申万宏源-2021年行业比较投资策略：精选复苏资产
…… 2020年新冠疫情的出现扰乱了此前的大部分市场预期，带来了全球流动性宽松、国内出口大超预期，机构也连续两年获得了高收益。申万宏源策略行业比较从2018年年底开始连续2年推荐成长（20181120《创蓝筹行情新起点》、20191227《盈利低波动弱复苏，继续优选创蓝筹》）：半导体和新能源作为主线贯穿2019-2020年成长行情。 展望2021年，流动性和业绩对于估值的正反作用力是市场关注的核心： 第一，2021年A股盈利有望全面复苏但预计逐季下滑。（1）从流动性来预测企业盈利：历次M1-M2剪刀差上行，均会促进A股盈利底部回升。但如果地产销售和投资不能两旺，M1就很难超过M2（例如12年Q1-13年Q1），对应企业的盈利增速（剔除基数效应之后）改善能力将较为有限。历史上历次M1超过M2均发生在四季度，且M1-M2剪刀差从底部回升到M1>M2，历史均只需要1年左右的时间。而……
2020-11-13 |3972KB | 共88页 |
评论0