开源证券-国防军工行业投资策略：军工股估值体系新论，比较视野、历史眼光与现时体系
……业实际盈利能力的限制从而产生的估值溢价；对于牛市或高风险偏好市可采用PS估值法确定合理估值区间；c、资产注入品种，分为军工业务占比较高、军工业务占比较低或民品业务缺乏成长性的两类：当前备考估值模型已失效，对于前者估值考虑其享有行业确定性增长或/与“隐含平台价值”的溢价，而后者因业绩/估值波动幅度大，暂不被注重基本面的机构关注；在市场风格因子偏成长股或风险偏好高时，备考估值模型有望重启。2）民参军企业，估值由以下四点决定：1）军工行业确定性增长赋予的估值溢价；2）自身军品与民品业务占比及所处细分赛道的成长性；3）主题性与资金面因素；4）制造体系定位与国家产业政策性因素。目前民参军企业业务规模普遍较小，长期来看在军/民品业务协同建设方略的持续推进和军工行业改革的大背景下，军品业务潜在市场空间广阔，长期有望出现军品业务规模较大的大型民营军工企业。 ……
2020-06-14 | 2107KB |共43页 |
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