孚能科技-688567-首次覆盖报告:电池供给再平衡,软包龙头新希望

西部证券-孚能科技-688567-首次覆盖报告:电池供给再平衡,软包龙头新希望

……多元化与份额再平衡。电池占整车成本比例超过40%,从降低成本、供应链安全角度,车厂选择3-4家电池厂配套是合乎逻辑的。优质电池供给不足带来的供求缺口,也随着电池的产能释放逐渐弥合,车厂开始引入更多的供应商,行业份额的调整仍未达到均衡。  电池端:化学体系升级放缓与制造经验扩散。对比电池、硅片、芯片、LCD四大精密制造行业,电池行业最终胜出取决于成本,长期成本下降取决于化学体系升级。但动力电池又面临安全约束,新技术渗透曲线慢于消费电子,这可能推演出电池难以形成芯片制造类似的寡头格局,大概率垄断竞争格局。  投资建议:电池供给再平衡,软包龙头新希望。我们认为行业仍处于需求快速扩张的早期阶段,优质产能释放给整车厂平衡电池供应份额带来了可能,而化学技术升级的放缓和制造经验的扩散,使得行业格局趋向于垄断竞争而非单一寡头,电池企业进阶的大门并没有关闭。预计20-22年EPS分别为-0.15、0……

2020-09-13 | 2486KB | 共68页 |

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