社会服务行业化妆品板块系列报告：景气度有望延续，国货迎来高光时刻

 ▮投资要点

……，平台方/品牌方/渠道方/服务方/代工厂有望全面受益，建议关注珀莱雅/丸美股份/上海家化/中国国旅/壹网壹创/青松股份。　　品牌方：国货有望迎来高光发展期　　数字化时代获客/留存/变现/复购等消费者行为数据均可分析，供应链效率提升/增长引擎精准量化/趋势正反馈加强，有望加速品牌的快速增长与淘汰。韩束/丸美/珀莱雅/玛丽黛佳等品牌已初步形成以核心原料为卖点、主打功效成分的新产品—以明星代言/头部KOL直播扩大声量—在抖音/小红书/等社交平台广泛投放中腰部KOL/KOC的表层逻辑，我们认为底层逻辑在于基于用户/数据/组织进行自上而下的数字化改革。团队搭建、新品节奏、社媒投放情况是需要跟踪的过程指标，GMV/ROI则是以上因素综合作用的结果指标。传统国货短期孵化新品、扩展品类，中长期有望延伸品牌矩阵。　　代工厂：下游需求旺盛，制造端受益景气红利　　新锐品牌受益流量红利，进入门槛降……