本次运行增量更新全 A 股 5008 只日 K（akshare 新浪源），下载耗时 357 秒，总耗时约 7 分钟，无崩溃、无挂死。数据日 2026-10-08（周四，国庆后首个交易日），上证指数 3811.90 点，较 09-30 收盘 3842.20 下跌 0.79%。本次更新覆盖 10-08 一个交易日（10-01 至 10-07 国庆休市，共 4996 根新 K 线）。

🎯 一句话点睛：恐贪指数 30.7，自 09-30 的 31.5 微降 -0.8，国庆长假后首个交易日低开下探、但仍守稳 30 关口、滞留恐惧区。IF 贴水 -1.56% → -1.50% 连续第四日收窄、股债回报差 -5.82% → -5.58% 续修复、300ETF 波动率 12.74% → 12.36% 收敛，配置端与波动率端延续节前改善；但资金动量 5 日平滑 -29.09% → -33.12% 再创新低、当日净流入 -42.39% 大幅出逃，增量资金迟迟未进场，情绪仍是「低位磨底」而非「见底反转」。

近 3 个交易日指标趋势

关键变化

1. 恐贪指数微降 -0.8、守稳 30 关口，上证指数低开下探收 3811.90。31.5 → 30.7（▼ -0.8），上证指数 3842.20 → 3811.90、单日 -0.79%（盘中最低下探 3795.37），国庆长假后首个交易日承接外围情绪低开、尾盘小幅回升收复 3800 关口。恐贪指数仍滞留恐惧区、未破 30，节前积累的「恐慌退潮」格局并未被打断，情绪在低位区间窄幅磨底。
2. 资金动量 5 日平滑再创新低、当日净流入大幅出逃，是当前最突出的隐忧。5 日平滑 -29.09% → -33.12%（分 2.8 → 0.8，-2.0）不升反降、刷新本轮下跌以来最弱水平，当日估算净流入占比 -42.39% 延续大幅净流出，节前 09-29 短暂转正的回流未能延续。资金面仍未形成趋势性承接，是情绪迟迟无法走出恐惧区的核心症结，也是后续反转前必须跨越的坎。
3. IF 贴水连续第四日收窄、股债回报差续修复，配置端改善信号持续累积。IF 升贴水 -1.56% → -1.50%（分 17.2 → 19.6，+2.4）连续四日收窄、逼近本轮下跌以来最窄水平，衍生品端抛压衰竭的迹象愈发明确；股债回报差 -5.82% → -5.58%（分 4.8 → 6.0，+1.2）连续第二日止跌回升，股票相对债券的比价吸引力继续边际修复。两大配置型指标节前节后一脉相承地走强，是长线资金逐步布局的潜在先导。
4. 波动率端显著收敛，但市场广度节后有所回吐。300ETF 波动率 12.74% → 12.36%（分 88.4 → 90.4，+2.0）明显收敛，恐慌定价边际缓解；但高于 MA10 占比 37.46% → 33.93%（分 37.6 → 34.4，-3.2）、创新高占比 3.20% → 2.78%（分 38.4 → 33.2，-5.2）双双回落，节后个股赚钱效应与广度同步降温。整体「指数弱、广度更弱」，情绪修复的结构仍不均衡。

总结：格局与观察点

整体格局由节前的「修复延续 + 资金拐点初现 + 比价修复」回摆为「低位磨底 + 配置端改善 + 增量资金缺位」，恐贪指数 30.7 微降但仍守稳 30 关口、滞留恐惧区。多头可依托的信号是：IF 贴水连续四日收窄、股债回报差连续两日修复、波动率显著收敛，配置端与波动率端一脉相承地改善，抛压衰竭、比价修复的方向未变；空头可依托的是：资金动量 5 日平滑再创新低、当日净流入 -42.39% 大幅出逃、市场广度节后回吐，增量资金迟迟未进场，情绪反弹缺乏资金面的实质支撑。多空信号在「配置改善」与「资金缺位」之间拉锯，本质仍是超跌后的低位磨底、趋势反转尚未确认。下一步观察三点：①资金动量 5 日平滑能否止跌回升、并配合当日净流入转正，这是情绪真正见底、反弹能否升级为反转的最关键先导信号；②高于 MA10 占比能否重回三成半上方并继续向上，市场广度的修复持续性决定反弹高度；③IF 贴水能否继续收窄至 -1% 以内、股债回报差能否加速修复，其改善程度将决定增量长线资金是否实质性进场。当前 30.7 处于恐惧区，恐慌情绪已显著退潮、配置端持续改善，但资金面尚未确认，短线宜以「磨底修复」对待、耐心等待资金动量的拐点信号，不必急于左侧重仓。

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