本次运行增量更新全 A 股 5008 只日 K（akshare 新浪源），缓存年龄 23.9 小时（最新数据日 10-28），下载耗时 369 秒（5005 只成功、3 只失败），共写入 5001 根新 K 线，全流程总耗时约 6 分 46 秒，正常退出、无崩溃无挂死。数据日 2026-10-29（周四），上证指数 3651.43 点，较 10-28 收盘 3681.47 下跌 0.82%。

🎯 一句话点睛：恐贪指数 25.3，较 10-28 的 28.7 回落 3.4，重新站到极度恐惧区的门槛外侧，只差 0.3 分——昨天那根 +8.7 的大反弹，只活了一个交易日。六项指标两升一平三降，而唯一像样的升项（资金动量 33.2 → 40.8，+7.6）是彻头彻尾的假涨：当日估算净流入 −50.24%，是本轮第二深的单日流出（仅次于 10-27 的 −69.64%）；5 日平滑之所以从 −8.60% 变到 −6.05%，125% 靠的是 10-22 那笔 −63.01% 滚出窗口的旧账（贡献 +12.60），今天真进来的钱是负的（贡献 −10.05）。把假涨剥掉，恐贪真实读数应是 24.1——已经掉进极度恐惧区里了。广度端再次”一日游”：高于 MA10 占比 30.13% → 19.22%（31.6 → 11.2，−20.4⚡），单日 −10.91 个百分点，把 10-28 补回来的全部吐光还多出一点；创新高占比 2.29% → 1.66%（28.4 → 18.0，−10.4⚡）同步回落。估值端反弹即回：股债回报差 −10.64% → −11.05%，恐贪分 0.8 分文未动，仍是历史地板。分数结构跟着又虚了——波动率占总分升至 38.9%，其余五项均值 22.5 → 18.56，“算术 25.3、体感 18.6″，差距由 6.2 扩回 6.7。今天的真相不是”只跌了 3.4″，而是”跌穿了、被旧账托着”。

近 3 个交易日指标趋势

注：括号内小字为该指标的恐贪分（250 日百分位标准化，0=极度恐惧、100=极度贪婪）。算术校验：59.2 + 40.8 + 18.0 + 22.0 + 0.8 + 11.2 = 152.0 ÷ 6 = 25.33。

关键变化

1. 昨天的 +8.7 只活了一天，一天吐回 39%。28.7 → 25.3，把 10-28 那根涨幅收回不到一半，但位置很要命——25.3 距极度恐惧门槛 25 只差 0.3 分，等于站在门口。更值得注意的是节奏：10-27 的 20.0 → 10-28 的 28.7 → 10-29 的 25.3，三天打了个来回、净剩 5.3 分，和 10-23~10-27 那次（19.4 → 33.7 → 32.1 → 20.0）的形状几乎一样。本轮磨底的真实形状已经很清楚：地板在 19–20，天花板在 28–33，中间来回撕，一次比一次幅度小。10-19 的 28.3 和 10-28 的 28.7，两次顶到 28 出头就回头——28 以上暂时是过不去的墙。
2. 最需要拆穿的一项：资金分的 +7.6 是假涨，背后是 −50.24% 的深度真实流出。5 日平滑 −8.60% → −6.05%（33.2 → 40.8），看着是修复。把窗口摊开算：10-23 至 10-29 五个单日净流入分别是 +72.98 / −10.03 / −69.64 / +26.68 / −50.24，合计 −30.25，÷5 = −6.05，分毫不差。拆贡献：滚出 10-22 那笔 −63.01%，贡献了 +12.60；今天新进来的 −50.24%，贡献 −10.05，一正一负净 +2.55，正好解释了这 2.55 个百分点的改善。换句话说，改善 125% 来自旧账，今天真金白银是净流出的，而且流出量是 10-27（−69.64%）之后的第二深。这也是本轮第 12 次单日翻转——10-09 以来当日净流入从未连续三日同号、最多两日，这个统计规律一次没破过。把假涨剔掉重算：若资金分原地不动（33.2），恐贪应是 (152.0 − 40.8 + 33.2) ÷ 6 = 24.1，落在极度恐惧区里。所以”只跌 3.4″是算术给的安慰，不是市场的真实温度。
3. 广度端再次”一日游”，10-28 那句”一天全补回还多”被证伪。高于 MA10 占比 30.13% → 19.22%（31.6 → 11.2，−20.4⚡），单日掉 10.91 个百分点，比 10-28 涨的 11.27 个百分点还多吐一点，重新跌破 25% 分水岭、跌回 20% 下方；创新高占比 2.29% → 1.66%（28.4 → 18.0，−10.4⚡），回到 10-20 的 1.68% 附近，距 10-22 的低点 1.03% 只剩 0.63 个百分点。两项同时反向、幅度同量级，说明 10-28 的广度扩散不是资金进场推动的，而是超跌股的技术性反抽——反抽只有一天寿命。本轮除 10-14~10-20 那四天连升（最后也被 10-22 一次性抹平）外，广度修复从未连续超过两日。配合上证 −0.82%，”指数跌 0.8%、破 10 日线的个股却多了 11 个百分点”，说明杀跌集中在中小盘、扩散面极广——指数温和、账户惨烈，这是最消耗耐心的形态。
4. 估值端反弹即回，配置端僵持中略微松口，波动率维持中性。股债回报差 −10.64% → −11.05%，恐贪分 0.8 → 0.8 分文未动（250 日百分位仍贴地板），10-28 那 0.69 个百分点的收窄一天就还回去，这是六项里唯一一项中期逻辑还悬着的——不破 10-27 的 −11.33% 前低算没恶化，但也谈不上修复。IF 升贴水 −1.55% → −1.53%（18.4 → 22.0，+3.6），终结了连三日的”僵持”，但 −1.53% 仍在 10-13 以来最阔的区间里，谈不上转机。300ETF 波动率 14.74% → 14.83%（60.0 → 59.2，−0.8），指数跌 0.82%、波动率反而微升——”波动率只测幅度不测方向”的第六次实证，不构成恐慌信号。最后看分数结构：波动率 59.2 占总分 152.0 的 38.9%（10-28 为 34.8%），其余五项均值由 22.5 掉到 18.56，”算术与体感”的差从 6.2 又扩回 6.7。昨天刚消肿的结构今天又肿回去，说明 25.3 里真正有含金量的部分只有 18.6 分。

总结

格局：10-28 的”四升一降”是单日反弹，10-29 的”两升一平三降”是回归原状。把假涨剥掉，真实体感 18.6 分已在极度恐惧区内；广度端一日游、估值端反弹即回、配置端仅僵持稍松，唯一”上涨”的资金分是窗口滚出的旧账，当日真实流出 −50.24% 反而是本轮第二深。这四天（10-23 起）的完整形状是：涨→横→塌→弹→回，五天净剩 −8.4 分（33.7 → 25.3）。指数侧同样难看：上证 3681.47 → 3651.43（−0.82%），重新跌破 3650 一线，连续第七个交易日收在 3700 下方，距 10-14 起点 3767.23 已经 −3.07%；10-27 的 3648.30 是本段低点，今天 3651.43 就贴着它，一步之遥。

操作口径不变，但把纪律再收紧一格：维持轻仓、不加不减、不割在恐慌里。这套”单日巨幅脉冲、两日必回吐”的结构已经反复演了十二次，任何单日读数都不构成动作理由——要认的信号必须”连续两个交易日成立”（这是 10-27 定下、今天再次验证的铁律）：①净流入连续两日为正，且第二日幅度不能小于第一日的一半；②MA10 占比连续两日站上 25%；③创新高占比站上 2.67%（3% 以上才谈”突破市”而非”修复市”）。三条里现在满足 0 条。

下一步盯四件事：①明日净流入 −50.24% 能否收窄——按规律最多连两日同号，若明日仍为深负，则从”脉冲”向”持续离场”滑坡，19.4 前低就要重新审视；②高于 MA10 占比 19.22% 会不会跌破 10-27 的 18.89%、进而奔 10-22 的 12.64%，那是无差别失血区；③创新高 1.66% 距 1.03% 只剩 0.63 个百分点，破 1% 意味着赚钱效应归零；④箱体两端——上沿 28.3/28.7、下沿 19.4/20.0，本周若第三次探向 20 且再度弹起，说明地板还在，若这次弹不起来，则意味着存量资金耗尽、箱体下移。波动率仍要与指数同看：指数涨波动率涨=正常试盘，指数跌波动率飙=恐慌切换，指数跌波动率趴=最磨人的缩量阴跌——今天属于最后一类的边缘。

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