制氮布局绿氨合成，绿氨可广泛应用于储运、船用燃料及工业领域，形成了“绿电→绿氢→绿氨”的完整闭环，实现了绿电的高效转化与利用。

    7. 广州发展（600098）：华南能源龙头，加速氢能商业化落地
    广州发展作为华南地区综合性能源企业，正加速转型为绿色低碳综合智慧能源平台，业务涵盖绿电、储能、氢能等多个领域，目前绿色低碳装机占比已超70%，转型成效显著。

    绿电领域，公司持续扩张光伏布局，秀山龙凤坝光伏发电一、二期项目有序推进，同时规划在西南地区打造新能源百万基地，进一步扩大绿电产能。在氢能领域，公司不走“单点突破”路线，而是构建全产业链生态：台山光伏电站已投运质子交换膜电解制氢示范平台，实现“光伏+制氢”耦合运行，打通绿电制氢的核心环节；依托华南地区庞大的能源管网，规划布局南沙等产业园区加氢站，完善氢能储运体系；同时在珠江电厂试点氢燃料电池运输车，加速氢能在交通领域的商业化落地，让绿氢真正走进实际应用场景。

    8. 四方股份（601126）：技术核心，筑牢氢电协同“调控防线”
    如果说其他企业是氢电协同赛道的“布局者”，那么四方股份就是赛道的“技术守护者”——它聚焦绿电制氢一体化调控领域，为“氢电协同”提供核心技术与解决方案，承担2项国家重点研发计划项目，技术实力处于行业领先水平。

    绿电制氢的核心痛点之一，就是风光电源的波动性，而四方股份的解决方案完美解决了这一问题：其绿电制氢一体化解决方案支持并网型和离网型新能源制氢，以源荷协调控制装置为核心，实现“源随荷动”“荷随源动”等多模式调度，覆盖新能源发电、制氢负荷、变电站等全业务环节，确保绿电制氢系统稳定运行。

    其创新的可控关断电流源换流器（CSC）技术，更是行业突破——无需额外降压电路即可满足电解工艺要求，响应速度快，能完美匹配风光电源波动，为绿电制氢的规模化发展提供了技术保障。目前，公司技术已落地宁波慈溪氢电耦合直流微网示范工程，实现清洁能源100%消纳，用实际项目证明了技术的可行性。

    9. 隆基绿能（601012）：光伏巨头跨界，打造光储氢“稳定三角”
    作为全球光伏领域的绝对领导者，隆基绿能早已不满足于单一光伏赛道，而是升级为“光储氢一体化”综合能源解决方案提供商，提出以光伏、储能、氢能为核心的“稳定三角”能源架构，构建全价值链闭环，开启跨界布局新征程。

    在绿电领域，隆基的优势无需多言——光伏技术全球领先，HIBC电池效率达27.81%，持续推动光伏成本下降与规模化应用，为绿氢制备提供了低成本、高产出的绿色电力来源。在氢能领域，公司的ALK电解槽产能位居全球第一，同时加速布局储能业务，与精控能源合作践行“极致安全”理念，完善“光储氢”协同体系，实现绿电的“产-储-转”一体化。

    此外，公司在欧洲设立首个光储技术创新中心，推动“光储氢一体化”解决方案在欧洲重点市场落地，助力全球零碳转型，彰显了中国企业的全球影响力。

    10. 天合光能（688599）：装备为王，撑起绿氢规模化底气
    天合光能以“光伏+储能+氢能”零碳产业链为核心，旗下天合元氢作为全球产能最大的电解水制氢设备制造商之一，凭借硬核的装备实力，为绿氢规模化发展提供了核心支撑，堪称绿氢赛道的“装备巨头”。

    公司自主研发的“天擎系列第二代碱性电解水制氢装备”，实现了四大性能突破：冷启动仅需104秒，直流电耗低至3.898kWh/Nm³，设备成本降低30%，能充分适配风光波动电力场景，解决了绿电制氢“成本高、适配难”的痛点。

    产能布局同样紧跟需求：天合元氢扬州智能生产基地一期1吉瓦产线已投产，未来规划产能达4吉瓦，形成ALK与PEM技术双线布局，满足不同场景的绿氢制备需求。公司通过“光储氢一体化”解决方案，实现新能源电力高效消纳与存储，推动绿氢成本持续下降，助力氢能在交通、化工等领域的规模化落地。

  • AI硬件材料涨价，相关公司全梳理

    这篇是转帖过来的，学习并关注。

    AI硬件材料因算力爆发迎来全产业链涨价潮，受到广泛集中关注。

    光纤光缆方面，2026年1月G.652.D单模光纤价格涨至35元/芯公里以上，创近七年新高，单月涨幅超75%，厂商订单排至下半年，出口量同比翻倍。

    电子布领域，AI服务器需求是传统机型5倍，高端产品持续缺货，机构预计 2026年涨价幅度可达25%，并传导至消费电子终端。

    玻璃纤维开启第二轮涨价，月度调价幅度10%-15%，若按计划推进年底价格或翻倍，此轮涨价是在2025年累计涨幅超50%的基础上进行。

    PCB钻针因M9Q材料硬度剧增，传统钻针寿命骤降、损耗率飙升10倍以上，加工难度大幅提升，高端钻针缺口扩大。

    金刚石散热材料成为AI芯片散热刚需，英伟达引入金刚石铜复合材料与碳化硅中介层，国内企业8英寸热沉片量产，12英寸碳化硅技术突破，推动行业商业化落地。

    本文全面梳理AI硬件材料涨价核心分支与重点公司如下，建议大家点赞收藏，以备后续研究。相关内容仅供逻辑解读资讯参考，非投资建议。关注我，每天梳理市场核心题材逻辑。

    一、光纤光缆：AI 算力的 “高速路网”

    核心逻辑：AI 数据中心内部互联（IB）、数据中心间互联（DCI）以及算力网络的建设，对高速、低损耗光纤的需求呈指数级增长。传统光纤产能过剩，但适配AI场景的G.654.E、空芯光纤等高端产品出现结构性短缺，价格持续上涨。

    核心公司：

    1、长飞光纤：全球光纤光缆龙头，光棒自给率100%，成本最优。在空芯光纤等下一代技术上领跑，深度绑定微软、谷歌等海外云厂商。

    2、亨通光电：通信与海缆双龙头，光棒-光纤-光缆垂直一体化，成本优势显著。在海底光缆领域具备全球竞争力，同时受益于国内算力网络建设。

    3、中天科技：国内第二大光纤厂商，在海洋经济和新能源领域布局广泛，光纤业务与海缆、储能形成协同。

    4、石英股份：高纯石英砂是光棒的核心原料，公司是全球高纯石英砂龙头，直接受益于光棒产能扩张。

    5、菲利华：石英套管市占率超30%，是光棒上游的关键材料供应商。

    二、第三代电子布（Q 布）：AI服务器PCB的 “隐形骨架”

    核心逻辑：AI服务器对PCB的高频高速、低损耗、高散热要求极高，倒逼材料升级。第三代电子布（Q布）采用高纯石英纤维，介电常数（Dk）和介电损耗（Df）极低，是英伟达Rubin架构等高端服务器的标配。目前全球产能高度集中，缺口超过50%，产品单价是普通电子布的5倍以上，毛利率超60%。

    核心公司：

    1、菲利华：全球少数实现 “高纯石英砂→石英纱→石英布” 全产业链布局的企业，是国产Q布绝对龙头。已通过英伟达认证，月产能正从5-6万米向 30 万米扩张。

    2、宏和科技：全球超薄电子布龙头，12μm以下超薄布市占率约50%，4μm极薄布全球唯一量产，直接切入英伟达、台积电供应链。

    3、中材科技：旗下泰山玻纤是全球三大玻纤供应商之一，低介电电子布已批量供货，完成头部客户认证。

    4、中国巨石：全球玻纤龙头，电子布产能规模大，在高端产品上加速突破。

    5、国际复材：专注于高性能复合材料，在电子级玻纤领域技术领先。

    三、玻璃纤维：电子布的 “基石”

    核心逻辑：电子布是玻纤最主要的下游应用之一。AI 服务器对高端电子布的需求爆发，直接拉动了对低介电、低损耗特种玻纤的需求。传统玻纤产能过剩，但特种玻纤产能受限，价格持续走高。

    核心公司：

    1、中国巨石：全球玻纤行业绝对龙头，产能规模和成本控制能力全球领先，在高端电子级玻纤领域布局深厚。

    2、中材科技：“玻纤+风电叶片” 双轮驱动，旗下泰山玻纤是全球三大供应商之一，低介电电子布已切入 AI 服务器供应链。

    3、国际复材：专注于高性能玻纤及复合材料，在电子级玻纤细分市场具备技术优势。

    4、山东玻纤、长海股份：国内主要玻纤生产商，受益于行业整体景气度提升。

    四、AI 变压器：算力中心的 “电力心脏”

    核心逻辑：AI服务器单机柜功耗从传统的30kW飙升至100kW以上，对供电系统的稳定性、效率和体积提出了严苛要求。传统变压器已无法满足，AI专用变压器（如干式变压器、固态变压器）成为刚需，全球出现 “变压器荒”，国内龙头企业订单饱满。

    核心公司：

    1、金盘科技：全球干式变压器龙头，产品完美适配数据中心场景，是国内数据中心变压器核心供应商，已布局固态变压器等下一代技术。

    2、特变电工：全产业链优势显著，在500kV级以上高端市场占据领先地位，中标多个 AI 数据中心供电项目，海外订单快速增长。

    3、四方股份：国内唯一实现中压大功率固态变压器量产的企业，在电网级应用中市占率超30%，聚焦算力供电场景。

    4、新特电气、三变科技、白云电器、中国西电、伊戈尔：在电力变压器细分领域各有优势，深度参与 “东数西算” 等国家算力枢纽项目。

    五、PCB 钻针：AI服务器PCB的 “精密手术刀”

    核心逻辑：AI服务器PCB层数从传统的10层增至30层以上，孔径更小、密度更高，导致钻针用量翻倍，且对钻针的精度、寿命和材料要求大幅提升。高端钻针（如涂层钻针、0.2mm以下微钻）缺口持续扩大，单价是普通产品的数倍。

    核心公司：

    1、鼎泰高科：全球PCB钻针龙头，市占率第一。设备100%自主研发，超微型钻针良率 95% 以上，AI服务器 PCB 钻针市占率超40%，高端产品占比持续提升。

    2、中钨高新：全球硬质合金龙头，通过技改新增PCB钻针棒产能，直接瞄准AI算力带来的高端PCB耗材需求。

    3、大族数控、芯喜微装、东威科技、英诺激光、帝尔激光：在PCB加工设备和耗材领域布局，受益于AI服务器PCB产能扩张。

    六、金刚石散热材料：AI 芯片的 “冷静内核”

    核心逻辑：英伟达新一代 Vera Rubin GPU 功耗高达3500W，传统铜散热已达极限。金刚石热导率是铜的5倍，且热膨胀系数与半导体材料匹配，是解决AI芯片散热瓶颈的终极方案。目前，8英寸热沉片已实现量产，行业进入商业化落地前夜。

    核心公司：

    1、黄河旋风：全球超硬材料龙头，国内首款可量产8英寸热沉片厂商，2026年2月量产车间投产，已通过华为验证，直接受益于高端GPU订单。

    2、中兵红箭：工业金刚石龙头，在培育钻石和超硬材料领域技术实力雄厚，积极布局半导体散热应用。

    3、力量钻石：半导体金刚石散热片一期已投产，与台湾捷斯奥达成包销合作，实现 “量产-出货” 闭环。

    4、沃尔德、恒盛能源、天富能源：在超硬材料和能源领域布局，受益于金刚石散热材料产业化。

    5、四方达、国机精工、晶盛机电、国机重装等，掌握金刚石合成核心设备，是产业链的 “卖铲人”

    作者：一鹿牛
    链接：https://xueqiu.com/1850248399/376804608
    来源：雪球
    著作权归作者所有。

    不少的材料已经炒高了，高价位的向上空间不确定性很大。

    加入我的自选的钻石材料，目前只有：

    力量钻石、四方达、黄河旋风、恒盛能源

    逻辑：

    如果说工业金刚石的涨价和培育钻石的复苏仅仅是决定了力量钻石的“业绩下限”，那么功能性金刚石材料在先进半导体封装与高端AI算力领域的产业化应用，则彻底打开了“估值上限”。

    目前超55%的高端服务器设备失效均源于高温散热不畅。传统的铜、铝等金属散热材料，甚至是液冷方案，在应对下一代高功率AI GPU时，其热传导效率已逐渐逼近物理极限。而金刚石作为自然界热导率最高的物质（其热导率是铜的5倍以上，达2000 W/m·K以上），且兼具极佳的电绝缘性与抗高能辐射性。

    进入2026年，2月底，产业界传出重磅消息，全球首批搭载“Diamond Cooling”（金刚石导热技术）的英伟达商用AI GPU服务器已正式完成交付测试，英伟达方面也向外界展示了融合金刚石材料的下一代算力系统细节。这一里程碑式的事件，标志着功能性金刚石正式跻身全球关键战略新材料行列。

    但也应注意AI散热技术路线变更存在的风险： 尽管金刚石（Diamond Cooling）散热方案在物理性能上是理论上的最优解。但如果其CVD大尺寸生长的规模化量产成本迟迟无法实现指数级下降，导致综合成本效益比不佳，AI芯片终端厂商可能会退而求其次，转而全面拥抱并升级更为成熟的液冷技术（如冷板式或浸没式液冷方案）。一旦技术路线被边缘化，将严重削弱钻石切入半导体领域的成长逻辑上限。

     

     

  • “能耗双控”全面转向 “碳排放双控” 的四大核心主线

    2026年两会指出，“能耗双控”全面转向 “碳排放双控”，受益公司可分为 “源头减碳”、“过程控碳”、“循环降碳”、“碳市场服务” 四大核心主线。

    一、核心逻辑与政策背景

    1. 政策驱动：2026年是“能耗双控”全面转向 “碳排放双控” 的元年，考核进入强约束阶段。全国碳市场加速扩容，2027年将基本覆盖工业领域主要排放行业。
    2. 市场机制：碳配额（CEA）价格长期看涨（目标从当前约80元/吨向110-200元/吨迈进），碳成本内部化将重塑高耗能行业成本曲线，节能、绿电、循环利用的经济性凸显。
    3. 国际接轨：欧盟碳关税（CBAM）已于2026年正式开征，倒逼出口企业进行碳管理，使用绿电、再生材料。

    二、核心受益上市公司全链条梳理

    主线一：源头减碳（能源替代）

    核心是提供绿色能源（绿电、绿氢、绿色燃料），替代化石能源，从源头减少碳排放。

    • 绿电运营商：
      • 龙源电力、华润电力、华能国际、国电电力、大唐发电：大型电力央企，绿电装机规模大，直接受益于绿电需求提升和绿证交易。
      • 福能股份、中闽能源、新天绿色能源：地方性绿电运营商，风电占比较高，业绩弹性大。
    • 绿色燃料（氢/氨/醇）：
      • 中国天楹、金风科技、吉电股份、上海电气：布局绿色甲醇、绿氨等项目的建设和运营。
      • 中集安瑞科、佛燃能源、华光环能：绿色燃料储运装备及工程服务商。
      • 嘉泽新能、电投绿能：明确被推荐的可再生能源制氢氨醇标的。
    • 核电：
      • 中国核电、中国广核：零碳基荷电源，在新型电力系统中地位稳固，成长性确定。

    主线二：过程控碳（节能增效）

    核心是通过技术、装备和管理手段，在工业生产过程中减少能源消耗和碳排放。

    • 节能设备与工程：
      • 中材国际、中国中冶、中国化学：为水泥、钢铁等高耗能行业提供节能降碳技术改造、总包服务。
      • 冰轮环境、西子洁能、陕鼓动力：提供工业余热回收、高效压缩机、节能锅炉等设备。
      • 达实智能：通过AI智能控制系统（如中央冷源控制）为建筑节能，已实现将节省的能耗出售至碳交易所。
    • 碳捕集利用与封存（CCUS）：
      • 冰轮环境、同兴环保、仕净科技：提供碳捕集、利用的相关设备与技术解决方案。
    • 能源管理：
      • 南网能源、协鑫能科：提供综合能源服务、零碳园区解决方案。

    主线三：循环降碳（资源再生）

    核心是通过回收利用废弃物，减少原生资源开采和加工过程中的碳排放。

    • 再生资源：
      • 英科再生、朗坤科技、卓越新能：再生塑料、生物柴油（UCO）领域的龙头。生物柴油同时受益于欧盟强制添加政策。
      • 大地海洋、中再资环：构建回收网络体系，是循环经济的基础设施。
      • 高能环境、浙富控股、赛恩斯：金属资源化回收，特别是稀缺金属，兼具环保与资源价值。
    • 固废处理（能源化）：
      • 瀚蓝环境、伟明环保、绿色动力、光大环境、永兴股份：垃圾焚烧发电企业，提供绿色电力和蒸汽，并可通过CCER获取额外收益。

    主线四：碳市场服务（监测、核算、交易）

    核心是为碳市场的运行提供测量、核查、认证、交易等支持服务。

    • 碳监测与检测：
      • 雪迪龙、聚光科技：环境监测设备龙头，提供碳排放在线监测系统。
      • 华测检测、谱尼测试、国检集团：第三方检测认证机构，提供碳核查、碳足迹认证服务。
    • 碳资产与金融：
      • 华银电力：持有深圳碳排放权交易所7.5%股权，直接受益于碳市场活跃。
      • 岳阳林纸：拥有大量林业资源，是开发林业碳汇（CCER）的核心标的，碳汇收益有望成为第二增长曲线。
    • 数字化与软件：
      • 朗坤科技、佳华科技：提供碳管理、能源管理相关的软件平台与数字化解决方案。

    三、按行业/场景划分的重点标的

    受益方向 具体领域 核心上市公司（举例） 核心逻辑
    源头替代 绿电运营 龙源电力、福能股份

    		 需求刚性，价值重估
    绿色燃料

    		 中国天楹、金风科技 政策培育新增长点，消纳绿电
    核电 中国核电 零碳基荷，成长确定
    过程节能 工业技改 中材国际、冰轮环境 高耗能行业降碳刚需
    建筑节能 达实智能 AI控碳，模式创新
    CCUS 同兴环保、冰轮环境 远期潜力大，政策支持
    循环利用 再生塑料/油 英科再生、卓越新能

    		 欧盟CBAM倒逼，需求爆发
    金属回收 高能环境、赛恩斯

    浙富控股
    		 资源+环保，价值双重提升
    垃圾焚烧 瀚蓝环境、伟明环保

    永兴股份、旺能环境
    		 发电+供热+CCER，现金流改善
    碳市场服务 碳监测 雪迪龙、聚光科技

    		 数据质量要求提升，设备需求增长
    碳核查 华测检测、谱尼测试 第三方服务需求放量
    林业碳汇

    		 岳阳林纸 负碳资产，稀缺性强
    碳交易所 华银电力 持股交易平台，分享市场成长

    高碳行业供给侧优化，碳排放强度低的先进产能将获得碳配额盈余，形成差异化竞争优势：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工。

    四、总结与投资框架

    投资“碳排放治理及生产”主题，应遵循 “强制约束创造需求，价格信号驱动经济性” 的核心逻辑：

    1. 首选高确定性赛道：绿电运营商和节能改造服务商（如中材国际）直接受益于碳排放双控的刚性约束，需求最为明确。
    2. 把握高弹性机遇：再生资源（如英科再生）和绿色燃料（如中国天楹）受国际国内政策双重驱动，潜在需求空间大，业绩弹性高。
    3. 布局稀缺性资产：林业碳汇（岳阳林纸）和碳交易所股权（华银电力）属于稀缺的“碳资产”或“碳交易基础设施”，具备独特价值。
    4. 关注配套服务龙头：随着碳市场成熟，碳监测（雪迪龙）和碳核查（华测检测） 将迎来持续的业务增长。

    风险提示：碳市场政策推进不及预期、碳价上涨幅度不及预期、相关技术商业化进度慢、国际贸易政策变化等。以上信息均基于提供的文档汇总，不构成投资建议。

    另外，关注垃圾焚烧发电项目出海：

    中亚各国：1）此前生活垃圾处理以露天填埋为主，“垃圾围城”问题日益突出；2）电力供应不足，季节性缺电现象突出，垃圾焚烧发电成为最优解。2025年以来，光大环境、军信股份、旺能环境等中国企业成为中亚垃圾焚烧发电建设主力，项目落地提速。以军信股份为例，2025年以来共有4个中亚垃圾焚烧发电项目取得进展（阿拉木图市、比什凯克市、奥什市、伊塞克湖州），共涉及处理规模~9000吨/日，其中比什凯克市一期项目（1000吨/日）已于2025年12月投产，是中亚投产的首个垃圾焚烧发电项目。我们以目前已投产的吉尔吉斯斯坦比什凯克项目为例，测算中亚项目全投资IRR达7.4%，较中国典型项目增厚1.6pct，看好在手项目投产后对前述公司的业绩及盈利能力产生积极影响。
    中国企业有望充分受益于海外市场大发展，看好设备能力优秀、对出海战略有深度理解与前瞻布局的垃圾焚烧发电公司。伟明环保（已实现垃圾焚烧设备出海，中标印尼巴厘岛项目）、三峰环境（焚烧炉技术及产品应用于全球多地）、光大环境（越南芹苴、越南顺化项目已投运，中亚项目已开工）、旺能环境（拟投资中亚项目，中标印尼勿加泗项目）、瀚蓝环境（泰国农垦一期项目已投运）、军信股份（比什凯克一期项目已投运，多个中亚项目推进中）。

  • 涨知识 | 锂电、钠电、液流电池、压缩空气、重力储能五大主流储能技术对比

    新型储能技术路线：锂电、钠电、液流电池、压缩空气、重力储能，请详细分析总结各自的技术特点、应用场景和发展趋势
    以下是锂离子电池、钠离子电池、液流电池、压缩空气储能、重力储能五大主流新型储能技术的深度对比。

    一、锂离子电池（当前绝对主流）

    技术特点

    • 原理：基于锂离子在正负极间嵌入 / 脱嵌实现充放电，以 ** 磷酸铁锂（LFP）** 为储能主流，三元锂多用于高能量密度场景。
    • 核心优势：
      • 技术成熟、产业链完善，响应速度快（毫秒级）、能量密度高（150–180 Wh/kg）、系统效率高（85%–90%）。
      • 功率 / 能量密度均衡，适合短中时长储能（2–4 小时）。
      • 成本持续下探，系统成本约0.2–0.35 元 / Wh。
    • 核心短板：
      • 热失控风险，需严格热管理。
      • 锂资源依赖（我国对外依存度超 70%），价格波动大。
      • 循环寿命有限（约 6000 次），长时储能经济性差。

    应用场景

    • 电网侧：调频、短时调峰、新能源并网（风光配套）。
    • 用户侧：工商业峰谷套利、户用储能、数据中心备用电源。
    • 其他：分布式光伏、微电网、电动汽车储能（车网互动）。

    发展趋势

    • 大电芯化：500Ah + 普及、600Ah + 加速落地，降本 10%–15%。
    • 材料升级：磷酸锰铁锂（LMFP）提升能量密度与电压平台。
    • 系统优化：液冷 + 簇级 BMS，提升安全性与可用容量。
    • 定位：短期（2026–2030）仍为主力，占比超 90%；中长期与长时技术互补。

    二、钠离子电池（锂电平替，资源自主）

    技术特点

    • 原理：与锂电类似，以钠替代锂，地壳丰度是锂的 420 倍，资源自主、成本低。
    • 核心优势：
      • 成本潜力大：比锂电低 30%–50%，目标0.3 元 / Wh 以下。
      • 低温性能优异（-20℃仍可高效工作）、安全性更高。
      • 循环寿命提升（5000–7000 次），适配中长时（2–6 小时）。
    • 核心短板：
      • 能量密度偏低（120–150 Wh/kg），低于磷酸铁锂。
      • 技术成熟度低，产能与良率仍在爬坡。

    应用场景

    • 低温地区：北方户用、高海拔风光配套。
    • 资源敏感场景：通信基站、偏远地区微电网、低速电动车。
    • 中短时储能：用户侧峰谷套利、分布式光伏配套。

    发展趋势

    • 2026 年规模化元年：宁德时代、中科海纳等量产，全球首个 50MW/100MWh 项目投运。
    • 成本下探 + 产能扩张：2027 年有望全面进入户用与工商业储能。
    • 定位：锂电的低成本、资源自主补充，主攻中低温、中短时场景。

    三、液流电池（长时储能首选，全钒为主流）

    技术特点

    • 原理：通过电解液中离子价态变化储能，功率 / 容量解耦（电堆定功率、电解液定容量）。
    • 核心优势：
      • 超长循环寿命（15000–20000 次，可用 20 + 年）。
      • 本征安全（电解液不可燃）、无热失控风险。
      • 长时适配：放电 4–12 小时，系统效率 75%–80%。
    • 核心短板：
      • 能量密度低（仅锂电 1/3–1/2），占地大。
      • 初始投资高（系统成本 0.3–0.45 元 / Wh），依赖钒资源。

    应用场景

    • 电网侧长时调峰：4 小时以上、跨天储能、新能源大基地（西北风光）。
    • 独立储能电站：大容量、长寿命、高安全需求场景。
    • 混合储能：与锂电搭配，兼顾功率与长时能量。

    发展趋势

    • 全钒主导：占液流市场 85%+，钒价回落带动成本年均降 15%。
    • 规模化落地：500MW/2000MWh 级项目投运，2026 年新增装机同比增 10 倍。
    • 技术迭代：铁铬、锌溴等低成本路线推进，电堆效率提升至 80%+。
    • 定位：4 小时 + 长时储能核心方案，2030 年占比有望达 10%+。

    四、压缩空气储能（CAES，机械储能龙头）

    技术特点

    • 原理：低谷电压缩空气存入盐穴 / 容器，高峰释放驱动涡轮发电。
    • 核心优势：
      • 规模极大：百 MW–GW 级，寿命超 30 年。
      • 度电成本低（0.2–0.3 元 /kWh）、安全性极高、无资源瓶颈。
      • 非补燃技术突破，效率提升至 72%–75%。
    • 核心短板：
      • 地理依赖：需盐穴 / 地下洞穴，选址受限。
      • 响应慢（分钟级），不适合调频；初始投资大。

    应用场景

    • 电网侧长时 / 跨季调峰：8–24 小时、GW 级风光基地配套。
    • 区域能源中心：配合核电、火电调峰，稳定区域电网。
    • 代表项目：江苏金坛盐穴 60MW/300MWh、1.5GWh 项目。

    发展趋势

    • 非补燃 + 先进绝热：突破地理限制，效率向 80% 迈进。
    • 规模化扩张：2026 年多个 GW 级项目启动，度电成本逼近火电。
    • 定位：超长时、大规模储能主力，与液流形成互补。

    五、重力储能（新兴机械储能，安全灵活）

    技术特点

    • 原理：低谷电提升重物储能，高峰释放重力势能发电（如 Elevator、Block 等路线）。
    • 核心优势：
      • 安全环保：无燃烧、无泄漏、无热失控，寿命 30 + 年。
      • 选址灵活：可建在山地、废弃矿坑、城市周边，地理限制小。
      • 成本可控：度电成本约 0.25–0.35 元 /kWh，维护简单。
    • 核心短板：
      • 能量密度低，占地较大；响应速度中等（秒–分钟级）。
      • 商业化初期，项目规模多在 10–100MW，产业链待完善。

    应用场景

    • 电网侧中长时调峰：4–8 小时，配合风光基地、区域电网稳定。
    • 特殊场景：山地 / 矿区储能、海岛独立电网、偏远地区供电。

    发展趋势

    • 商业化加速：2026 年多个百 MW 级项目落地，中国、美国、欧洲同步推进。
    • 技术优化：提升重物重量与提升高度，降低单位容量成本。
    • 定位：长时储能的灵活补充，适合地理条件受限区域。

    六、五大技术路线对比总表（2026 年）

    技术路线 循环寿命 能量密度 (Wh/kg) 系统效率 度电成本 (元 / Wh) 典型时长 核心优势 核心短板 2026 年市场占比
    锂离子电池 6000–8000 次 150–180 85%–90% 0.20–0.35 2–4h 成熟、响应快、成本低 热失控、锂依赖 91.2%
    钠离子电池 5000–7000 次 120–150 80%–85% 0.25–0.40 2–6h 资源自主、低温好 能量密度低、成熟度低 1.3%
    全钒液流 15000–20000 次 20–40 75%–80% 0.30–0.45 4–12h 超长寿命、安全 能量密度低、钒依赖 3.8%
    压缩空气 >30 年 物理储能 70%–75% 0.20–0.30 8–24h 规模大、寿命长 地理依赖、响应慢 2.5%
    重力储能 >30 年 物理储能 70%–80% 0.25–0.35 4–8h 安全、选址灵活 能量密度低、商业化初期 <1%

    七、整体发展趋势总结

    1. 多元共存、场景细分：锂电主导短时，钠电主攻低成本 / 低温，液流 / 压缩空气 / 重力主导长时，形成短中长时互补格局。
    2. 长时储能爆发：新能源渗透率提升，4 小时 + 需求激增，液流、压缩空气 2026–2030 年快速增长。
    3. 成本持续下行：技术迭代 + 规模化，2030 年主流路线度电成本有望降至0.2 元 / Wh 以下，全面替代部分火电调峰。
    4. 混合储能成主流：“锂电 + 液流”“锂电 + 压缩空气” 组合，兼顾响应速度与长时能量，提升系统经济性。

  • 如何继续怼科技——六大新兴产业和六大未来产业

    2026年两会期间，经济主题记者会上，国家发展和改革委员会主任郑栅洁，有条回答我们重点关注一下：

    “十五五”还将有一批高成长性行业蓄势发力，我们将通过增量创造、存量挖潜，形成数个万亿级甚至更大规模的市场，成为高质量发展的新引擎。

    具体到增量方面，将重点打造六个大的新兴支柱产业和六个大的未来产业。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人。现在机器人朝两个方向在发展，第一是越来越像人，会有广阔的应用场景；第二是越来越不像人，根据产业发展的需要，可能会变成六个手指头、八个手指头，长出五六个手臂来。初步测算，这六大产业相关产值在2025年已接近6万亿，预计到2030年有望再翻一番或更多，扩大到十万亿以上。六大未来产业包括量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能，还有现在开始冒头的6G，这些产业处在技术突破“前夜”，现在的未来产业，可能就是明天的新兴支柱产业。存量方面，我们将持续做大做强传统产业。推动重点产业提质升级，预计未来5年，传统产业将新增十万亿以上的广阔市场，这些同样是发展动能的重要来源。接下来，针对高成长性行业，我们将突出做好三方面工作。

    首先，突出长远布局。这个长远布局是看得很远的，是结合中国式现代化建设来考虑的。在集成电路、卫星互联网、国产大飞机、全国一体化算力网等领域，建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模都在千亿级甚至万亿级，铸就一批打基础、利长远的“国之重器”。

    其次，突出要素保障。去年，在这里也是3月6日，我向大家介绍了国家创业投资引导基金。我们会同财政部、金融监管总局、证监会等部门，和北京、上海、广东等地强力推进，目前国家创投引导基金和3只区域基金都已经开张运作，惠及多个领域一大批初创企业。今年，我刚才也介绍了，将设立国家级并购基金，推动解决创业投资“退出难”问题；同时，支持开展并购重组，推动解决内卷式竞争问题。

    最后，突出改革协同。既注重项目资金“硬投入”，也注重体制机制“软建设”。比如，我们将推动软件开发、数据加工等无形资产可“入账”、能“变现”，更好体现智力价值、形成正向激励。再比如，场景是从技术突破到产业应用的关键一环，我们将加大改革力度，实施新技术、新产品、新场景大规模应用示范行动，今年在国家层面推出10个左右重点领域综合性开放场景，在现代农业、养老服务等领域，确定100个左右具有引领带动作用的标志性场景项目，助推产业创新发展。

    重点参与建议：

    🔥 第一梯队：即刻布局

    具身智能/智能机器人：政策明确双轨发展，2025年已规模化，2030年翻倍确定性高

    低空经济：基础设施+应用场景同步爆发，地方试点已铺开

    新型储能：商业模式清晰，强制配储政策驱动

    卫星互联网：千亿级投资，星地融合趋势

    ⭐ 第二梯队：战略卡位

    集成电路：国之重器，长周期布局，关注算力网建设
    生物制造：与生物医药协同，合成生物学平台价值大
    量子计算：关注云服务和行业应用落地
    脑机接口：医疗级优先，消费级跟随
    核聚变：聚变-裂变混合堆可能提前商业化

    💡 参与策略：未来几年，科技产业从”政策驱动”转向”市场驱动”的关键期，建议优先选择已有一定产业基础、政策支持力度大、市场规模可测算的领域

    To B优先：工业场景（智能制造、低空物流、储能电站）付费意愿明确

    软硬结合：硬件载体（机器人、飞行器）+ 软件/AI大脑

    区域聚焦：北京、上海、广东（区域基金已运作）、成渝（低空经济试点）

    场景驱动：紧盯数百个标志性场景项目清单，争取入围。

     

  • 海底光缆中最具竞争力的上市公司就这几家

    海底光缆（海光缆）作为连接全球数据中心、承载95%以上国际数据传输的关键基础设施，在AI算力驱动和深海科技发展的背景下，行业需求明确增长。国内具备竞争力的上市公司已形成清晰的梯队格局。

    一、行业核心逻辑

    1. 需求驱动：
      • AI算力：全球数字基建与流量爆发，国际互联网流量持续高速增长，驱动跨洋海底光缆的持续新建与升级需求。跨洋数据传输需求激增，Meta等巨头规划数万公里海缆项目。
      • 海上风电：全球能源转型加速，海上风电是核心方向。海上风电场需要大量阵列海缆（场内集电）和送出缆（送电上岸），这是当前海缆市场最大的增量来源。东方电缆出口英国项目即是典型。
      • 深海科技与海洋经济：“深海科技”具备军民双重潜力的万亿市场。海缆作为探测与连接系统、海缆与系泊系统的核心环节，将受益于海洋观测、海底数据中心（如海兰信）、海洋资源开发等新兴应用。海洋观测、水下探测等“深海神经系统”建设直接拉动需求。国内沿海数据中心集群与内陆算力枢纽的互联，以及海洋观测网、岛礁通信等国家项目，也带来持续的内需。
      • 更新替换：海缆寿命约25年，存在持续的替换需求。
      • 市场空间：据中信通信测算，2025年全球海光缆市场空间约144亿元，2030年达260亿元，年复合增长率约13%。
    2. 竞争壁垒：涉及深海抗压、防泄漏、长距离中继、系统总包等复杂技术，属于“硬科技”行业。具有高技术壁垒、高认证壁垒、重资产（码头、船只） 的特点，格局集中，强者恒强。

    二、具有竞争力的上市公司梯队分析

    国内海光缆企业已实现从产品制造到系统总包的全链条突破。

    第一梯队：具备全球总包能力的系统解决方案龙头

    这两家公司是唯二被频繁提及具备国际海缆系统EPC（设计-采购-施工）总包能力的中国企业，代表中国最高竞争力。（主打光通信）

    • 亨通光电（600487）：【全球海缆通信系统龙头，全产业链布局】
      • 核心优势：通过收购华海通信（原华为海洋），成为全球少数具备跨洋海缆通信系统全产业链解决方案能力的企业之一。是唯一拥有超万公里级项目交付经验的中国企业。
      • 技术与订单：
        • 海洋通信：截至2025年中，海底光缆签约交付里程已累计突破 10.8万公里，在手订单约 75亿元。主导投资了PEACE（巴基斯坦-东非-欧洲）等国际海缆项目。
        • 海洋能源：海缆订单同样强劲，能源互联领域在手订单约 200亿元，并成功中标500kV高压柔性直流海缆项目，切入深远海风电市场。
      • 综合定位：是“海洋通信+海洋能源”双轮驱动的综合巨头。
    • 烽火通信（600498）：【光通信国家队，海缆总包技术突破者】核心优势：作为中国信科集团核心企业，依托深厚的光通信技术积累，精耕通信与传感领域，聚焦国际海底光缆总包。
      • 技术突破：
        • 成功贯通了马来西亚-新加坡的 400G超高速国际海缆链路，验证了其在复杂现网中整合升级的能力。
        • 在多芯光纤、空芯光纤等下一代传输介质技术上达到国际先进水平，为未来海缆容量升级奠定基础。
      • 业务布局：提供从海缆、湿端设备、岸端设备到管理运维的FitOcean全系列自研解决方案，已应用于国内外跨海通信和海洋监测网工程。

    第二梯队：海缆制造与解决方案的优势企业

    这些公司在海缆产品制造、特定市场或国内项目方面具有强大竞争力。

    • 中天科技（600522）：【海缆产能与订单国内领先，业务多元】
      • 核心优势：国内海缆市场中标份额领先（2025年预计第一），产能布局广泛（江苏、广东、山东、海外基地）。
      • 业务规模：
        • 海洋系列：在手订单充沛，截至2025年4月，能源网络领域在手订单约 312亿元，其中海洋系列约 134亿元。
        • 海光缆相关：预计2025年海底光缆相关业务收入有望达到 10亿元。公司提供从线缆、组件到“交钥匙”解决方案。
      • 综合定位：“海缆+光通信”双引擎驱动，同时深度布局海上风电、电力传输等领域。
    • 长飞光纤：【光纤预制棒全球龙头，海缆高端材料引领者】
      • 核心优势：全球光纤预制棒产能第一，掌控产业链最核心、利润最丰厚的环节（光棒利润占产业链80%-90%）。
      • 海缆关联：
        • 其光纤产品是海光缆的核心原材料。公司在超低损耗光纤、多模光纤、特别是空芯光纤技术上全球领先。
        • 空芯光纤作为下一代传输介质，可大幅降低信号衰减，是未来超高速海缆的关键，长飞在此领域技术储备和产业化进度领先。
      • 间接竞争力：作为上游核心材料供应商，其技术优势赋能下游海缆系统厂商，是整个产业链竞争力的基石。

    第三梯队：产业链关键环节配套或新兴力量

    • 东方电缆：【海缆龙头，但业务重心在电力海缆（海底电缆）】
      • 需特别注意：公司在文档中频繁出现，但其核心竞争力和绝大部分订单集中于海上风电用的海底电缆（电力缆），而非海底光缆（通信缆）。
      • 相关业务：在“深海科技”板块涉及海洋观测、脐带缆等，可能包含光电复合缆，但非其主业。在讨论海光缆（通信）竞争力时，应与亨通、烽火区分。
    • 其他相关公司：
      • 永鼎股份、通鼎互联等光缆行业传统企业，拥有光棒-光纤-光缆产业链，其光纤产品可应用于海光缆，但自身不具备海缆系统总包能力。
      • 新意网集团（港股）：作为香港IDC龙头，其核心壁垒是拥有亚洲最强的海底光缆登陆站资源（集中了亚洲80%的海缆），是海缆网络的核心节点和资源方，而非制造商。

    三、总结与投资框架

    • 公司对比：
      • 中天科技和亨通光电是综合实力最强的双龙头，业务覆盖最广，在海洋能源（海上风电）和海洋通信（海底光缆）两大市场均占据主导地位，且与自身光通信、电网业务协同效应明显。
      • 东方电缆是海上风电海缆领域的专项龙头，在该细分领域的技术实力和市场认可度极高，业务更加聚焦。
      • 长飞光纤是海底通信光缆领域的传统强者，其优势更多建立在全球光纤技术的领导地位上。
    1. 系统总包双雄：对于参与全球竞争、承接大型国际项目，核心竞争力最强的是 亨通光电 和 烽火通信。
    2. 制造与市场龙头：在国内市场交付、产能规模及“海风+海光缆”协同方面， 中天科技 优势突出。
    3. 上游技术制高点：决定未来海缆技术升级和成本竞争力的关键在 长飞光纤 掌握的核心光纤材料。
    4. 区分业务本质：需明确区分 海底光缆（通信） 与 海底电缆（输电） 两大市场，前者对应亨通、烽火，后者对应东方电缆、中天科技、亨通光电（也做）。
    • 经历上一轮周期出清，行业形成 “四巨头”（长飞、亨通、中天、烽火），行业集中度提升。

    补充阅读一：高端技术的突破与国产替代

    高端中继器（特别是用于跨洋通信系统的中继器）长期以来是国内海底电缆产业链的核心短板和“卡脖子”环节。

    为什么高端中继器是“最大短板”？

    1.技术壁垒极高：

    深海严苛环境：中继器需在8000米水深、高压、高湿、强腐蚀的极端环境下稳定运行25年以上，对材料、密封、散热、可靠性要求极高。
    系统集成复杂：中继器是集高速光信号放大、供电、监控、海底分支等功能于一体的复杂水下光机电系统，涉及光电子、电力电子、深海材料、精密制造等多学科交叉。
    高容量与高可靠性：需支持单系统万公里级、千万亿比特（Petabit）级别的传输容量，并要求故障率极低（维修成本极其高昂）。

    2.市场格局高度垄断：

    全球具备跨洋通信网络系统交付能力的海缆集成商仅4家：美国SubCom、法国ASN、日本NEC、中国华海通信（亨通光电旗下）。
    在中继器这一核心设备上，长期以来由前三家国际巨头主导技术和市场，形成了极高的准入壁垒。

    3.国产化进程相对滞后：

    相比海底光缆、接驳盒等环节，中继器的技术突破和产业化验证周期更长，国产化进程相对较晚。国内企业在海底观测网、海上风电用海缆方面进展迅速，但跨洋通信用的高端中继器是最后攻克的堡垒之一。

    国产突破现状：

    亨通光电/华海通信已实现全产业链能力。是 “全球前三具备海底光缆、海底接驳盒、中继器、分支器研发生产制造能力、跨洋通信网络系统解决方案提供能力以及跨洋通信网络系统建设能力的全产业链公司”。已完全掌握了高端中继器的核心技术，打破了国际垄断。技术达到国际领先水平：

    产品性能：华海通信已推出全球首个 32纤对海底光缆解决方案，其配套的中继器可实现单系统万公里级传输容量突破Petabit级别，并在8000米水深、20kV高压下稳定运行25年。
    工程交付：截至2023年末，华海通信全球海底光缆交付里程已累计突破 94,000公里，这必然包含了其自产的中继器的实际应用验证。

    亨通光电的海洋通信业务在手订单金额超70亿元（截至2025年三季报），这些订单涵盖了包含中继器在内的全套跨洋通信系统。
    公司已成为全球海缆集成市场的重要一极，按海缆长度计算全球市占率约 18%，位列第三。

    若关注技术壁垒最高、全球竞争的跨洋海底通信光缆系统总包市场，亨通光电（通过华海通信）是国内唯一标的。

    补充阅读二：Token 出海，将中国电力通过海底电缆卖给全世界

    1858年，一根海底电缆让大英帝国将全球信息流动权攥在手中；2026年，中国大模型正以同样的逻辑，悄然完成一次“Token出海”。OpenRouter最新数据显示，平台前十模型中中国模型占据六席，消耗全球61%的Token。导火索是OpenClaw引发的代理工作流爆发，以及Anthropic、Google对订阅滥用的封禁——被逼到墙角的开发者们，用脚投票，涌向了性价比高出十几倍的中国模型。

    Token出海，本质是电力出海。每一道API请求穿越太平洋海底光缆，在中国数据中心完成推理，通过中国电网完成跨境交付。

    拆开 Token 的成本，核心只有两项：算力和电力。算力是 GPU 的折旧摊销，你买下一块英伟达 H100，花大约三万美元，它的寿命换算到每一次推理，就是折旧成本。电力是数据中心持续运转的燃料，GPU 满载时每块耗电约 700 瓦，加上冷却系统的开销，一个大型 AI 数据中心的电力账单可以轻松超过年均数亿美元。

    Token 没有形体，不需要经过海关，不会被关税打到，甚至不在任何现行的贸易统计口径里。中国出口了大量算力与电力服务，在官方的商品贸易数据几乎是隐形的。Token 成为了电力的衍生品，Token 出海本质是电力出海。这也得益于中国地相对低廉的电价，综合电价比美国低约 40%，这是竞争对手难以复制的。

    此时，我们关注的是，电力是通过海底电缆卖给全世界的。

     

  • 每日ETF份额变化[2026年2月11日]——没有大变化

    跟踪指数对应的ETF份额变化。注意不是价格、不是成交量，也不是ETF规模，而是同一指数所属的多个ETF产品份额汇集到一个指数项下求和。

    [2026年2月11日]——没有大变化

    2026/2/10 241321875
    2026/2/11 241183116

    春节是否持仓过节，有人看大盘趋势，最后一天涨势完好就留仓过节，趋势不好就减仓回避。其实，还有个标准，你看有没有道理，长线看好不怕回调越跌越买的，那就拿着呗，还怕这几天波动？如果是题材热点，还应见好就收，追高进场的不跌也要回避。看看昨天传媒板块今天的表现就知道了。

    [2026年2月10日]——继续略有增加

    2026/2/9 240593855
    2026/2/10 241321875

    [2026年2月9日]——略有增加

    2026/2/6 ：240529851
    2026/2/9 ：240593855

    基本持平，略有增加。不贴图了

    流入的板块指数主要是：CS电池、细分化工、中证1000、卫星通信、中证A500、建筑材料、半导体材料设备、自由现金流。

    [2026年2月6日]——又向上了

    看图

    [2026年2月5日]——不好，向下拐了

    ETF份额多日增加后，今日开始减少，看来还得忍受几天回调。节前还有几天？忍一忍吧，准备和家人过年是正事。

    [2026年2月4日]——总份额继续增加

    ETF份额增加，较昨日增幅加大，意味着明日大盘继续看多。今日板块结构有变化，多日下跌的权重宽基ETF份额减缓止跌，权重股所在板块有资金流入。不一定就此切换，但应密切关注。如图：

     

    [2026年2月3日]——昨天ICU今天KTV

    ETF份额今日变化不大，小幅增加。如图：

    [2026年2月2日]——过于恐慌了

    跟踪指数对应的ETF份额变化，不是价格、不是成交量，也不是ETF规模，而是同一指数所属的多个ETF产品份额汇集到一个指数项下求和。

    今日ETF总份额变化如下截图：

    2月2日：今天大盘暴跌。盘后看ETF总份额不减反增，连续第二天小幅增加，观察后续大盘变化。

    黄金白银杠杆盘和恐慌盘已基本出清，有色金属、科技、化工等前期集中炒作的风口热点，风险得到释放，波动率将逐步下降。

    黄金一跌，都谈到基本面了，出了事儿才发现其实都是马后炮。交易场本质是博弈场，情绪与资金就是驱动力。

    我们不做黄金交易，专注部分被错杀的A股，后续会出现难得的进场机会（价值端机会）。

  • 再生铜回收领域具备优势的公司

    先了解整体的铜市场情况，当前铜市核心矛盾是“矿端刚性短缺+冶炼产能过剩且区域错配+新旧需求动能切换”。

    一是铜矿端短缺刚性不可逆，海外权益产能对冲国内资源瓶颈，但国际地域政治影响不确定性增加。二是冶炼过剩，国内冶炼产能有加速出清迹象，头部集中度提升。三是新旧需求动能切换，结构性增量明确，新能源装机、AI与电网基建拉动需求量。四是再生铜替代加速，国产替代与品类升级。

    国内再生铜回收行业受益于“矿产紧缺+政策驱动+需求增长”的多重逻辑，具有长期投资价值，其中具备核心优势的企业主要集中在三个梯队：

    一、产业链核心观点

    1. 核心驱动力：
      • 供（矿）需紧张：全球铜矿品位下降、产量增速放缓，而新能源（电动车、储能、光伏）及AI（数据中心）需求快速增长。
      • 政策支持：“反内卷”政策严控新增冶炼产能，强调资源配套，推动行业产能格局优化；同时，“双碳”及循环经济（如“固废十条”、欧盟碳关税）政策为再生金属回收提供了明确增量空间。中国再生铜占铜需求比例已达28%（2024年），并将持续提升。
    2. 商业模式：
      • 再生铜企业主要通过采购含铜危废、工业固废或电子废弃物等“城市矿山”，经过加工富集提炼成电解铜或铜合金进行销售，赚取加工费及购销价差。
      • 盈利核心：企业的盈利水平与金属价格（尤其是铜价）呈正相关，通过库存效应和套期保值管理价格波动风险。
      • 壁垒：技术工艺（回收率、环保合规）、稳定的原料获取渠道、规模化产能和区位布局是核心竞争优势。

    二、具备优势的重点上市公司

    第一类：危废资源化龙头（综合性强，布局深远，抗风险能力强）

    此类企业以处置含金属废弃物起家，延伸到铜等多种金属的深度回收，业务规模大，技术和管理要求高。

    • 浙富控股：【危废资源化业务核心龙头，基本盘稳固】。
      • 龙头地位：具备大规模无害化处置能力，危废资源化业务收入占比超90%。构建了 “收集-贮存-无害化处理-资源深加工”全产业链模式，专注于深度资源化，金属回收品类多、品位高。
      • 产能与技术：规划再生金属产能约91.6万吨，已建成21万吨/年（其中自产铜超15.6万吨/年）。采用自主研发的短流程冶炼工艺，铜、镍、金、稀土等有价金属回收率行业领先。
      • 核心看点：业务覆盖铜、钨、锡、稀土等20余种战略金属，直接受益于AI算力等新兴需求拉动形成的供需缺口和价格上涨，具备“加工费模式+价格弹性”双重利好。
    • 高能环境：【深耕资源化，技术改进后业绩有望显著改善】。
      • 业务特点：专注于危废资源化的深加工环节，通过与下游有价金属销售挂钩的加工费模式实现盈利。项目遍布江西、甘肃、广东等地，打造了 “铜、铅、镍等多种金属资源综合回收产业链闭环” ，是国内为数不多的同时具备前端危废处置和后端金属深加工能力的企业。
      • 核心看点：公司对旗下江西新科（铜深加工）、重庆耀辉、甘肃金昌等多个项目进行了显著的技术工艺改造，已逐步实现扭亏为盈并提升盈利性（例如，2025年上半年甘肃金昌已实现1亿元利润）。公司在国内完成主要产能建设后，未来战略重点将拓展海外市场。
    • 飞南资源 (301500)：
      • 核心优势：专注于含铜危废资源化，是行业内的主要企业之一。
      • 具体体现：在含铜危废处置技术（如火法、湿法工艺）方面有代表性布局。

    第二类：冶炼一体化企业的再生铜业务（成本控制能力强，产业链协同优势明显）

    此类企业在自身矿山、冶炼传统优势的基础上，积极布局再生铜作为原料补充，以优化成本结构。

    • 江西铜业：【行业龙头，产业链一体化成本优势明显】。
      • 龙头地位：国内最大的阴极铜生产商，拥有“采-选-冶-加”完整产业链，20万吨/年的自产铜精矿能有效对冲原料成本压力。
      • 再生业务：作为行业巨无霸，拥有强大的冶炼和综合回收技术，对包括再生铜在内的多种原料适用性好，成本控制能力强。虽未独立披露再生铜产量，但其作为国内最大铜冶炼企业之一，必然是再生铜利用的主要渠道。同时，其大量外购粗杂铜（90万吨/年权益量）也依赖于再生环节，直接受益于行业的规范与景气。
    • 铜陵有色：【自给率提升，一体化与再生利用协同】。
      • 亮点业务：通过收购米拉多铜矿提升资源自给率，同时依托自身庞大的铜冶炼加工体系，同样是再生资源利用大户。
      • 关键项目：金新铜业作为分公司，其环保搬迁年产50万吨高端铜杆线项目（总投资超100亿元）定位高端化、智能化、绿色化，预计将高端利用再生原料。
    • 云南铜业：【中铝集团旗下平台，冶炼布局广泛】。
      • 作为国内第三大铜冶炼企业，其冶炼版块原料适用性好，综合回收能力强，盈利能力一直是优势。公司对包括再生铜在内的各种原料有成熟的处理和协同利用能力。

    第三类：垂直细分领域/资源保障类的优势企业

    在特定金属回收或拥有独特资源优势领域建立竞争优势。

    • 腾远钴业：【钴铜协同回收，技术效率领先】。
      • 核心定位：三元锂电池中的“钴”回收是其标签，但钴与铜常伴生，其回收业务同样产生铜。公司在回收领域积累深厚。
      • 技术优势：采用独特短流程工艺，通过基地管道联动实现“二次电回收到高端制造”的一体化，有价金属回收率行业领先。
      • 战略布局：自2020年起实施“二次资源”战略，打通国内外废料渠道，提高原料中二次资源比重，与电池厂/新能源车厂合作紧密，未来在回收市场的优势有望持续凸显。
    • 格林美：【聚焦动力电池回收，全球化资源保障】。
      • 核心路径与优势：“城市矿山+新能源材料”全球领跑者，通过在全球（尤其是印尼）建设前驱体原料基地，构建“资源回收—材料再造—动力电池回收”的闭环绿色产业链。
      • 再生铜业务：作为其多元化资源回收的一部分，虽非公司最核心的唯一主业，但凭借其在全球回收体系的布局和技术优势（如湿法冶金技术、超高镍二元前驱体技术），处理回收料的同时能高效回收铜等有价金属。

    三、投资建议框架

    综合来看，在再生铜回收领域具备优势的公司，其投资逻辑可归纳如下：

    1. 行业整合者：首选危废资源化一体化龙头，如 浙富控股、高能环境，它们技术、渠道和规模优势明显，将直接受益于行业集中度提升和金属价格上涨。
    2. 行业定海神针：关注传统铜冶炼龙头在再生资源利用方面的综合优势，如 江西铜业、铜陵有色，尤其是在行业“反内卷”和资源自给率提升背景下，其盈利韧性更强。
    3. 技术卡位者：关注在新兴赛道回收（如电池回收）中技术领先，能实现金属协同高效回收的公司，如 腾远钴业。

    风险提示：需关注再生金属的政策执行与补贴变化、下游需求不及预期、金属价格大幅波动以及技术研发不合规带来的环保风险等。

     

  • 关于商业航天中火箭发动机相关的上市公司及其业务状况梳理

    注意：文中提到的很多已涨到高位，谨慎。本文只看作概念普及吧

    商业航天火箭发动机作为产业链的核心环节，拥有极高的技术和价值壁垒。

    一、核心逻辑梳理

    1. 关键瓶颈：火箭发动机是火箭的“心脏”，技术难度最高，单台价值量占整个火箭的约50%，是商业航天实现降本（尤其是可回收技术）的最大瓶颈。
    2. 双重受益：发动机产业链公司不仅受益于火箭发射数量的增长，更受益于可回收技术迭代带来的单机价值量提升（如对推力精确调节、多次启动、更高性能材料的需求）。
    3. 高壁垒卡位：发动机涉及国家级核心技术，供应商资质、技术和客户认证壁垒极高，已切入供应链的公司地位稳固。

    二、产业链受益上市公司梳理

    以下依据在发动机产业链中的角色进行分类：

    1. 发动机总装或核心部件制造

    此类公司直接提供发动机整机、核心模块或关键部件。

    • 航天动力(600343.SH)：液体火箭发动机领域的绝对龙头和核心标的。母公司航天科技六院是国内液体火箭发动机唯一的研制单位，技术垄断。作为其上市平台，公司聚焦液体火箭发动机关键部组件加工及配套，深度参与国家队长征系列及商业可回收火箭发动机（如为长征十二甲配套）的研制与生产，直接受益于未来发射放量。具体业务与地位：
      • 主营 YF系列液氧煤油发动机，并为商业航天量身定制 YF-102、YF-209液氧甲烷发动机 等。
      • 为 国家队火箭（长征系列）、民营火箭公司（蓝箭、天兵科技、星河动力等） 提供发动机及核心组件（如涡轮泵）。
      • 市场地位与份额：其在商业可回收火箭发动机涡轮泵市场份额超过80%。发动机是火箭成本中占比最高的部分（约50%），其发动机总成价值巨大。
    • 国科军工：固体火箭发动机核心供应商及上市平台。公司是国内少数持有导弹（火箭）固体发动机总装承制许可资质的单位之一，作为国内8家持牌供应商中唯一的上市公司，卡位优势显著。产品覆盖商用火箭固体发动机、卫星姿轨控发动机等，已与中科宇航、凌空天行等企业深度合作。受益于内需、军贸和商业航天三方面需求共振。
    • 航宇科技：核心锻件供应商，向组件级延伸。公司为火箭发动机提供涡轮盘、泵壳体等高价值锻件（单箭价值量达百万级别），客户包括天兵科技、蓝箭航天、九州云箭等。其商业模式正从“锻件”向“锻件-精加工-整机组装”的一站式服务升级，价值量和壁垒持续提升。

    2. 发动机核心材料

    此类公司提供发动机极端工况（高温、高压）下所需的关键特种材料。

    • 西部材料(002149.SZ)：发动机高温结构件材料龙头。公司覆盖铌、钽、钨、钼等难熔金属合金，是火箭发动机燃烧室、喷管等热端结构件的关键材料供应商，国内市占率超70%。子公司还提供钛合金铸件。单枚火箭（10台发动机）的难熔金属价值量达500万-1000万元，并且是SpaceX铌合金的中国唯一供应商。深度绑定航天六院及国内头部民营火箭公司。
    • 斯瑞新材 (688102.SH)：发动机推力室内壁材料核心供应商。公司生产的铜铬锆合金材料是液体火箭发动机推力室内壁的关键材料，已应用于蓝箭航天“朱雀”系列、长征十二甲“龙云”发动机等主流型号，单台配套价值量达数十万元，与九州云箭、星际荣耀等企业签订了稳定合作协议。
    • 钢研高纳(300034.SZ)：高温合金材料核心供应商。提供用于发动机涡轮叶片、涡轮盘、燃烧室等的高温合金材料。公司在商业航天发动机高温合金材料市占率超60%，在航天发动机精密铸件市占率超90%，深度绑定蓝箭航天、星际荣耀等。
    • 博云新材（002297）：固体火箭发动机喉衬材料龙头。公司是国内固体火箭发动机用碳/碳复合材料的核心供应商，在固体火箭喉衬细分赛道市占率超70%，为朱雀三号等20余个型号提供关键热防护部件。

    3. 发动机制造工艺与关键设备（3D打印）

    3D打印是实现发动机轻量化、一体化制造以提升性能和降本的关键技术，渗透率正快速提升（从20%向80%以上发展）。

    • 飞沃科技 (301232.SZ)：发动机3D打印核心标的。通过控股成都新杉宇航（国内最早从事火箭发动机核心部件3D打印服务的企业之一），切入天兵科技、中科宇航、星际荣耀等头部客户供应链。核心产品包括喷注器、燃烧室、涡轮泵等，单台发动机3D打印件价值量可达300万以上，目标是从部件级向发动机系统级交付发展。
    • 银邦股份 (300337.SZ) ：通过参股公司深度布局3D打印服务。参股的无锡飞而康是国内商业航天3D打印服务的重要供应商，覆盖长征系列、蓝箭、天兵、中科宇航等几乎所有主流火箭企业的发动机YF系列及“天火”系列，单台发动机价值量约150万元，未来有望持续提升。
    • 铂力特 (688333.SH)：金属3D打印全产业链龙头。作为工业级3D打印设备、原材料及服务提供商，已为蓝箭航天、东方空间、九州云箭等超过30家商业航天客户提供产品与服务，终端涵盖液体/固体发动机及卫星制造，技术领先。
    • 华曙高科 (688433.SH)：金属3D打印设备及解决方案提供商，深度参与发动机制造。为深蓝航天、星河动力等公司的火箭发动机提供大尺寸喷管等部件的3D打印设备与工艺解决方案。案例：其设备助力星河动力“苍穹”发动机涡轮泵等30余个零件在4个月内完成交付，将制造周期缩短80%。

    4. 发动机控制系统核心部件

    可回收火箭对发动机的精确、快速控制提出了更高要求，催生了新的增量部件。

    • 昊志机电(300503.SZ)：火箭发动机控制电机的独家/核心供应商。作为国内电主轴龙头，凭借高精度机电一体化技术，成功切入商业航天。公司是蓝箭航天**“天鹊12B”发动机电机配套的独家供应商**，用于增压系统的电动阀门。单台发动机需配套多台电机，单箭配套价值量可达400万-600万元，并已就下一代更大推力发动机进行联合开发，成长空间明确。
    • 国机精工 (002046.SZ)：航天高精度轴承龙头，垄断液体火箭发动机涡轮泵轴承市场。为 蓝箭航天、长征火箭 等供应发动机涡轮泵轴承，产品可承受极端振动与高温。在该领域市场占有率超90%。
    • 高华科技 (688539.SH)：箭载传感器网络核心供应商，覆盖发动机监测。为火箭发动机提供压力、温度、振动等传感器，实时监测关键参数。文档称其传感器在部分火箭上份额占1/3。
    • 航宇科技 (688239.SH)：发动机锻件“隐形冠军”。为蓝箭航天、天兵科技、九州云箭等提供发动机涡轮盘、泵壳体、法兰等核心锻件。

    5. 推进剂与燃料供应商

    • 九丰能源 (605090.SH)：国内商业航天特种气体（推进剂）配套核心企业。为火箭发射提供液氢、液氧、液态甲烷、氦气等关键推进剂和辅助气体。是海南商业发射场特燃特气独家供应商。

    三、总结与投资建议框架

    投资火箭发动机环节，建议关注以下主线：

    1. 核心平台与整机：具有国家队背景或唯一性平台地位的 航天动力、国科军工。
    2. 高壁垒增量材料：受益于高性能发动机迭代，单箭价值量高且格局集中的 西部材料、斯瑞新材、钢研高纳。
    3. 技术迭代赛道：伴随3D打印渗透率快速提升而确定性受益的 飞沃科技、银邦股份、铂力特。
    4. 新需求催生新部件：关键配套涵盖 轴承（国机精工）、传感器（高华科技）、阀门（昊志机电）、锻件（航宇科技） 等。

    风险提示：需注意商业航天火箭发射及技术验证进度不及预期、行业竞争加剧、政策变化及公司订单落地节奏慢于预期等风险。以上信息均基于研报汇总，不构成投资建议。

  • 关于商业航天及太空争夺战的关键问答梳理

    Q1：2025年中国航天发射的总体规模如何？商业发射占比有何突破性变化？

    2025年中国全年共完成92次航天发射，创历史新高。其中商业发射50次，占比54%，首次超过一半；商业火箭发射29次，占比32%。全年入轨航天器377颗，其中商业卫星309颗，占比高达82%。这标志着商业航天已从”参与者”转变为中国航天体系的主要增量来源。

    Q2：哪些主体承担了2025年的商业发射任务？市场格局呈现什么特征？
    全年50次商业发射任务由9家单位、19款火箭完成，呈现明显的集中化特征：
    • 国家队：22次（航天科技八院15次、航天科技一院7次）
    • 商业公司：28次（中国火箭10次、星河动力6次、中科宇航5次、蓝箭航天3次等）

    前5家发射主体合计完成86%的商业发射任务，说明稳定可持续执行任务的主体仍有限。国家队和国有商业火箭公司是主力，民营火箭公司主要在中小运力区间形成补充。

    Q3：2025年商业火箭发射的具体情况如何？核心运力组合是哪些？
    全年共有10款商业火箭执行29次发射任务，累计将166颗航天器送入轨道。核心运力组合为：
    1. 长征八号甲（中国火箭）：6次发射，入轨54颗，成为GW国网星座主力火箭
    2. 谷神星一号（星河动力）：6次发射（含1次失败），入轨26颗
    3. 力箭一号（中科宇航）：5次发射，入轨27颗

    其他包括捷龙三号（4次）、快舟系列（3次）、朱雀系列（3次，含1次失败）、双曲线一号、引力一号等。长征八号甲的投入使用标志着国家级星座进入规模化发射阶段。

    Q4：2025年商业航天领域的资本投入情况如何？

    全年商业航天领域共发生140起融资，披露金额约163.42亿元。资本继续押注”硬能力”，显示出投资者对商业航天基础设施和技术实力的持续看好。

    Q5：2025年商业发射任务中，各类卫星的构成情况如何？
    全年商业发射累计将319颗航天器送入轨道，具体构成：
    • 商业卫星：309颗（绝对主力）
    • 国际卫星：7颗
    • 国家任务卫星：3颗

    商业卫星占比高达96.9%，反映出商业应用需求已成为航天发射的核心驱动力。

    Q6：2025年有哪些值得关注的火箭首飞或重要进展？
    • 长征八号甲：正式投入使用，迅速成为GW国网星座主力，标志着国家级星座规模化发射阶段开启
    • 朱雀三号（蓝箭航天）：完成首飞，是中国首款不锈钢可重复使用火箭的重要尝试
    • 谷神星一号、朱雀二号E等火箭虽有失败记录，但行业整体仍在快速迭代中
    这些进展显示中国商业航天在运载工具多元化和星座建设规模化方面取得关键突破。
    Q7：中国近期在卫星频率轨道资源申请方面有何重大动作？
    2025年末，中国向国际电信联盟（ITU）一次性提交约20.3万颗低轨/中轨卫星的频率与轨道资源申请。这一数字相当于：
    • 马斯克星链计划的5倍
    • 全球现存卫星总数的15倍

    这是中国航天对全球资源争夺的必然回应，旨在抢占近地轨道和优质频谱资源。

    Q8：为什么近地轨道资源如此紧张？当前资源分配格局如何？
    物理容量上限：近地轨道仅能容纳约6万颗卫星
    “先到先得”原则：ITU遵循此原则分配资源，导致抢占式申请
    当前格局：
    • 500-600公里黄金轨道已被美国星链占据70%以上
    • L、S、C等优质频谱资源早已被欧美国家瓜分殆尽

    若中国不加速布局，未来6G通信、空天经济等关键领域将面临“无频可用”的困境。

    Q9：国际上有哪些其他国家或地区也在大规模申请卫星资源？
    卢旺达：在法国支持下申请了32.7万颗卫星，远超实际需求，折射出全球太空争霸的激烈程度
    美国：SpaceX星链持续扩张，2025年以165次发射占据全球市场近半份额
    其他竞争者：亚马逊柯伊伯计划、欧盟IRIS²星座、日印等国项目都在加速抢占剩余空间

    这种”超需求申请”现象反映了各国对战略资源的前瞻性卡位。

    Q10：ITU的”里程碑机制”对中国意味着什么时间压力？
    ITU自2019年起实施严格的里程碑机制：
    • 7年内：必须发射首颗卫星
    • 14年内：必须全部入轨

    时间窗口一旦关闭，资格自动作废。这意味着中国必须在2033年前完成首星发射，2040年前完成全部20.3万颗卫星入轨，否则将永远失去这场竞赛的入场券。

    Q11：SpaceX在发射效率和成本方面建立了怎样的优势？
    发射效率（2025年数据）：
    • 全年165次发射，占全球市场近半
    • 单月最高发射16次
    • 同一天可从两地发射
    • 卡纳维拉尔角同一工位最短周转时间仅45小时
    成本控制：
    • 通过可重复使用技术，猎鹰9号发射成本降至每公斤1400-3000美元
    • 中国商业航天成本仍徘徊在每公斤1万美元左右

    马斯克2026年1月宣布：星舰计划三年内实现每小时发射一次，全年逼近1万次发射。

    Q12：中国采取了哪些应对策略来追赶太空竞赛？
    基础设施建设：
    • 海南文昌国际商业航天发射场：以878天完成一期建设，创全球纪录
    • 二期工程：计划2026年底前具备年发射60次能力
    政策与监管：
    • 2025年11月成立全球首个国家级商业航天监管部门——商业航天司
    • 推动全产业链规模化发展
    技术突破：
    • 2025年12月，长征十二号甲和朱雀三号火箭密集发射

    • 向可重复使用技术发起冲击，首次尝试虽未完全成功，但关键技术已取得突破

    Q13：中国星座建设的具体时间表和规模目标是怎样的？
    中国规划了三大主力星座（国网、千帆、鸿鹄），总计超3.8万颗卫星：
    表格

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    时间节点 目标
    2027年前 完成全球卫星覆盖的关键节点
    2030年 实现核心组网
    2035年 全量完成三大星座建设
    任务强度：未来十年需平均每天发射10颗卫星才能完成任务。

    这与20.3万颗ITU申请形成”虚实结合”策略——先大规模申请占位，再分阶段实施核心星座。

    这场太空争夺战，这不仅是技术较量，更是关乎国家发展权的战略博弈。

  • 斯坦利・德鲁肯的策略：先买入动量股再研究基本面

    斯坦利・德鲁肯的策略：先买入动量股再研究基本面

    斯坦利・德鲁肯米勒分享了一套策略：先依据价格走势买入动量股，再后续研究其基本面。这个方法我经常用，估计很多人对此方法也不陌生——在很多有表现的个股没研究过也来不及研究的时候，先入为主占个身位再说。

    分享给你们，我的朋友，希望对你有所启发。

    ————————
    德鲁肯米勒2024年11月6日《In Good Company》播客核心内容：”Invest and Investigate”策略与英伟达投资案例

    一、核心策略：”Invest and Investigate”（先买入再研究）

    德鲁肯米勒在播客中正式提出并详细解释了他标志性的**”buy first, analyze later”（先买入，再分析）** 投资策略，他称之为**”Invest and Investigate”（投资与调查）**。

    1. 策略核心逻辑

    – 避免踏空：他认为市场中最佳投资机会的第一波涨幅往往最大，完全错过会导致投资者心理失衡，后续更难做出理性决策
    – 建立参与感驱动研究：小额初始买入创造”皮肤在游戏中”的感觉，迫使自己深入研究，而非被动观望
    – 动态风险管理：初始仓位通常较小（他建议不超过总资金的5%），根据后续研究结果决定加仓、减仓或清仓，将风险控制在可控范围内
    – 价格走势优先：他强调价格走势是最重要的市场信号，比基本面数据更能反映市场共识和未来趋势

    2. 策略具体执行步骤

    1. 识别动量：通过技术分析和市场流动性指标发现价格开始走强的标的，通常是突破关键阻力位或出现量价齐升的股票
    2. 小额建仓：在确认动量信号后立即买入，初始仓位控制在2-5%，避免重仓未充分研究的标的
    3. 深度研究：建仓后投入全部精力研究公司基本面、行业趋势、竞争格局和估值水平
    4. 决策调整：根据研究结果
    – 若基本面支持价格走势且有更大上涨空间，大幅加仓至15-20%（他偏好集中投资）
    – 若基本面不支持或存在重大风险，立即止损，接受小额亏损
    – 若基本面中性，持有观察，等待更多信号再做决定

    二、英伟达投资案例详解

    德鲁肯米勒在播客中以英伟达(NVDA)为例，生动讲述了他如何应用这一策略，以及这一投资的完整历程 。

    1. 初始买入：被价格与趋势驱动

    – 买入时间：2022年Q3末，当时英伟达股价在经历大幅调整后开始企稳回升
    – 触发因素：
    – 年轻分析师团队发现顶尖工程毕业生从加密货币转向AI领域的人才流动趋势
    – 英伟达股价在下跌后出现量价齐升的技术信号，突破了关键阻力位
    – 他当时对英伟达的AI芯片业务了解有限，完全基于价格走势和行业趋势信号买入
    – 初始仓位：仅占杜肯家族办公室(Duquesne Family Office)投资组合的3%，符合他的小额试水原则

    2. 后续研究：ChatGPT成为催化剂

    – 研究契机：2022年11月ChatGPT发布，他意识到这将彻底改变AI行业格局，也让他深入研究英伟达的业务模式
    – 研究发现：
    – 英伟达A100/H100芯片在AI训练和推理领域几乎垄断，毛利率高达70%以上
    – 数据中心业务收入占比从2020年的37%飙升至2023年的80%以上，成为绝对增长引擎
    – 公司护城河来自软件生态(CUDA)和硬件优化的完美结合，竞争对手难以复制
    – 决策行动：在确认英伟达基本面极度强劲后，他在2022年Q4大幅加仓，将仓位提升至投资组合的16%，使其成为当时最大持仓

    3. 投资结果与反思

    – 投资回报：英伟达股价从2022年Q3的约100美元（拆股前）飙升至2024年Q1的900美元以上，为他带来**超过800%**的回报，贡献了投资组合10亿美元以上的收益
    – 卖出决策与遗憾：
    – 2024年3-5月，他开始减持英伟达，理由是”估值过高”和”需要休息”
    – 2024年Q3，他完全清仓英伟达，错过了后续股价继续上涨的行情
    – 他在播客中坦诚表示这是**”重大错误”**，并承认”AI可能短期被高估，但长期被低估”

    三、策略背后的投资哲学

    1. 价格领先基本面：德鲁肯米勒认为市场价格总是提前反映基本面变化，等到基本面数据确认时，最佳投资机会往往已经错过
    2. 集中投资：他坚持”把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后仔细看管好这个篮子”的原则，认为分散投资会降低长期回报率
    3. 认错迅速：他强调投资中犯错不可避免，但必须快速止损，将损失控制在小范围内，避免小错误演变成灾难
    4. 逆向思维：虽然他关注动量，但也寻找被市场忽视但开始显现动量的标的，避免追高已经被充分炒作的股票

    四、策略适用条件与风险提示

    – 适用市场环境：在趋势明确的牛市或行业变革期（如AI、新能源等）效果最佳，此时价格动量能够持续更长时间
    – 不适用场景：在横盘震荡市场或基本面恶化的下跌趋势中，这一策略容易导致频繁止损和资金损耗
    – 关键风险：
    – 若初始买入后基本面研究发现重大问题，可能导致不必要的亏损
    – 过度依赖技术面可能忽视基本面风险，导致在泡沫顶端买入
    – 集中投资策略在市场剧烈波动时可能导致大幅回撤

    德鲁肯米勒在播客最后总结：”这一策略不适合所有人，但对我而言，它让我抓住了许多原本会错过的重大投资机会，包括英伟达、微软和台积电等AI巨头的早期上涨行情。关键在于控制初始风险，保持研究热情，并在发现错误时迅速纠正。”

     

  • 跟踪：每日ETF份额变化

    [2026年1月30日]

    跟踪指数对应的ETF份额变化，不是价格、不是成交量，也不是ETF规模，而是同一指数所属的多个ETF产品份额汇集到一个指数项下求和。

    数据有点问题，深圳ETF晚上不更新，延迟一天。但多日跟踪下来，总份额变化还是有前瞻性的。至于行业主题ETF的分类份额，没什么太大价值放弃跟踪，因为每天哪个板块涨哪个板块跌显而易见。

    今日ETF总份额变化如下截图：

    看图中曲线的几个拐点，都准确揭示了大盘走势的拐点，有一定的前瞻性。

    重要的是今日大盘快速深度调整后，ETF总份额略有增加，预示着调整就要结束，继续接着奏乐接着舞。

    另外，还有一个图，沪深300ETF份额已经连续下跌很久了，不管大盘涨还是跌，资金都在大幅流出。

    这背后到底说明什么？我也不知道什么原因。

    宽基指数的份额，是不是都流向了行业主题ETF？所以大盘更可能陷入抱团超短超小的循环。

     

  • 2026年钠电池进入商业化应用阶段

    2025年中国钠离子电池产量为3.45gWh，同比增长96%。2025年钠离子电池实际落地产能约20GWh，考虑到多数产能实际释放时间节点在2025年二季度后，2025年市场产能利用率不足40%。根据鑫椤钠电统计，2026年钠离子电池落地产能预计突破40GWh。

    中国锂资源进口依赖度超过70%，而钠资源储量丰富、分布广泛。随着应用规模的扩大，钠电的成本优势不断凸显，预计到2030年在新能源领域市场占有率将突破20%。钠离子电池有望成为中国继光伏、风电、锂电之后的第四张“国际绿能名片”。

    稍等，谈论钠电池之前，先关注一下锂电池作为成熟技术仍具有难以替代的地位。慢慢来，多观察。

    电池级碳酸锂从月初的 12 万元 / 吨左右一路涨至 16 万元 / 吨以上，涨幅超过 30%。各大锂盐生产企业门前，运输车辆排起了长队，下游企业纷纷加大采购力度，生怕错过这波低价囤货的机会。锂盐市场一改往日的低迷，呈现出一片热火朝天的景象，行业迎来了久违的 “量价齐升” 预热行情，直接带动上下游产业链企业业绩预期向好。

    涨价动因：本次碳酸锂价格上涨核心驱动力来自三方面：一是电池出口退税政策调整，海外客户抢在政策窗口期前集中下单，拉动下游备货需求激增。根据政策，2026 年 4 月 1 日起，电池产品的增值税出口退税率将从 9% 降至 6%，并于 2027 年 1 月 1 日完全取消。这一消息犹如一颗重磅炸弹，引发了市场的连锁反应。锂离子电池相关海外客户纷纷提前下单，以锁定出口退税红利，导致碳酸锂现货供需缺口持续扩大。

    二是南美锂资源供应扰动、非洲锂矿生产运输受阻，引发市场对供应端的担忧。南美地区是全球锂资源的重要产地，占全球锂资源储量的 50% 左右。然而，近期委内瑞拉事件后，市场担忧南美锂资源远期供应，关于南美供应扰动的传闻明显增加。同时，非洲马里、卢旺达近期安全形势紧张，当地锂矿生产与运输受到不利影响，进一步加剧了市场对锂资源供应短缺的担忧情绪，推动锂价上涨。

    三是下游新能源汽车渗透率超 50%、储能市场增速超 40%，双重需求支撑锂盐市场供需格局转向偏紧。随着全球对新能源的重视程度不断提高，新能源汽车和储能市场迎来了爆发式增长。新能源汽车渗透率超 50%，意味着市场对动力电池的需求持续旺盛；储能市场增速超 40%，更是成为锂盐需求的新增长点。双重需求强劲，为碳酸锂价格上涨提供了坚实的基本面支撑 。

    *动辄数十万元/吨的碳酸锂推高了锂离子电池的成本，工作原理相似的钠离子电池有望受到重视。钠资源全球储量是锂的400倍以上，且分布广泛；关键原料碳酸钠价格长期稳定在数千元/吨区间；在系统层面，钠电池还具备优异的低温性能和高安全特性。

    产业链受益上市公司梳理

    1. 电池制造商（直接受益于需求放量）

    • 宁德时代 (300750.SZ)：产业链绝对龙头。其“钠新”电池能量密度175Wh/kg，循环寿命超3000次，2026年将批量供货乘用车，并计划在多领域大规模应用，是行业放量的核心驱动者。
    • 维科技术 (600152.SH)：电池端核心标的之一。据文档称其“海外钠电池意向订单排到2028年”，2024年及2025年上半年在钠电池与聚阴离子钠电池出货量上位居前列，已获国内外储能客户订单。
    • 普利特 (002324.SZ)：产能与订单弹性大。公司钠电产线规划8GWh，主打聚阴离子路线用于储能。文档披露，其2025年钠电在手订单同比增长10倍，26年有望出货1-2GWh。
    • 派能科技 (688063.SH)：储能应用核心标的之一。公司已布局NFS（硫酸铁钠）、NFPP（复合磷酸铁钠）体系钠电产品，并已批量应用。其储能业务高增与钠电布局形成双重驱动。
    • 多氟多 (002407.SZ)、鹏辉能源 (300438.SZ)、孚能科技 (688567.SH)、国轩高科 (002074.SZ) 等也均有钠电产品的布局、测试或出货。比如，鹏辉能源早在2021年启动钠离子电池研发，采取聚阴离子和层状氧化物双技术路线研发战略。同时，公司也是全国首批钠离子电池测评通过单位，并于2023年实现第一代钠电商业化交付，产品用于储能电站项目。

    2. 正极材料（需求增量最大、价值量最高的环节）

    • 容百科技 (688005.SH)：正极材料核心龙头，钠电粉料第一供应商。与宁德时代签署四年合作协议，被锁定为钠电正极一供，份额不低于60%。已实现层状氧化物（用于动力）和聚阴离子（用于储能）两大主流技术路线突破，2026年将形成10万吨产能规划。
    • 振华新材 (688707.SH)：在层状氧化物和聚阴离子钠电正极方面均有布局，已获得千吨级订单，是行业的重要参与方。二代钠电池层状氧化物正极独家，2025年Q210万吨产能投产，份额快速提升。
    • 同兴科技 (003027)：专注于聚阴离子正极路线，用于储能、启停等场景，并已向多家头部电池企业供应。“中期规划10万吨”。
    • 中伟股份 (300919.SZ)：首期年产8000吨钠电项目已投产，覆盖钠系材料，并与厦钨新能源在关键电池材料供应链上合作。

    3. 负极材料（技术路线变化，硬碳成为主流）

    • 中科电气 (300035.SZ)：硬碳负极核心供应商。为宁德时代、比亚迪等全球顶级电池厂商的长期供应商，在钠电硬碳负极方面有持续开发和产品布局，已有几千吨产能。
    • 璞泰来 (603659.SH)：作为负极龙头，平台化布局使其能够提供钠电池材料解决方案，此前已与宁德时代达成复合集流体合作。
    • 华阳股份（600348）：与中科海钠合作，硬碳负极千吨级量产，2026年而二季度满产 。
    • 元力股份 (300174.SZ)、贝特瑞 (835985.BJ) 等也被多家报告提及为硬碳负极的潜在受益者。

    4. 铝箔（用量翻倍，单GWh价值量提升的核心增量环节）（集流体）

    • 鼎胜新材 (603876.SH)：铝箔环节最核心受益标的。锂电池中铝箔仅用于正极，而钠电池的正负极均可使用铝箔。据文档测算，钠电池单GWh铝箔用量有望从锂电池的约450吨提升至800-1000吨，需求近乎翻倍。鼎胜新材是行业龙头（市占率25-30%，头部客户供货占比近40-50%），且是宁德时代钠电铝箔主供。
    • 万顺新材 (300057.SZ)：公司电池箔产能快速增长，其“高达因”铝箔产品因能提升附着力和倍率性能，被认为是钠电铝箔的稀缺选择。预计2026年出货将翻倍。超薄涂炭铝箔，单GWh需求较锂电增50%-88%。

    5. 导电剂/添加剂等辅材

    • 天奈科技 (688116.SH)：导电剂核心供应商。钠电中导电剂（如碳纳米管）的添加量高于目前三元/铁锂比例，单GWh需求量是传统的数倍。公司已获大客户钠电订单。
    • 道氏股份（300409.SZ）：炭纳米管导电剂添加量提升，市占率35%+。
    • 恩捷股份（002812）、星源材质（300568），快速切入钠电，成本与份额优势显著。

    6. 上游设备（受益于技术工艺变化与产能建设）

    • 先导智能 (300450.SZ)：钠电产先线改造龙头，设备采购份额50%+。钠电池等新技术迭代将推动锂电设备需求“量价齐升”，公司将受益于新一轮产能建设周期。
    • 金银河 (300619.SZ)：已成功推出钠电池极片制造整体解决方案并实现交付。

    7. 上游原材料

    • 华阳股份 (600348.SH)：全国最大无烟煤生产基地，无烟煤是钠电碳基负极的优质原料。公司布局钠离子电池全产业链，与中科海钠合资推进正负极材料，自有1GWh电芯与PACK生产线。

    投资逻辑上，钠电池商业化需关注以下主线：

    1. 核心龙头与先行者：引领行业进展和标准的宁德时代。
    2. 增量最大环节：正极（容百科技等） 和铝箔（鼎胜新材等） 是技术路线变化带来的纯增量环节，市场空间弹性最大。
    3. 技术与客户卡位：在硬碳负极（中科电气等）、聚阴离子正极（同兴科技等） 和电池制造（维科技术、普利特等） 等环节已实现技术突破并绑定头部客户的公司。
    4. 规模效应与成本优势：拥有完整产业链布局或关键原材料优势，能在量产降本中占据主动的公司。

    风险提示：需关注钠电技术进展不及预期、市场需求增长放缓、原材料价格波动，以及锂价大幅回落削弱钠电经济性等风险。

    补充：

    动态：

    2025年12月28日，宁德时代在供应商大会上宣布，2026年将在换电、乘用车、商用车、储能等领域大规模应用钠电池。同期，亿纬锂能位于惠州的“亿纬钠能总部和金源机器人AI中心”项目正式动工，总投资约10亿元，规划年产能2GWh。更早的2025年7月，比亚迪全球首条钠离子电池量产线已在青海西宁投产，首期年产能高达30GWh。

    在上游材料端，2025年12月，容百科技位于湖北仙桃的“年产40万吨正极材料项目”启动产线调整，将部分原规划锂电产线转向钠电，调整后一期将形成1.68万吨钠电正极材料产能。其目标是在2026年实现5万吨钠电产能。同兴科技、华阳股份、珈钠能源等企业也纷纷公布了万吨级材料或GWh级电芯的投资建设计划。

    订单与应用的“毛细血管”正在打通。台铃科技技术研发副总监高利明透露，公司整车路试中的钠电池组，预计2026年应用数量将超过2万组。

    比亚迪储能及新型电池事业部负责人已公开表示，其20MWh“钠电魔方柜系统”已在南宁青秀工业园区投入试运行。中伟股份则对外确认，已获得钠电池材料的千吨级订单并完成出货。

    鹏辉能源储能与动力电池研究院助理院长王康的感受是：“今年是各类钠离子电池示范项目密集落地的一年，我们可以把它看作是钠电应用的元年。”

    尽管钠电池在资源成本和低温性能上占优，但在能量密度和循环寿命两个核心指标上，仍与成熟的锂电池存在差距。当前主流钠电池能量密度多在100到160Wh/kg，而磷酸铁锂电池已普遍达到160到200Wh/kg。在循环寿命上，钠电池大多在1000到2000次，而优质磷酸铁锂电池可达3000到5000次。这意味着在对续航和寿命要求极高的高端电动汽车和长时储能领域，钠电池仍需时间追赶。

  • 热法磷酸造成黄磷价涨，黄磷产能如何？

    近期化工上游受“海外供给硬缺口”与“国内能源强约束”双重驱动，硫磺与黄磷迎来景气共振。

    全球硫磺供需格局质变，俄罗斯与中亚减产致供给缺口超200万吨，叠加印尼镍钴冶炼带来150万吨刚性增量，导致进口依存度近50%的中国丧失定价权，面临压力。

    硫磺价格维持在3800元/吨（有的说3000元）以上时，湿法磷酸成本优势丧失，倒逼需求回流至热法磷酸，激活黄磷涨价逻辑。作为单吨电耗14500度的高能耗品种，黄磷面临50%中小产能出清压力，且2026年春节云南枯水期将进一步收紧供给。湿法磷酸减产，湖北等磷化工核心区因大气污染管控，30%中小湿法磷酸企业停产，头部企业减产20%-30%，导致工业级磷酸一铵等产品供给紧张。因此，市场逻辑正从单纯涨价切换至“成本博弈与能源壁垒”。

    热法磷酸的优势：热法磷酸以黄磷为原料，无需硫磺。湿法磷酸需通过硫酸分解磷矿石，副产磷石膏且环保压力大；热法磷酸纯度更高（电子级应用更优），且无磷石膏污染问题。

    黄磷对矿石要求低，路线是把磷矿石烧成磷，再泡水生成磷酸，自动提纯。热法磷酸只有中国在做了，全世界的食品级，电子级磷酸都来自这里。这东西怎么来的？多数厂都在云贵川山里，靠着小水电，用便宜电。但污染严重，尾气85-90%是一氧化碳。中小厂未来可能因环保监管趋严增加生产成本。

    硫磺价格从去年至今上涨260%左右，湿法磷酸需使用大量硫磺制硫酸。湿法路线净化磷酸失去价格优势，五年来，第一次出现热法磷酸价格比湿法磷酸便宜。已有磷酸铁锂正极企业使用热法磷酸（黄磷）进行磷酸铁锂生产。路径是：黄磷——热法磷酸/磷酸一铵——磷酸铁锂。如果硫磺长期维持在4000元/吨以上，磷酸不涨价，湿发净化磷酸产线将全部停产，由热法磷酸替代。

    最终结果是热法磷酸部分替代湿法净化磷酸。湿法净化磷酸严重亏损，磷酸涨价，湿法净化磷酸装置微利或微亏，湿发净化磷酸不再新建项目。磷酸涨价后，热法磷酸利润丰厚，黄磷装置满产满销，供不应求，黄磷涨价，黄磷利润丰厚，黄磷产能将会扩大。

    磷酸成本是不断变化的，硫磺价格是湿发净化磷酸的变量，黄磷是热法磷酸的变量。以后热法磷酸的成本将长期低于湿法净化磷酸的成本。

    目前湿法净化磷酸和热法磷酸成本比较：
    1、湿发净化磷酸成本计算
    1吨湿发净化磷酸（纯度85%）消耗3吨磷矿石、1吨硫磺，磷矿石价格850元/吨，硫磺价格4000元/吨，主要原料成本为6550元/吨，其他成本1500元/吨，共计8050元/吨。
    2、热法磷酸成本计算
    1吨黄磷可以生产3.5吨磷酸（纯度85%），黄磷价格22800元/吨，磷酸成本为6515元/吨。
    经过以上计算比较，热法磷酸比湿发净化磷酸成本低1500元/吨，彻底扭转了湿发净化磷酸成本比热法磷酸成本低的优势，将会刺激黄磷制磷酸产量暴增，引起黄磷涨价。如果硫磺长期维持在4000元/吨，黄磷的价格有可能上涨到28000元/吨。

    有黄磷产能的上市公司有哪些，怎么样？以下部分来自AI（不保证准确哈）：

    磷矿核心：
    1. 兴发集团：磷矿资源储量5.8亿吨，现有磷矿585万吨产能；磷酸铁现有产能10万吨/年、在建10万吨/年。
    2. 川恒股份：磷矿石现有产能300万吨/年，计划新增710万吨/年；磷酸铁产能10万吨/年。
    3. 云天化：磷矿储量近8亿吨，磷矿石采选规模1450万吨/年；磷酸铁产能10万吨/年。
    4. 芭田股份：磷矿石安全许可200万吨/年，二期扩产后将达290万吨/年；磷酸铁产能5万吨/年。
    5. 川发龙蟒：磷矿石产能410万吨/年，计划新增610万吨/年；磷酸铁产能5万吨/年，在建10万吨/年

    黄磷产能：

    1.兴发集团（600141）：行业内黄磷产能龙头之一，现有黄磷产能约 17 万吨 / 年，同时手握 4.61 亿吨磷矿储备量，磷矿石现有产能 585 万吨 / 年，还计划新增长产能 920 万吨 / 年。其不仅是全国精细磷产品门类最全的企业之一，还积极向新能源领域拓展，计划 2026 年分阶段新增磷酸铁产能，进一步完善产业链布局。
    2.澄星股份（600078）：黄磷产能规模位居行业前列，现有产能达 18 万吨 / 年。公司拥有自有矿山且取得安全生产许可证，能减少外购矿石需求以降低成本，同时其食品级磷酸产能位列亚洲第一，热法磷酸工艺能耗降低 20%，黄磷相关产品出口量占全国 30%，在磷化工领域地位稳固，2025 年前三季度业绩还实现同比扭亏为盈。
    3.云天化（600096）：作为全球最大磷矿资源商之一，磷矿储量达 13 亿吨，磷矿石现有产能 1450 万吨 / 年，另有 200 万吨 / 年的新增产能规划。该公司黄磷现有产能 3 万吨 / 年，依托庞大的磷矿资源形成显著的矿化一体优势，其磷肥产能更是全球第一，同时还落地了 50 万吨磷酸铁新能源项目，实现黄磷产业链的多元化延伸。
    4.云图控股（002539）：现有黄磷产能 6 万吨 / 年，旗下雷波磷矿逐步放量，磷矿产能 115 万吨 / 年。公司不仅布局黄磷相关的化工、化肥业务，还聚焦磷酸铁锂赛道，设定了 2025 年新能源业务营收增速 50% 的目标，通过资源与新能源协同发展强化竞争力。
    5.司尔特（002538）：拥有明泥湾磷矿（采矿规模 80 万吨 / 年）和永温磷矿（采矿许可证批准生产规模 300 万吨 / 年），磷矿资源为其黄磷及磷复肥业务提供稳定支撑。公司形成了硫铁矿 – 硫酸 – 磷复肥的全链条布局，产业链一体化程度高，净利润连续三年实现稳健增长。

    天原股份11月27日公告，下属磷化工厂为盘活闲置无形资产，对2.5万吨/年黄磷产能指标公开挂牌转让，最终确定四川和邦生物科技股份有限公司，转让价格1.85亿元。和邦生物

    重点推荐

    基于磷矿资源及黄磷产能，及股价位置，缩小范围，只关注下面几只：

    # 兴发集团（600141）：磷矿采选收入最多，35.57亿元，收入占比12.5%，毛利率74%。磷化工为主，年营业收入高达200亿元。

    # 芭田股份（002170）：磷矿采选10亿元，收入占比39%，毛利率70—80%。磷矿石为主。

    # 澄星股份（600078）：黄磷收入16亿元，收入占比48%，毛利率不知为啥低，8.85%。

    # 司尔特（002538）：矿产品收入5.25亿元，收入占比12.2%，毛利率56%。磷肥为主，年营业总收入为40亿元，略高于芭田和澄星，但感觉有点增长乏力。

    # 和邦生物（603077）：磷矿采选收入3.92亿元，收入占比4.6%，毛利率66%。主营草甘膦、玻璃光伏，只是这两年行业不景气处于低谷。2024年经营收入65亿元，大公司，低股价，才2块多，有空间有潜力。

    关于和邦生物多补充几句：

    和邦生物2025 年度业绩预亏公告称，净利润为-46,000.00 万元至-56,000.00 万元。预亏原因：一是计提资产减值，减少净利润 48,000.00 万元至 58,000.00 万元。二是主营业务的影响。2025 年度公司液体蛋氨酸及磷矿石产、销量同比增加，双甘膦、草甘膦市场景气度回暖，毛利率逐步抬升，上述产品为公司主要利润来源；联碱、玻璃、光伏玻璃及组件的行业持续低迷，库存增加，价格持续低位震荡运行，上述产品产生亏损；不考虑资产减值因素，2025 年度净利润为正。

     

     

     

     

  • 2026年化工行业的两个嬗变

    旧秩序的两个嬗变：

    一、化工格局已东升西落。欧洲化工企业在高企的能源成本与环保合规成本的挤压下，产能正在加速收缩，以乙烯为例，近年欧洲已合计关停乙烯产能1100万吨，接近欧洲总产能的10%;同时行业开工负荷显著不足，根据CEFIC，欧盟化工产能利用率已下降至2025Q3的74.6%，远低于长期平均水平81.3%。与之形成鲜明对比的是，中国企业正在凭借超级工厂的规模效应和成本优势，加速抢占市场份额。根据百川盈孚，在我们重点监测的86类主要化工品中，有60%的产品2025年1-8月月均出口量处于近六年80%以上分位水平，其中40%的产品处于近六年100%分位水平上，全球化工格局正在悄然重塑，东升西落态势日益清晰。因此，国内规模一体化优势下长期居于成本曲线左侧的化工白马股及各细分龙头有望提前迎来价值重估。

    二、上游资源的价值重估。由于全球政经格局的深刻裂变，叠加科技革命带来需求结构升级，正推动资源品从传统的“周期商品”属性向“战略资产”属性蜕变，其定价逻辑或发生根本性转变。此外，再通胀路径将沿“资源品-中间原料-终端化学品”的链条传导，新一轮周期中资源类化工品有望凭借供给刚性率先涨价。我们建议关注以下三类资产：景气类资产：①磷：磷酸铁锂受益于新能源与储能需求高速增长，叠加国家对磷矿石供给管控限制，磷矿有望延续供需紧平衡态势。②硫：海外炼能退出与NHP与磷酸铁锂带动需求，全球供给缺口难补，此外我国国态电池技术路线逐渐收敛，硫资源战略价值有望重估。③铬：AI数据中心燃气轮机、商用飞机发动机等高端制造需求的爆发，景气度持续上行。价值类资产：④钾：全球老矿衰竭与新矿释放缓慢背景下钾肥价格易涨难跌。⑤钛：上游钛精矿供需缺口预期收窄，中游钛白粉环节有望成本释压。红利类资产：⑥原油：0PEG+将暂停增产计划，传递了供应可控的信号，配合补偿性减产机制，形成主动预期管理。

    新周期的两个观察：

    一、“反内卷”的主动与被动。

    主动型：面对供需宽松与价格压力，部分子行业曾尝试建立供给侧协同以改善盈利，但受制于企业间的成本差异与份额分歧，协同效果尚未稳固。在本轮政策背景下，行业协会与国家层面的引导有望强化行业共识。具备高集中度、高开工率、低盈利水平特征的子行业，其自律机制更易生效。依据此框架筛选，涤纶长丝/PTA、有机硅、己内酰胺、聚酯瓶片、聚氨酯、草铵膦等领域有望率先通过行业协同打破内卷。

    被动型：由政策驱动行业格局优化，遵循“存量优化+增量严控”的双轨逻辑。存量端通过淘汰老旧装置、强化环保能效约束、推行农药登记证等制度刚性出清落后产能；增量端则通过严控审批、规范招商、严格执行产能置换等手段遏制无序扩张。政策落地更倾向于通过标准提升倒逼中小企业退出，而非“一刀切”，从而推动行业成本曲线优化与龙头溢价显现。政策敏感型行业如纯碱、PVC、黄磷、钛白粉、农药及炼化等领域的龙头企业，均有望迎来格局改善的价值重估机遇。

    二、新质生产力方向发力。

    ①绿色能源：SAF方面，需求侧欧盟政策刚性已验证，CORSIA第二阶段有望再添动能，供给侧海外产能建设不及预期，HVO装置转产SAF难度或更高，预计明年仍维持供需紧平衡。生物柴油方面，德国REDIII取消双重计数有望为欧盟市场打开更长期政策窗口和需求预期，或将为与中国的重新合作创造有利条件。UCO方面，印尼B50政策下棕榈基原料或收紧，叠加植物油远期应用受限，UCO仍有望占据重要原料生态位。绿色氢氨醇方面，IMO推迟不改中长期目标牵引，示范项目已进入兑现阶段。

    ②具身智能材料：人形机器人产业对材料轻量化、高强度、耐磨、耐疲劳性提出苛刻要求，关注PEEK、电子皮肤、腱绳材料等。

    ③A1与半导体材料:在科技自立与战略安全的双重驱动下，半导体材料自主可控重要性与日俱增，关注电子树脂、冷却液等。

    ④商业航天:全球商业航天卫星发射日趋活跃、太空算力打开想象空间，催化相关材料需求，关注碳纤维复材、先进陶瓷、太空线缆、CPI薄膜等。

    ⑤固态电池材料：2027年为固态电池产业化关键窗口，材料体系升级是关键，关注硫化物电解质、超高镍和富锂锰基正极、硅基负极等

    作者：血继乾坤/来源：雪球

  • 陈小群自述：从30万到50亿，游资路上的修行与顿悟

    2026-01-20

    这两天，太多纷扰扑面而来，所有目光、所有矛头都齐刷刷落在我身上。有人的地方就是江湖，周旋其中，我是真的累了。今日不谈纷争，只想卸下所有防备，和各位掏心窝子，讲讲我这一路的过往，讲讲一个95后北京人，如何在A股浪潮里一步步走到今天，也聊聊这些年摸爬滚打悟到的交易真谛。

    很多人认识我，是因为龙虎榜上常年出现的身影，有人称我是新生代游资第一人，说我从30万做到50亿只用了不到8年。也总有人好奇，一个年纪轻轻的人，凭什么能在A股掀风起浪，凭什么能和一众老前辈站在同一高度。其实答案很简单，全是熬出来、亏出来、磨出来的，没有捷径可走。

    大二那年，我做了这辈子第一个重大决定——休学入伍。室友们满是不解，发小更是极力反对，说我放着好好的大学不念，偏要去部队吃没必要的苦。可只有我自己清楚，那时的我浮躁、急功近利，像一颗浑身是棱角的石头，迫切需要一场彻底的改变，需要一个地方磨掉戾气、沉淀内心。

    部队的两年，就像一块最坚硬的磨刀石。站军姿时汗流浃背，咬着牙扛到最后；夜训时困到眼皮打架，狠狠掐自己逼自己清醒；高压的训练、严苛的规则，一点点磨平了我的棱角，也让我悟到了股市里最核心的两样东西——纪律，还有韧性。那两年，我学会了在高压下保持绝对冷静，学会了在既定规则里找到生存门道，这份刻进骨子里的东西，成了我后来闯荡股市的根本。

    退伍之后，我重新回到股市，带着部队里磨出来的钢铁意志。2017年正式入市，2018年拿出30万正式起步，对偌大的A股来说，这30万渺小到不值一提，可对我而言，那是全部身家，是背水一战的底气。我一遍遍告诉自己：这是最后一次机会，输了就老老实实找份安稳工作，赢了才能证明自己选的路没错。

    刚入市的那段时间，就是纯纯亏出来的经验。我亏了两年，最多的时候腰斩1.5次，不是一直亏，而是在震荡里反复磨——腰斩、挣回来、再腰斩、再挣回来。但亏钱不可怕，可怕的是亏了之后无所谓、不总结。我从没有跟别人学过炒股，只买过蜡烛图之类的书，最后也没看进去，所有技巧和盘感，都是在一次次亏损里熬出来的。小资金的时候，我模式特别杂，低吸、打板、半路、趋势全都做，其实这是大忌，分散精力又做不精。那时候复盘也乱，后来才慢慢简化，现在收盘基本只看连板，盘中捋一遍盘面，就知道第二天大概想买什么，除非盘后出重要消息才调整思路。

    2018到2022年，是我人生里最疯狂的四年。30万到百万，百万到千万，千万到亿，每一次跨越都像在刀尖上跳舞，一步踏错就是万劫不复。大家听过我的情绪合力龙头战法，名字听着唬人，可没人知道，这不是凭空捏造的技巧，是我无数次亏钱、无数次复盘、无数次在错误里死磕，一点点磨出来的心血，每一个字都沾着真金白银的教训。

    我至今记得2019年创投那波行情，那是我彻底开窍的时刻，从30万干到500多万，也真正摸透了短线情绪。那天账户第一次突破百万，我一个人坐在出租屋里盯着屏幕发呆，没有预想中的狂喜，只有无尽的恐惧——怕这一切只是昙花一现，怕自己守不住这份成果。股市从来都是人性的放大镜，贪婪、恐惧、犹豫，任何一种情绪失控，都能让此前所有努力功亏一篑。从那之后，我逼着自己极致自律，每天复盘到凌晨，死磕龙虎榜，拆解每一只龙头股的逻辑和资金流向，不看研报、不信小道消息，只信盘面、信真金白银的资金走向，因为只有盘面不会骗人。

    2022年算是大家口中我“封神”的一年。浙江建投那波史诗级行情，我从头吃到尾；地产那波战役，核按钮当天我反手买入8604万，三天后抛出狂赚40%。那段时间，我的ID心跳2成了焦点，有人羡慕我的收益，有人眼馋我的成果，可他们看不到每一笔潇洒交易背后，都是无数个不眠夜的推演、计算和对人性的克制。

    但故事从不会一直温柔，就算被捧上神坛，也逃不过市场低谷和内心煎熬。2022年下半年，市场进入主跌通道，妖股行情冷却，连板高度一降再降。我在巨人智能、山西路桥上赚了点小钱，可总觉得使不上劲，越努力越亏钱，那种无力感压得人喘不过气。7月底我发了句“太难了”，然后关掉电脑一个人开车去了海边，海浪拍打着礁石，我一遍遍问自己：陈小群，你到底在追什么？是财富、名声，还是只为争一口气？

    我想起刚入市的窘迫，想起部队里咬牙硬扛的夜晚，突然想通了：市场没有错，错的是我太急了，急到忘了顺势而为，忘了敬畏市场，丢了最初的纪律和冷静。那一个月，我几乎消失在所有人视线里，龙虎榜没有我的名字，不发言、甚至不看盘，沉下心反思、梳理交易系统，告诉自己：你不是神，只是普通人，要学会认错、学会休息，懂得停下才能走得更远。

    休整归来，我变得更冷静、更专注。只做主流题材，只追龙头股，绝不恋战；情绪周期、资金合力、板块效应，成了我交易的信仰。我学会了市场退潮时果断割肉，不心存侥幸；学会了龙头首阴后精准反包，抓住情绪拐点。资金体量从2亿到3亿，战绩也从一年32倍的激进，变成了更稳健的收益。我清楚，数字都是表象，真正的成长是内心的蜕变，是对市场永远的敬畏。

    其实很多人炒不好股，核心问题就一个：市场明牌给了主线，偏不做，反倒盼着主线倒掉等新主线，连当下的机会都抓不住，凭什么觉得能抓住下一个？做大的游资，无一例外都是纪律性极强的，做错了必须割，这是底线。我有自己的买卖纪律，不行了就卖，偶尔卖完会后悔觉得太急，但记住：只要是赚钱卖出的，就永远没错，没人能次次卖在最高点。

    炒股的初衷很简单，就是为了挣钱，别扯什么没用的格局。我愿意格局的票，从来不是因为格局，而是判断它能继续挣钱，只有真正核心的标的才值得多拿，龙虎榜上走势合理的票我会多持有，其余大多一日游，这是市场常态。所以我总跟大家说，要做主线、提高对龙头的认知，多在龙头身上挣钱，认知自然就上去了，这是最客观的提升方式。

    我偏爱市场合力的票——走出来有散户基础的，这种票稳、有韧性；纯博弈消息的票从不碰，赌对了是运气，赌错了就是大亏，性价比太低。仓位风格因人而异，我不怎么分仓，也偏爱单调。但所有操作都要自己动脑思考，我只能给大家点出方向，进步不了的核心原因，就是不肯自己琢磨。我刚开始炒股，一个想不通的问题能硬想一天，要是硬想都想不明白，其实真的不适合股市，领悟力和独立思考能力，是做短线的基础。

    还有人总想着找别人分享、问买卖点，别傻了，市场上没有任何人会无私分享核心东西，分时走势能预判第二天，但也能骗人，与其靠别人，不如靠自己。网上传的那些我的背景、炒股时间全是瞎写的，12年我连股票是什么都不知道，也没有厉害的舅舅，只是姑父早期带过我挣了点小钱，之后我就自己做了——靠人不如靠己，别人的能力永远成不了自己的。

    小资金到大资金，交易模式必然要变，这是铁律。你有1000万的时候可以梭哈，但到了1个亿、几个亿，梭哈根本行不通，小流动性的票撑不起体量，必须适配自己资金规模的玩法。我现在大票、小票都做，偏爱异动的票、涨出来的票，低位票一般看不好，除非市场一致认可；前几天封的丛谔就是小票的尝试，但核心还是情绪龙头。只是现在市场戾气太重，一旦别人知道我的持仓，很容易被追高然后核按钮，这也是现在操作的一点顾虑。

    至于家里人支不支持全职炒股，答案很现实：挣到钱了，没人会反对。你一个月挣100万、1000万，家人只会觉得你牛逼，挣到一个亿，谁都会把你当宝贝，没钱的时候谈梦想都是空谈，用盈利证明自己，才是最硬的道理。

    很多人觉得炒股拼钱，其实交易最重要的是情绪，其次是内在逻辑，钱只是辅助。那天撬跌停，中焦8万手1.4亿撬开了，天宝20多万手2个多亿却没撬开，最后还被带回去，就是因为情绪和逻辑不一样；劳动路在地产里砸了那么多钱，结果也不尽人意，说明光有钱没用，没有市场合力，再大的资金也拉不起一只票。钱可以引导情绪，但永远替代不了情绪。

    还有个关键：不要主观意淫，永远跟随市场。我做短线，不管是撬跌停还是打板，第二天只要不涨停，肯定走。高位核心股、妖股从来不是预判出来的，你可以有判断，但错了必须立刻纠错，这是短线选手的必备能力。我早年也吃过预判的亏，放着当下主线不做，非要猜下一个，结果全亏在杂毛票里，后来才明白：有热点就干热点，盘面再差，主流热点也是最后一个倒下的，在主线上，容错率会高很多。

    看看最近的市场，赚钱效应明显在高位：华丽、捷容、张江这些高位票，首阴后都会给反包，这是高位情绪在的信号；而低位的2进3、3进4动不动就被核杀，中位票全是坑，这种情况下还执着于低位，就是跟市场对着干。当然高位一直涨、低位没晋级也不是好事，但盘面摆在哪，就往哪去，这是基本道理。

    小资金成长还有个误区：不要过多交流，没用。圈层很现实，你是散户时，跟同水平的人交流只会互相带偏；想跟比你厉害的人交流，人家也不愿意，因为学不到东西还可能被影响。我只有在粉丝群里偶尔聊几句，其余时间都自己琢磨，靠别人问来的答案，永远成不了自己的能力，凭运气挣的钱，最后都会凭实力亏回去。

    复盘、操作风格也没有统一答案，适合自己的才最好。纯做龙头的，不用复杂复盘，看高标就行，盘中基本能锁定核心；做基本面趋势的，必须认真复盘；做长线的，甚至不用看盘。我自己不看研报、很少看大盘，看不懂指数也懒得看，就是天天盯盘，从盘中细节磨盘感，我的盘感有天赋成分，但更多是盯盘几年练出来的。稳定盈利比短期暴利更重要，小资金一个月三倍五倍没用，下个月亏回去等于白干，我也经历过半年十几倍后，翻倍、腰斩、再翻倍的反复，磨了很久才稳健。

    炒股没有所谓的“道”，不同市场环境对应不同交易模式：去年上半年趋势票好就做趋势，投机情绪好就做情绪龙头，大票有逻辑就做大票，永远跟着市场走，不提前预判，只顺势而为。你可以有预判，但别盲目相信，最终要看市场认不认。

    最后，分享几个我多年的交易信仰，也是真心话：学会休息，不要逆势，市场不好时硬上只会亏；真正的合力票，你不买也会有别人买，只有你自己买才能拉升的大概率不是好票；接受不完美，好票也会跌，连续两根大阴线就别抱有幻想；努力要找对方向，瞎买乱操作再努力也没用；工具只是辅助，做得大的游资没有用手机看盘的，一个屏幕盯紧核心就够了。

    有人说我是传奇，可我从不这么觉得。我只是个普通95后，不是富二代，没人带，全靠自己摸爬滚打，在股市里走出了一条属于自己的路。这条路上有鲜花掌声，也有荆棘坎坷；有并肩的温暖，也有孤军的孤独。但无论如何，我都会继续走下去，因为交易于我而言，不仅是事业，更是深入骨髓的信仰。

    今天说了很多，也难得感性了一次，这么多年的经历，还是头一次这样娓娓道来。周末了，兄弟们都好好休息、养精蓄锐。前路漫漫，道阻且长，我们一起加油，一起变强大。

    小站评语：

    注意啊，上面的大佬都说了——操作风格也没有统一答案，适合自己的才最好，所以别盲目模仿，你也没有经历过磨炼，也想火中取栗容易伤到自己。

    我并不崇拜这种人，因为对我们无益。想象你在赌街上看到一个人，经常穿梭其中，靠技巧每次都能扛着一麻袋赢利出来，吭哧吭哧的也吃辛苦的样子，但是他拿走的多呀！你崇拜他什么呢？给他人给社会提供什么价值了吗，无非是成功的投机者而已。你崇拜他，是希望有一天你也像他那样大把大把的捞钱出来？

    你说我吃不着葡萄说酸，随便，人各有志，钱嘛不是越多越好，刚够用就行，做好安心、平和、不遭罪不痛苦的自己。

  • 万亿级别太空光伏产业发展前瞻，相关公司梳理

    太空光伏技术正从航天器供电扩展为太空发电-无线传输-地面接收的全链条能源方案，有望催生万亿级市场。‌

    当前市场热炒聚焦于广义太空光伏，即通过微波或激光将太空电能传输至地面。是太空航天的细分方向，这一概念的扩容源于两大需求叠加：一是商业航天爆发式增长，截至2025年底全球已备案低轨卫星超10万颗，2026年计划部署约4300颗，若年发射1万颗卫星将带来近2000亿太阳翼市场空间；二是AI算力中心能源瓶颈推动“太空数据中心”构想，若太空数据中心进入每年100GW部署阶段，相关光伏市场规模将超5000亿美元，相当于2025年全球光伏市场规模的5倍。‌多家券商预测太空光伏市场到2030年规模可达万亿级别。‌

    卫星功能的演进正在重塑对能源系统的要求。随着低轨星座向多功能、重型化发展，单星功率需求急剧攀升。以SpaceX为例，其星链卫星从V1.5版本演进至V3版本，太阳翼面积增长了10倍以上，达到256.94平方米。光伏是卫星在太空中唯一高效、长期稳定的能源形式。

    一、 核心投资逻辑与驱动因素

    1. 战略地位提升：太空被视为大国战略博弈新战场，太空光伏是实现大国太空战略的核心技术之一，为航天器提供不可或缺的能源。中国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自刚成立的“国家队”无线电创新院；据华尔街见闻此前文章，美国联邦通信委员会批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星，使其获批总数达1.5万颗。这些密集的轨道资源申请与卫星部署计划，正在重塑太空产业的供需格局。
    2. 商业航天爆发：火箭回收复用技术大幅降低发射成本，全球进入低轨卫星密集发射与组网“窗口期”。“先登先占”的频轨规则推动各国加速星链部署，中国已申报超20万颗卫星规划。全球航天器发射量在近十年保持34%的复合年增长率，2025年发射数量突破4300颗，同比增长超50%。
    3. 新场景需求涌现：
      • 低轨卫星星座：星链等星座单星功耗与太阳翼面积持续增长（如V3卫星太阳翼或达200㎡以上），直接拉动太阳能电池需求。
      • 太空算力（核心增量）：马斯克提出每年部署100GW太阳能AI卫星的构想。太空数据中心利用近乎无限的太阳能和辐射散热环境，能解决地面算力的能耗与散热瓶颈，能源需求呈爆发式增长。这为太空光伏打开了从“千亿级”卫星市场迈向“潜在万亿级”的全新想象空间（部分报告估算市场或达7-10万亿元）。

    二、 技术路线演进与对比

    当前技术路线未收敛，但演进方向明确：

    技术路线 当前地位与特点 优势 劣势
    砷化镓多结电池

    		 现阶段工程化主流 效率高（AM0超30%）、抗辐射性能优异、技术成熟。

    		 成本极高（单瓦成本达50-150美元/组件超20万元/㎡），材料（镓）稀缺、产能有限，难以支撑大规模星座放量。
    P型HJT电池 中短期过渡/领跑方案 抗辐射能力强、薄片化潜力大（可做到50-70µm）、轻量、柔性适配、成本远低于砷化镓（单瓦成本降至百元人民币级别）。已有小批量交付经验（东方日升）。

    		 效率（约24-25%）和比功率（约0.38W/g）仍不及砷化镓。
    钙钛矿/晶硅叠层电池

    		 长期终极/革命性方案 理论效率上限最高（>40%）、极致轻量化（能质比10-30W/g，远超砷化镓）、成本潜力大、柔性可折叠、太空无水氧环境天然解决地面稳定性难题，适配柔性卷绕式太阳翼。

    		 地面稳定性与寿命是难题，太空环境验证数据尚不充分，处于研发和验证期（钧达-尚翼合作重点）。

    演进路径：报告普遍认为技术路线将从 当前主流的砷化镓 → 中短期过渡的P型HJT → 长期终极方案的钙钛矿/叠层电池 迭代。

    技术路线的分野：砷化镓向左，硅基向右：面对海量需求，太空光伏的技术路线正在发生分化。

    长期以来，砷化镓（GaAs）电池凭借高效率（30%+）和强抗辐照性能，是航天器的绝对主流。然而，其高昂的成本（约60-70美元/瓦）和复杂的制备工艺，难以支撑大规模低轨星座的低成本部署需求。

    相比之下，硅基电池（特别是HJT异质结技术）和钙钛矿技术正在成为商业航天的新宠。HJT电池凭借低温工艺、能够制备超薄硅片（如60μm）从而大幅减重、以及良好的柔性卷展适应性，成为大规模星座的优选方案。

    三、 市场规模预测

    1. 当前规模：2023年全球砷化镓电池市场约30亿元（长江证券）。
    2. 基础市场（低轨卫星）：
      • 到2030年：预计发射低轨卫星约2万颗，对应太空光伏市场约 295亿元（长江证券）。另有测算，若年发射1万颗卫星，太阳翼市场空间近 2000亿元（东吴证券）。
      • 按面积测算：若砷化镓电池20万元/㎡，每年发射4000-6000颗卫星（单星太阳翼100㎡），市场规模约 800-1200亿元（兴业、华源等证券）。
    3. 增量市场（太空算力）：
      • 乐观情景（马斯克100GW/年部署）：对应光伏市场空间达 2.38万亿元（长江证券）。
      • 整体远期：若构建10GW太空算力系统，太阳翼市场规模或达 数万亿元（东吴证券、兴业证券）。部分报告更预期市场规模在2030年或达 7-10万亿元（新华汇富）。

    四、 受益上市公司分类汇总

    根据报告梳理，受益公司可分为以下几类：

    1. 电池片/组件制造商 (直接受益于需求增长与替代趋势)

    此环节是报告提及的重点，直接提供太空光伏电池或整体能源系统解决方案。

    • 钧达股份：频繁被提及的核心龙头。公司与尚翼光电战略合作，布局钙钛矿叠层电池在太空能源的应用，计划2026年建设试验线并送样验证。报告认为其卡位优势显著，有望切入万亿级市场。
    • 东方日升：核心龙头之一。公司的P型HJT（异质结）电池在抗辐射、轻薄化方面表现优异，已向海外客户实现小批量交付，并积极推进国内送样。被视作中期技术路线的代表企业。
    • 上海港湾：核心龙头之一。子公司伏羲炘空为商业卫星配套能源系统（太阳翼），具备从砷化镓到钙钛矿的全技术布局。其钙钛矿组件已有超过一年的在轨验证数据，卡位优势独特。
    • 明阳智能：集团旗下业务布局异质结电池及钙钛矿叠层电池，子公司德华芯片供应砷化镓太阳翼给国内星座。
    • 晶科能源、天合光能、阿特斯：光伏一体化龙头企业，均在钙钛矿叠层、HJT或砷化镓电池技术上有前瞻布局，并与航天机构展开合作。
    • 乾照光电：当前砷化镓电池的主力供应商之一，短期内直接受益于太空光伏需求增长，但长期面临晶硅和钙钛矿的技术替代风险。

    2. 光伏设备供应商 (受益于技术迭代和产能建设/出海)

    太空光伏电池的制造需要专门的设备，尤其对硅片薄片化、激光加工等环节提出更高要求。

    • 迈为股份：设备龙头代表。作为HJT设备龙头，报告称其正与北美客户（如SpaceX）就HJT工艺进行深度合作或接洽，有望直接受益于太空光伏产能建设。
    • 捷佳伟创、奥特维、京山轻机：在钙钛矿、HJT等下一代电池整线或关键设备上具备领先优势，报告提及可能参与海外供应链验证或合作。
    • 高测股份、宇晶股份、连城数控：核心受益于硅片“薄片化”趋势。卫星减重需求推动硅片厚度从130μm向50-70μm发展，这直接带动了金刚线切割、切片等设备需求。高测与SpaceX签署了NDA，宇晶股份的切割设备被明确提及受益。
    • 帝尔激光：在激光转印、激光焊接、TGV玻璃基板打孔（用于卫星射频芯片）等领域有布局，其技术可应用于超薄太空电池的制造和卫星通信载板。

    3. 关键材料与辅材供应商

    太空极端环境对封装、散热、连接等材料提出苛刻要求。

    • 双良节能：报告称其高效换热器间接供应给SpaceX用于火箭燃料加注系统，并可能在光伏冷却等方面进一步合作。
    • 瑞华泰、赛伍技术、蓝思科技：涉及太空环境所需的特殊膜材料（如柔性衬底、封装胶膜）、CPI膜等，用于保护电池并实现太阳翼的柔性化。
    • 帝科股份、聚和材料：作为光伏银浆龙头，太空环境对电极浆料的抗原子氧腐蚀、抗电迁移等性能要求极高，技术壁垒带来价值量提升。
    • 普利特：其LCP材料可用于制造柔性太阳翼的基板（纤维布），满足轻量化和可卷折需求。

    五、 投资建议与风险总结

    1. 投资主线：
      • 关注技术卡位：重点布局钙钛矿（钧达股份）、中短期已具备交付能力的P型HJT（东方日升）以及多路线布局的龙头（天合光能、晶科能源）。
      • 关注设备先行：技术迭代将直接利好核心设备供应商（迈为股份、捷佳伟创、京山轻机）。
      • 关注渠道与验证：由于太空应用可靠性要求极高，具备真实供货经验、稳定客户渠道（如国家队合作）和实验验证能力的公司壁垒更高（中银证券观点）。
    2. 核心风险：
      • 商业化不及预期：商业航天发射节奏、太空算力落地进度慢于预期。
      • 技术迭代风险：钙钛矿等新技术稳定性、寿命验证不及预期。
      • 成本下降不及预期：发射成本、电池制造成本下降速度影响规模化。
      • 政策与市场风险：产业政策、国际贸易环境变化等。

    总结：太空光伏产业正站在从 “0到1” 爆发的前夜，其驱动逻辑从国家战略、商业航天延伸至更具想象力的 太空算力。投资应把握 “技术迭代”（砷化镓→P型HJT→钙钛矿）和 “场景拓展”（卫星→算力）两条主线，优先关注已实现技术卡位、具备渠道验证能力的先行企业。

  • 关注大力发展抽水储能的上市公司，确实有点低估了

    一、 主要上市公司梳理

    在抽水蓄能领域有业务布局或直接受益的上市公司主要包括：

    1. 南网储能 (600995.SH)：核心的抽水蓄能电站运营商。报告多次提及，其抽水蓄能项目毛利率接近50%，是行业盈利能力的标杆。公司有明确的项目投产公告（如南宁抽水蓄能电站），是纯正的抽水蓄能投资运营标的。问股600995
    2. 浙富控股 (002266.SZ)：核心的抽水蓄能装备制造商。报告（东方财富证券）对其有深度研究，指出其是抽水蓄能机组设备的稀缺供应商。公司在水电设备领域技术积淀深厚，已成功交付高海拔项目，并中标多个抽水蓄能机组项目（如浙江松阳、紧水滩、陕西沙河项目），在手订单充足。公司还布局第四代核电主泵，与清洁能源装备战略协同。问股002266
    3. 福能股份 (600483.SH)：正在大规模布局抽水蓄能项目的发电企业。报告（市值风云）指出，公司规划了三个抽水蓄能项目（木兰140万千瓦、华安140万千瓦、南安120万千瓦），总规模达400万千瓦，全部建成后将成为其清洁能源装机的重要组成部分。问股600483
    4. 中国电建、中国能建：作为国内水利水电和能源建设的龙头央企，是抽水蓄能电站主要的EPC（设计、采购、施工）总承包商。虽然报告未直接展开，但在行业分析中提及抽水蓄能建设规划时，它们是毋庸置疑的受益方。问股601669
    5. 东方电气、哈尔滨电气：作为发电设备龙头，是抽水蓄能机组（水泵水轮机、发电电动机）的主要供应商之一。报告在分析产业链时有所涉及。

    二、 各公司核心优势分析

    公司名称 股票代码 在抽水蓄能产业链中的角色 核心优势 (基于报告内容)
    南网储能 600995.SH 电站投资与运营 1. 纯正运营标的：主营业务即为抽水蓄能和新型储能，业绩与抽蓄电站运营直接挂钩。
    2. 盈利模式清晰：受益于两部制电价（容量电价+电量电价），收益稳定，报告举例其项目毛利率可接近50%。
    3. 项目储备与投产进度明确：报告提及南宁抽水蓄能电站机组按计划投入试运行，彰显项目执行和运营能力。
    浙富控股

    		 002266.SZ 核心装备制造商 1. 技术领先：公司是抽水蓄能机组（可逆式水轮发电机组）的国内主要供应商之一，拥有700-800米水头冲击式水轮机、双向旋转推力轴承等关键技术研发项目。
    2. 订单充沛，增长强劲：水电及核电新签订单从2022年的10.7亿元增长至2024年的25.2亿元，抽蓄订单持续突破（如松阳、紧水滩项目）。
    3. 受益于行业高景气：直接受益于国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》带来的建设高峰，报告预测2025-2030年投产规模年复合增长率达14.12%。
    4. 国产替代与出海潜力：在特高压分接开关等领域已实现国产化，随着国内技术成熟，具备出海潜力。
    福能股份

    		 600483.SH 项目开发与运营商 1. 项目储备丰富：明确规划3个抽水蓄能项目，总装机400万千瓦，是公司实现2030年2000万千瓦总装机目标的重要增长极。
    2. 清洁能源转型：抽水蓄能项目建成后，将助力公司清洁能源占比从56.55%提升至70%以上。
    3. 地域与资源卡位：作为福建省属能源企业，在区域内开展抽水蓄能项目具备资源和区位优势。
    中国电建/中国能建 601669、601868 工程建设（EPC） 1. 绝对龙头地位：承担了国内绝大多数大型水电和抽水蓄能电站的规划设计及工程建设，经验、技术和市场份额领先。
    2. 全产业链服务能力：具备“投建营”一体化能力，能从项目前期延伸到运营。
    东方电气/哈尔滨电气 主机设备供应商 1. 技术壁垒高：抽水蓄能机组属于高端重型装备，技术壁垒高，市场格局集中。
    2. 受益于设备更新需求：不仅新建项目，存量机组的升级改造也带来持续需求。

    三、 行业整体驱动逻辑

    报告普遍认为抽水蓄能行业正迎来黄金发展期，核心驱动因素包括：

    1. 政策强力推动：国家《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》设定了明确的装机目标（2025年6200万千瓦以上，2030年1.2亿千瓦左右）。
    2. 新型电力系统刚需：随着风电、光伏等波动性新能源占比提升，电力系统对大规模、长周期、高可靠性的调节资源需求迫切，抽水蓄能是目前最成熟、经济的大规模储能技术。
    3. 商业模式改善：两部制电价政策的推行，保障了抽水蓄能电站的固定成本回收和合理收益，使其投资吸引力大增。
    4. 电网投资重点：在构建新型电力系统的背景下，电网投资向调节性资源倾斜，抽水蓄能是重要组成部分。

    总结： 投资抽水蓄能板块，可重点关注两条主线：

    • 运营端：直接受益于电站投运和电价政策的南网储能。
    • 设备端：深度受益于建设周期、技术壁垒高、订单可见性强的核心装备制造商浙富控股。 同时，福能股份作为积极转型布局的地方能源企业，也提供了新的增长弹性。整个板块的景气度在“十四五”后半程及“十五五”期间有望持续提升。
    • 抽水蓄能行业正迎来黄金发展期。这几只，这样的业绩处于大盘快速上涨的环境中，的确严重低估了。