轻工行业投资策略:聚焦景气向上赛道,把握底部反转机会

来源:东北证券

报告摘要:

培育钻石:优质成长赛道刚刚起步,渗透率低且性价比优势明显有望打开珠宝腰部价格带市场,同等价格下“更大克拉”有望在中低端婚庆市场实现克拉自由式消费升级,豫园、施华洛世奇等珠宝巨头陆续入局行业景气度高。当下供给端供不应求状态持续,生产商技术更新迭代持续,业内龙头公司单台压机产值持续提升。重点推荐中兵红箭、力量钻石。

包装:1)金属包装。二片罐供需&竞争格局改善显著,罐化率继续提升,龙头有序扩产,关注明年新一轮价格谈判后量价齐升。2)纸包装:关注5G 换机潮下带动 3C 包装高景气。重点推荐:宝钢包装。

新型烟草:1)雾化烟。中烟入局控制产业链话语权,明年口味、税收、渠道监管将逐渐明晰,关注生产品牌龙头在新监管环境下的转型。2)HNB:中烟加速推进 HNB 落地,关注相关细分赛道公司的业务放量。

家居:1)出口主线:原材料价格高位回落,成本有望降低;疫情反复扰动,国外供应链恢复受阻;关注中美关系改善可能带来的关税降低。出口家居细分龙头存在结构性行情。不过高昂的海运费并没有降低迹象,或将对业绩造成一定压力。推荐共创草坪。2)零售主线:房地产去杠杆仍将继续,明年家居将整体承压;零售家居龙头集中度提升,业绩增速明显高于行业均值;关注“家具下乡”政策细则的落地,或将打开零售家居市场空间。推荐瑞尔特。

造纸:1)成品纸盈利目前已触底企稳,随着明年教材新国标落地、二十大召开及以纸代塑推广,需求有望回暖带动吨纸利润改善;特种纸细分市场保持高景气,龙头积极扩产市占率持续提升。2)国内碳中和政策有序推进,林业碳汇资源稀缺性明显,CCER 碳交易相关政策有望加速落地。推荐仙鹤股份、华旺科技、岳阳林纸。

个护:行业稳步发展,国产新零售品牌崛起、消费升级下产品单价提升有望驱动女性与婴儿护理行业发展,老龄化+市场培育有望加速成人失禁用品渗透率提升,行业长期增长可期。

(PDF,2.5M,46页)

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