本次运行直接命中增量缓存（缓存年龄 0.1 小时、数据已含 11-06），下载阶段无需大额补数，全市场对齐为 612 个交易日 × 5008 只个股，全流程总耗时 32 秒，正常退出、无崩溃无挂死。数据日 2026-11-06（周五），上证指数 3649.18 点，较 11-05 收盘 3689.91 下跌 1.10%。

🎯 一句话点睛：恐贪指数 45.7，一天跌 9.0——昨天那根 +19.7（本轮最大单日涨幅）一天被吐回 46%。指数的短板今天兑现了：上证跌 1.10% 失守 3650，广度从 75.48% 砍到 54.76%（把昨天涨的吐回 75%），创新高 3.60% 掉回 2.06%——”首破 3%”只活了一天。但真正要看清楚的是那个还在涨的数：资金动量 96.0，六项里唯一站在贪婪深处的一项，而当日净流入是 -8.23%。这个 96.0 不是新钱，是五天前那笔 -47.64% 滚出窗口算出来的旧账。所以准确的说法是：45.7 是算术，35.6 才是体感。

近 3 个交易日指标趋势

注：括注小字为该指标的恐贪分（250 日百分位标准化，0=极度恐惧、100=极度贪婪）。算术校验：39.6 + 96.0 + 25.2 + 38.8 + 8.8 + 65.6 = 274.0 ÷ 6 = 45.67 → 45.7。

关键变化

1. −9.0，本轮最快的一次”冲高回头”。五日路径 18.9 → 28.6 → 33.2 → 35.0 → 54.7 → 45.7：昨天一天涨 19.7，今天一天跌 9.0，回吐率 46%。位置其实没塌——45.7 仍在中立区中部，仍比 11-04 的 35.0 高出 10.7 分，脚下的 38.9（10-09）、38.0（10-13）这两道十月旧顶已经从压制位变成支撑位，今天连摸都没摸到。但性质变了：昨天是”五升一降”、今天是”两升四降”，结构完全对调。换句话说，54.7 不是”站上去”，是”冲了一下”——这个区别对一个只有五天的反弹来说，是致命的。
2. 广度单日回吐 75%，昨天那根普涨可以定性为一次性补涨了。高于 MA10 占比 75.48% → 54.76%（92.0 → 65.6，−26.4⚡），单日下落 20.72 个百分点，把昨天创纪录的 +27.55pct 一次吐掉 75.2%；创新高占比 3.60% → 2.06%（51.2 → 25.2，−26.0⚡），重新跌回 2.67% 的”突破市门槛”下方——昨天我们说”首次突破、背离收敛”，今天只活了一天。这两项合计 −52.4 分，占全部降幅（−64.0）的 82%，也就是说今天的下跌几乎完全由广度端造成。含义很直白：昨天的普涨是存量资金把能点的火在一天之内全点了一遍，没有第二天接力；而广度的天花板本来就低，冲得快、掉得更快。
3. 资金 96.0 是全场最强、也是最假的一项。5 日平滑 +9.55% → +17.44%（86.8 → 96.0，+9.2），为 8 月以来最高、六项里唯一像样的升项。但老规矩，先拆窗口：本次改善 7.88 个百分点里，滚出 10-30 那笔 −47.64% 贡献 +9.53（旧账 121%），今天真金白银是 −8.23%、贡献 −1.65（−21%）。而且当日净流入转负，把 11-04（+61.55%）、11-05（+25.67%）刚建立的”两日连正”当场打断——十月以来”连两日”只成过一次（就在前天），”连三日”至今零次，今天是第 13 次单日翻转。所以这一项往上走，测的是五天前的钱、不是今天的钱。⭐可验算预判（11-09）：下周一窗口滚出 11-02 的 +33.32%，单项贡献 −6.66 个百分点，即便净流入为 0，平滑也会从 17.44% 自动落到约 10.8%、资金分从 96.0 掉到 88–90 一带，恐贪光靠算术就要再降 1 分左右——下周一开盘看到资金分下滑，先别当坏事。
4. 风险端第一次转向：跌 + 波动率升，一个月来头一回。300ETF 波动率 15.80% → 16.64%（44.8 → 39.6，−5.2），为本轮次高，而指数同日 −1.10%。”波动率只测幅度不测方向”这话我们已经实证了十次：10-22 的上行是杀跌、10-23 的上行是大涨、10-26 的回落是平复、10-27 的回落是”没脾气”、10-28 的上行是试盘。今天是一个月以来第一次出现”指数跌 + 波动率明显上行”，按这十个样本的分档，它属于”恐慌切换”的前兆形态——还没到”飙”的程度（0.84pct），但这是本轮唯一一条新出现的坏信号。防守端另一项也退了：股债回报差 −5.12% → −6.65%（15.2 → 8.8，−6.4），昨天那根 1.79pct 的大收窄一天还回 43%，百分位重新贴回 8.8 的地板。唯一剩下的硬亮点是 IF 升贴水 −1.13% → −1.09%（38.0 → 38.8，+0.8），七连收窄、10-13 以来最窄——期货端还在持续撤空，这是今天唯一没有变坏的防守指标，也说明衍生品这一层暂时还不慌。

总结

格局：「冲高回头 + 广度回吐 + 资金旧账撑分」。昨天那根 +19.7 撑了一天就还回去一半，六项从五升一降翻成两升四降，广度端 −52.4 分贡献了 82% 的跌幅。好的一面只有两处：IF 贴水七连收窄至 10-13 以来最窄，衍生品端持续撤空；45.7 仍站在 38.9/38.0 那道旧顶的上方，位置没回到十月的坑里。换句话说，这是”涨太快之后的第一口回吐”，还不是”反弹结束”——但已经很像 10-23 那根 +14.3 的剧本了（当天涨完，两天吐回）。

⭐今天最该讲清的一件事：分数结构的柱子换了，而且换得更不可靠。过去一个月我们反复说”低波动撑虚分”（10-27 波动率占总分 56.7%、10-30 占 58.1%），今天波动率只占 274.0 的 14.5%，表面看”虚分”的毛病治好了。但另一根柱子粗了起来：资金动量 96.0 一项就占总分 35.0%，剔除它之后其余五项均值只有 35.6（恐惧区），算术 45.7 与这个体感差 +10.1。而低波动至少是”当下的真实读数”（没人交易），资金 96.0 却是”五天前的历史账”。所以：45.7 是算术、35.6 才是体感，而且这次的虚，比十月那种虚更经不起推敲——十月是”麻木撑分”，今天是”旧账撑分”，旧账明天就滚掉了（见关键变化第 3 条的可验算预判）。

⭐诚实复盘昨天的预判。昨天我们写”资金分 86.8 → 约 95″，实际 96.0，这一项命中；但同一段里写”恐贪光靠算术到 56 上下、自己走进贪婪区”，完全落空——实际 45.7，反向跌 9.0。错在哪？错在只算了一项的算术，没给另外五项留反向空间。资金是六分之一，广度占了六分之二，而”情绪冲顶后第一天广度回吐”在本轮是常态（10-23 的 +14.3 两天吐回、11-04 的 +1.8 一天分化、11-05 的 +19.7 今天吐回 46%）。教训要记下来：单项可验算 ≠ 合成方向可预测，资金分的算术推演只能当”这一项的判决书”，不能当整篇文章的结论。

操作上，观察档从上半格挪回半格——不追高，但也不在这个位置割。理由：54.7 → 45.7 是”冲高回头”不是”趋势反转”，指数短板（3649.18，距 10-14 那个起点 3767.23 还差 3.13%）这个前提从 11-02 到今天一天都没变过，而十天前那个 18.9 的地板还在下面很远。真正的加仓位仍然没到：加仓信号要求”净流入连两日为正 + 创新高重回 2.67%”同时出现，今天净流入转负、创新高 2.06%，两条一条不占。

下周一（11-09）盯五件事，按重要性排序：①45.7 掉向 38.9 / 38.0 那道旧顶能否变成支撑——守住则 54.7 只是插针，跌破则 11-05 那根 +19.7 完成”一日游 + 反杀”，本轮”贪惧循环”正式走完一圈；②广度 54.76% 能否止在 50% 一线，再破 47.93%（11-04）则 11-05 那根普涨彻底作废、10-23 以来的修复全部回零；③创新高 2.06% 会不会破 1.96%（11-04 低点）——破了则”突破市”这个话题三个月内不用再谈；④波动率 16.64% 是今天唯一的新坏信号：续升且指数继续跌 = 恐慌切换成立；指数横而波动率回落 = 最健康的收敛，两种走法对应完全相反的动作；⑤资金只看当日净流入、别看 96.0——下周一平滑必然因旧账回落约 6.7 个百分点，要判断的是当日值能否转正、能否连续两天，而不是这个已经过期的 96.0。

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