恒林股份-603661-从代工到品牌,多元化大家居布局成长可期

东北证券-恒林股份-603661-从代工到品牌,多元化大家居布局成长可期

……  报告摘要:  恒林股份是国内办公家居制造及出口领军企业,主要产品为办公椅、沙发以及办公环境解决方案,目前主要为ODM代工出口模式(2019年OBM收入占比12%),办公椅年出口额位居行业第一,市场地位领先。近两年公司积极布局跨境电商(OBM自主品牌)、办公环境全品类供应商以及大宗橱柜业务,有望提供充足成长动力:  短期逻辑:受益疫情扰动,业绩有望高增长。海外消费者居家办公时间延长带动办公家具配置需求(二季度办公椅出口金额同比增长37.7%,单月出口金额同比增长61.0%),预计公司订单有望高速增长。叠加原材料价格下跌&人民币汇率贬值,盈利能力迎来提升,全年业绩无忧。  中期逻辑:跨境电商迎爆发期,切入橱柜大宗业务贡献增量。①公司布局跨境电商,推动自有品牌OBM模式进入海外市场,2020年疫情推动海外市场电商渗透率加速上升,流量红利带动跨境电商OBM模式进入爆发期。同时,公……

2020-08-30 | 2527KB | 共34页 |

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