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2026-08-18 恐贪指数：45.4 — 中立
🎯 波动收敛、资金回暖托底，股债回报差转负拖累，指数回踩 45.4 仍守中立
| 指标 | 8/14(分) | 8/17(分) | 8/18(分) | 趋势 |
|---|---|---|---|---|
| 300ETF波动率 | 20.17%(21.6) | 20.38%(21.2) | 17.65%(40.0) | ▲ 波动收敛 |
| 资金动量 | -7.35%(29.2) | 2.54%(64.8) | 6.29%(74.8) | ▲ 走强 |
| 创新高占比 | 1.74%(14.0) | 2.41%(23.6) | 2.45%(25.2) | → 微升 |
| IF升贴水 | -0.94%(34.4) | -0.96%(32.4) | -0.97%(31.6) | → 微降 |
| 股债回报差 | 2.37%(62.4) | 2.47%(64.4) | -0.96%(33.6) | ⚡▼ 大幅转负 |
| 高于MA10占比 | 52.82%(57.2) | 66.88%(81.2) | 60.01%(67.2) | ▼ 回落 |
| 恐贪指数 | 36.5 | 47.9 | 45.4 | ▼ 回踩 |
关键变化：
- 股债回报差转负（2.47% → -0.96%，分 64.4→33.6，-30.8分）⚡——最大拖累。过去 20 个交易日沪深300相对国债的收益由正转负，风险偏好阶段性回落，资金在股债之间重新向债市倾斜
- 300ETF波动率大幅收敛（20.38% → 17.65%，分 21.2→40.0，+18.8分）——波动从”恐惧”象限回到中性，恐慌情绪明显消退，是本次最大的正向改善
- 资金动量持续走强（2.54% → 6.29%，分 64.8→74.8，+10.0分）——5日平滑净流入占比升至 6.29%，逼近贪婪区，主力资金仍在小幅净流入
- 高于MA10占比回落（66.88% → 60.01%，分 81.2→67.2，-14.0分）——个股站上10日均线的比例从高位回落，市场宽度收窄，赚钱效应降温
指数自 8/14 的 36.5(恐惧) 快速反弹至 8/17 的 47.9 后，今日小幅回踩 45.4，仍在 50 中线下方、中立区中段徘徊。格局上，市场从上周的”普涨修复”转为”分化拉锯”：一边是波动收敛 + 资金回流（托底项），另一边是股债回报差转负 + 市场宽度收窄（拖累项）。下一步观察三点：①股债回报差能否重新转正，决定指数能否向上突破 50；②高于MA10占比若继续下滑，警惕赚钱效应衰竭；③资金动量若能守在 70 分上方，回调空间有限。
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