▮太平洋证券-春秋电子-603890-公司深度报告：行业景气叠加结构改善，供应链本土替代拉动持续成长

……额。春秋电子作为目前国内排名前列的笔记本精密结构件供应厂商，将是这轮笔记本供应链本土化份额侵蚀与替代的明确受益方。春秋电子作为国内少数具备从模具设计制造到结构件产品生产一体化能力的公司，显然将是下游本土笔记本品牌厂与ODM厂商的第一选择。我们认为未来随着HMOV等国内品牌在笔记本领域逐渐渗透、成长，春秋电子有望与上游的品牌厂商实现共同成长。　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。站在当前维度，在我们日常路演与交流的过程中，感受到很多投资者对公司的理解存在一定的误区：“认为公司今年的业绩成长主要是依托于行业的脉冲式增量（疫情），而且判定下半年随着全球疫情的受控，公司的景气成长将戛然而止”。这是一种非常狭隘的行业理解，春秋电子的成长，确实有行业需求因疫情大增带来的加成，但是不能忽视春秋电子自身在下游客户中占比的提升、新客户导入所带来的结构变化，以及未来本土笔记本电脑供应链对台系的侵蚀替代等真……

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