▮方正证券-恒生电子-600570-高者在腹，不失一先

……准战略择时铸就最大预期差　　单一来源采购的特性将加速行业马太效应，导致市场格局稳固，公司作为该领域的龙头有望成为其效应的最佳受益者。而面对新进入者的威胁，公司在政策趋势及用户痛点的理解则是其立于不败的秘诀。　　公司正处于战略切换的关键时期。我们以ROE-EV/S范式对恒生电子历史上的战略切换进行了详细复盘，市场目前依旧低估了恒生2018年后转型平台公司的决心和影响，这是其最大预期差的所在。　　布局一级，高者在腹　　债券市场开放趋势加剧，以簿记建档为代表的新增需求将获得爆发。根据测算，即使在悲观假设下，其也会带来6.93亿元的增量空间。　　引进Ipreo簿记建档技术，将弥补公司在一级市场上技术和经验的不足；同时在其海外客户的基础上，布局国内债券市场，获得先发优势，并率先实现双方系统及平台的良好兼容，达到技术+渠道的正反馈。　　……

2020-07-05 | 2650KB |共40页 |