来源：浙商证券
把握趋势：将延续从β式投资切换至α式态势，结构性轮动行情趋势延续区别于市场，我们认为：1）细分香型上，酱酒仍为发展最快的细分品类。虽然酱酒“渠道热”降温，但“消费热”仍延续，量价齐升趋势不改，向下酱酒将逐步渗透
100-200价位带，向上酱酒为千元价位带扩容的最大受益者；2）市场发展上，深耕大容量、强开放区域为全国化中抢占更多份额关键点；3）板块风格上，景气度延续下，结构性轮动行情趋势延续。今年白酒板块经历了多轮风格切换，随着经济增速放缓、边际增量资金较前期下降，高基数 (业绩增速放缓）下的白酒行已进入弱周期，板块将延续从β式投资切换至α式投资；4）择股模式上，需“动态“择股。建议严选利润高弹性&具备催化剂&估值具性价比的标的，而非将目光仅锁定在高端酒/区域酒/次高端酒上，同时需基于动态“催化逻辑线”角度建立全类型标的动态投资组合。
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