纺织与服装行业深度报告：线上高景气度，补足线下客流减少影响

海通证券-纺织与服装行业深度报告：线上高景气度，补足线下客流减少影响

……。　　休闲服饰：疫情影响收入承压，线上景气度较好。20H1休闲服饰板块收入为174.9亿元，同减22.5%，归母净利润12.0亿元，同减60.7%。20Q2休闲服饰板块收入为93.2亿元，同比减少10.2%，归母净利润为8.3亿元，同比减少40.5%。受疫情影响，线下零售承压，休闲服饰板块收入同比减少，线上景气度较好，20Q2海澜之家、太平鸟线上收入同比增长40.0%、35.3%，20H1森马服饰线上收入同比增长0.6%。20Q2板块毛利率为46.5%，同比提升1.5pct，净利率为8.9%，同比降低4.5pct，毛利率同比提升的情况下，净利率同比降低，我们认为主因疫情期间线下零售景气度降低，线下门店费用为固定支出，包括租赁费、职工薪酬，销售费用率同比提升1.5pct至21.7%，管理+研发费用率同比提升1.5至8.7%。　　女装：拉夏贝尔影响板块盈利能力，20H1收入同减32%。……

2020-09-04 | 1287KB |共26页 |