华安证券-长安汽车-000625-新车周期持续，合资自主双发力
……别为13%/7%/8%，预计2020-2022年自主品牌净利润为48/22/26亿元（假设2020年混改一次性收益35亿元）。 长安福特筑底反弹，向上周期开启。 2019年长安福特销量18.4万辆，达到历史最低位。随着锐际、探险者、林肯等车型的陆续落地，长安福特新一轮产品周期将进入高潮期，销量有望迎来反转。中长期来看，长安福特积极推进研发、制造、销售等方面的本土化落地，预计2025年将拥有本土研发新车的能力，为后续长安福特的发展奠定坚实基础。我们预计2020-2022年长安福特销量增速为56%/40%/5%。 投资建议 预计公司2020-2022年EPS分别为1.21元、1.09元和1.20元，当前股价对应2020-2022年P/E分别为10.59x、11.76x和10.72x。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。 ……
2020-09-10 | 1183KB | 共31页 |
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