恐贪指数启动，运行完成！耗时约 10 分钟（全A股 5008 只增量更新，407s）。
2026-08-21 恐贪指数：31.4 — 恐惧
🎯 上证几乎平盘微涨 0.04%，股债回报差大幅修复但个股动能收敛，指数连续第二日守在”恐惧”区间，暴跌后的修复进入震荡整理
| 指标 | 8/19(分) | 8/20(分) | 8/21(分) | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 300ETF波动率 | 20.26%(21.6) | 20.15%(22.8) | 19.29%(25.2) | → 波动回落 |
| 资金动量 | -9.45%(22.0) | 1.40%(62.8) | 1.92%(64.0) | ▲ 维持净流入 |
| 创新高占比 | 1.10%(9.2) | 2.68%(27.2) | 1.39%(11.2) | ▼ 回落 |
| IF升贴水 | -0.97%(32.8) | -0.96%(33.2) | -0.95%(34.4) | → 略升 |
| 股债回报差 | -3.32%(14.4) | -3.37%(13.6) | -1.16%(32.4) | ⚡▲ 大幅修复 |
| 高于MA10占比 | 17.75%(6.4) | 32.76%(30.8) | 26.45%(21.2) | ▼ 回落 |
| 恐贪指数 | 17.7 | 31.7 | 31.4 | → 持平 |
关键变化：
- 恐贪指数连续第二日守在”恐惧”区（31.7 → 31.4，-0.3分）——8/19 从 17.7 的极度恐惧反弹后，近两日稳定在 31 一线，市场没有继续恶化，但也未能快速摆脱恐慌区，进入暴跌后的震荡整理
- 股债回报差大幅修复（-3.37% → -1.16%，分 13.6→32.4，+18.8分）⚡——六个指标里唯一显著改善的一项，股债相对性价比明显回升，指向国债端收益率回落或股息率预期修复，是今日最大的积极信号
- 个股动能收敛——创新高占比 2.68%→1.39%（分 -16.0）、高于MA10占比 32.76%→26.45%（分 -9.6），昨日刚抬头的新高与普涨动能今日双双回落，反弹的持续性存疑，赚钱效应依然偏弱
- 资金面温和支撑、恐慌未放大——资金动量 1.40%→1.92%（分 64.0，六项中最高），主力资金连续第二日维持净流入；300ETF波动率回落至 19.29%，说明抛压与恐慌情绪并未升级，盘面处于”跌不动但也没劲涨”的弱平衡
上证指数 8/21 收 3905.20（前日 3903.72，+0.04%），几乎平盘。格局上，8/19 那根中阴线砸出的极度恐惧正在被逐步消化，但修复节奏明显偏弱：指数在 3900 一线反复，量能未见放大，反弹更多靠资金面的温和流入而非普涨。下一步观察三点：①股债回报差能否继续向零轴甚至转正推进，是风险偏好能否真正回暖的核心观察点；②高于MA10占比能否重新站回 30% 上方，若持续在 25% 附近徘徊，说明反弹仍是少数权重股的独角戏；③资金动量若连续多日保持净流入，即便指数横盘，也会为下一次向上蓄势；反之若再度转负，恐贪指数将快速回探 25 以下的极度恐惧区。当前位置不宜追涨，等右侧量价与市场宽度双重确认更稳妥。
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