光伏行业“望见终局”系列深度一：一体化抢占先机，专业化创新破局

广发证券-光伏行业“望见终局”系列深度1：一体化抢占先机，专业化创新破局

……件价格仍需下降20%至1.24元/W。因此，我们认为产业链降本压力将推动企业经营向“一体化”模式转变，通过组件环节市场集中度大幅提升，由此重塑产业竞争格局。并且，平价上网后，各环节的利润分配比例将向固定资产投资占比回归，硅料、电池的盈利占比有望获得显著提升。　　一体化抢占先机，专业化创新破局。根据测算显示：硅片、电池、组件三个环节垂直整合将产生平均约10Pct的超额盈利占比(毛利占比-投资占比)，因此一体化整合已成为产业发展大势所趋。晶科、晶澳和隆基率先完成了不同程度的一体化整合，抢得先发优势；但大硅片、N型电池、叠瓦等技术创新给尚未进行一体化整合的专业化企业提供了反超机会，通威、中环、爱旭、天合、日升等通过卡位新技术寻求破局。　　投资建议。建议重点关注通过硅料盈利周期变化和新技术卡位有望完成一体化逆袭的通威股份；继续关注受益全球需求增长和产品结构升级的辅材龙头福斯特和福莱特，同时……

2020-06-29 | 1946KB |共30页|