海底光缆（海光缆）作为连接全球数据中心、承载95%以上国际数据传输的关键基础设施，在AI算力驱动和深海科技发展的背景下，行业需求明确增长。国内具备竞争力的上市公司已形成清晰的梯队格局。
一、行业核心逻辑
- 需求驱动：
- AI算力：全球数字基建与流量爆发，国际互联网流量持续高速增长，驱动跨洋海底光缆的持续新建与升级需求。跨洋数据传输需求激增，Meta等巨头规划数万公里海缆项目。
- 海上风电：全球能源转型加速，海上风电是核心方向。海上风电场需要大量阵列海缆（场内集电）和送出缆（送电上岸），这是当前海缆市场最大的增量来源。东方电缆出口英国项目即是典型。
- 深海科技与海洋经济：“深海科技”具备军民双重潜力的万亿市场。海缆作为探测与连接系统、海缆与系泊系统的核心环节，将受益于海洋观测、海底数据中心（如海兰信）、海洋资源开发等新兴应用。海洋观测、水下探测等“深海神经系统”建设直接拉动需求。国内沿海数据中心集群与内陆算力枢纽的互联，以及海洋观测网、岛礁通信等国家项目，也带来持续的内需。
- 更新替换：海缆寿命约25年，存在持续的替换需求。
- 市场空间：据中信通信测算，2025年全球海光缆市场空间约144亿元，2030年达260亿元，年复合增长率约13%。
- 竞争壁垒：涉及深海抗压、防泄漏、长距离中继、系统总包等复杂技术，属于“硬科技”行业。具有高技术壁垒、高认证壁垒、重资产（码头、船只） 的特点，格局集中，强者恒强。
二、具有竞争力的上市公司梯队分析
国内海光缆企业已实现从产品制造到系统总包的全链条突破。
第一梯队：具备全球总包能力的系统解决方案龙头
这两家公司是唯二被频繁提及具备国际海缆系统EPC（设计-采购-施工）总包能力的中国企业，代表中国最高竞争力。（主打光通信）
- 亨通光电（600487）：【全球海缆通信系统龙头，全产业链布局】
- 核心优势：通过收购华海通信（原华为海洋），成为全球少数具备跨洋海缆通信系统全产业链解决方案能力的企业之一。是唯一拥有超万公里级项目交付经验的中国企业。
- 技术与订单：
- 海洋通信：截至2025年中，海底光缆签约交付里程已累计突破 10.8万公里，在手订单约 75亿元。主导投资了PEACE（巴基斯坦-东非-欧洲）等国际海缆项目。
- 海洋能源：海缆订单同样强劲，能源互联领域在手订单约 200亿元，并成功中标500kV高压柔性直流海缆项目，切入深远海风电市场。
- 综合定位：是“海洋通信+海洋能源”双轮驱动的综合巨头。
- 烽火通信（600498）：【光通信国家队，海缆总包技术突破者】核心优势：作为中国信科集团核心企业，依托深厚的光通信技术积累，精耕通信与传感领域，聚焦国际海底光缆总包。
- 技术突破：
- 成功贯通了马来西亚-新加坡的 400G超高速国际海缆链路，验证了其在复杂现网中整合升级的能力。
- 在多芯光纤、空芯光纤等下一代传输介质技术上达到国际先进水平，为未来海缆容量升级奠定基础。
- 业务布局：提供从海缆、湿端设备、岸端设备到管理运维的FitOcean全系列自研解决方案，已应用于国内外跨海通信和海洋监测网工程。
- 技术突破：
第二梯队：海缆制造与解决方案的优势企业
这些公司在海缆产品制造、特定市场或国内项目方面具有强大竞争力。
- 中天科技（600522）：【海缆产能与订单国内领先，业务多元】
- 核心优势：国内海缆市场中标份额领先（2025年预计第一），产能布局广泛（江苏、广东、山东、海外基地）。
- 业务规模：
- 海洋系列：在手订单充沛，截至2025年4月，能源网络领域在手订单约 312亿元，其中海洋系列约 134亿元。
- 海光缆相关：预计2025年海底光缆相关业务收入有望达到 10亿元。公司提供从线缆、组件到“交钥匙”解决方案。
- 综合定位：“海缆+光通信”双引擎驱动，同时深度布局海上风电、电力传输等领域。
- 长飞光纤：【光纤预制棒全球龙头，海缆高端材料引领者】
- 核心优势：全球光纤预制棒产能第一，掌控产业链最核心、利润最丰厚的环节（光棒利润占产业链80%-90%）。
- 海缆关联：
- 其光纤产品是海光缆的核心原材料。公司在超低损耗光纤、多模光纤、特别是空芯光纤技术上全球领先。
- 空芯光纤作为下一代传输介质，可大幅降低信号衰减，是未来超高速海缆的关键，长飞在此领域技术储备和产业化进度领先。
- 间接竞争力：作为上游核心材料供应商，其技术优势赋能下游海缆系统厂商，是整个产业链竞争力的基石。
第三梯队：产业链关键环节配套或新兴力量
- 东方电缆：【海缆龙头，但业务重心在电力海缆（海底电缆）】
- 需特别注意：公司在文档中频繁出现，但其核心竞争力和绝大部分订单集中于海上风电用的海底电缆（电力缆），而非海底光缆（通信缆）。
- 相关业务：在“深海科技”板块涉及海洋观测、脐带缆等，可能包含光电复合缆，但非其主业。在讨论海光缆（通信）竞争力时，应与亨通、烽火区分。
- 其他相关公司：
- 永鼎股份、通鼎互联等光缆行业传统企业，拥有光棒-光纤-光缆产业链，其光纤产品可应用于海光缆，但自身不具备海缆系统总包能力。
- 新意网集团（港股）：作为香港IDC龙头，其核心壁垒是拥有亚洲最强的海底光缆登陆站资源（集中了亚洲80%的海缆），是海缆网络的核心节点和资源方，而非制造商。
三、总结与投资框架
- 公司对比：
- 中天科技和亨通光电是综合实力最强的双龙头，业务覆盖最广，在海洋能源（海上风电）和海洋通信（海底光缆）两大市场均占据主导地位，且与自身光通信、电网业务协同效应明显。
- 东方电缆是海上风电海缆领域的专项龙头，在该细分领域的技术实力和市场认可度极高，业务更加聚焦。
- 长飞光纤是海底通信光缆领域的传统强者，其优势更多建立在全球光纤技术的领导地位上。
- 系统总包双雄：对于参与全球竞争、承接大型国际项目，核心竞争力最强的是 亨通光电 和 烽火通信。
- 制造与市场龙头：在国内市场交付、产能规模及“海风+海光缆”协同方面， 中天科技 优势突出。
- 上游技术制高点：决定未来海缆技术升级和成本竞争力的关键在 长飞光纤 掌握的核心光纤材料。
- 区分业务本质：需明确区分 海底光缆（通信） 与 海底电缆（输电） 两大市场，前者对应亨通、烽火，后者对应东方电缆、中天科技、亨通光电（也做）。
补充阅读一：高端技术的突破与国产替代
高端中继器（特别是用于跨洋通信系统的中继器）长期以来是国内海底电缆产业链的核心短板和“卡脖子”环节。
为什么高端中继器是“最大短板”？
1.技术壁垒极高：
深海严苛环境：中继器需在8000米水深、高压、高湿、强腐蚀的极端环境下稳定运行25年以上，对材料、密封、散热、可靠性要求极高。
系统集成复杂：中继器是集高速光信号放大、供电、监控、海底分支等功能于一体的复杂水下光机电系统，涉及光电子、电力电子、深海材料、精密制造等多学科交叉。
高容量与高可靠性：需支持单系统万公里级、千万亿比特（Petabit）级别的传输容量，并要求故障率极低（维修成本极其高昂）。
2.市场格局高度垄断：
全球具备跨洋通信网络系统交付能力的海缆集成商仅4家：美国SubCom、法国ASN、日本NEC、中国华海通信（亨通光电旗下）。
在中继器这一核心设备上，长期以来由前三家国际巨头主导技术和市场，形成了极高的准入壁垒。
3.国产化进程相对滞后：
相比海底光缆、接驳盒等环节，中继器的技术突破和产业化验证周期更长，国产化进程相对较晚。国内企业在海底观测网、海上风电用海缆方面进展迅速，但跨洋通信用的高端中继器是最后攻克的堡垒之一。
国产突破现状：
亨通光电/华海通信已实现全产业链能力。是 “全球前三具备海底光缆、海底接驳盒、中继器、分支器研发生产制造能力、跨洋通信网络系统解决方案提供能力以及跨洋通信网络系统建设能力的全产业链公司”。已完全掌握了高端中继器的核心技术，打破了国际垄断。技术达到国际领先水平：
产品性能：华海通信已推出全球首个 32纤对海底光缆解决方案，其配套的中继器可实现单系统万公里级传输容量突破Petabit级别，并在8000米水深、20kV高压下稳定运行25年。
工程交付：截至2023年末，华海通信全球海底光缆交付里程已累计突破 94,000公里，这必然包含了其自产的中继器的实际应用验证。
亨通光电的海洋通信业务在手订单金额超70亿元（截至2025年三季报），这些订单涵盖了包含中继器在内的全套跨洋通信系统。
公司已成为全球海缆集成市场的重要一极，按海缆长度计算全球市占率约 18%，位列第三。
若关注技术壁垒最高、全球竞争的跨洋海底通信光缆系统总包市场，亨通光电（通过华海通信）是国内唯一标的。
补充阅读二：Token 出海，将中国电力通过海底电缆卖给全世界
1858年，一根海底电缆让大英帝国将全球信息流动权攥在手中；2026年，中国大模型正以同样的逻辑，悄然完成一次“Token出海”。OpenRouter最新数据显示，平台前十模型中中国模型占据六席，消耗全球61%的Token。导火索是OpenClaw引发的代理工作流爆发，以及Anthropic、Google对订阅滥用的封禁——被逼到墙角的开发者们，用脚投票，涌向了性价比高出十几倍的中国模型。
Token出海，本质是电力出海。每一道API请求穿越太平洋海底光缆，在中国数据中心完成推理，通过中国电网完成跨境交付。
拆开 Token 的成本，核心只有两项：算力和电力。算力是 GPU 的折旧摊销，你买下一块英伟达 H100，花大约三万美元，它的寿命换算到每一次推理，就是折旧成本。电力是数据中心持续运转的燃料，GPU 满载时每块耗电约 700 瓦，加上冷却系统的开销，一个大型 AI 数据中心的电力账单可以轻松超过年均数亿美元。
Token 没有形体，不需要经过海关，不会被关税打到，甚至不在任何现行的贸易统计口径里。中国出口了大量算力与电力服务，在官方的商品贸易数据几乎是隐形的。Token 成为了电力的衍生品，Token 出海本质是电力出海。这也得益于中国地相对低廉的电价，综合电价比美国低约 40%，这是竞争对手难以复制的。
此时，我们关注的是电力是通过海底电缆卖给全世界的。