本次为常规增量更新：缓存跨周末积压 71.2 小时，全市场 5008 只个股补最近 15 个自然日，下载耗时 432 秒（5005 只成功、3 只失败，新增 5002 根 K 线），数据对齐 613 个交易日 × 5008 只个股，全流程 8 分 11 秒，正常退出、无崩溃无挂死。数据日 2026-11-09（周一），上证指数 3660.79 点，较 11-06 收盘 3649.18 微涨 0.32%。

🎯 一句话点睛：恐贪指数 43.0，跌 2.7，在只待了两天的中立区里退了回来——但这次跌得很干净：六项里四项在升、一项持平，唯一塌下去的是资金，一项就贡献了全部跌幅的 132%。当日估算净流入 −33.65%（11 月以来最深），而广度 56.54% 连第三天站在 50% 上方、创新高卡在 2.04% 不动——个股还在线上、钱却在往外走。今天最反常识的一点是：分数跌了，体感反而从 35.6 升到 36.6，虚分从 10.1 收窄到 6.4。43.0 比 45.7 低，但比 45.7 结实。

近 3 个交易日指标趋势

注：括注小字为该指标的恐贪分（250 日百分位标准化，0=极度恐惧、100=极度贪婪）。算术校验：38.0 + 74.8 + 25.2 + 40.8 + 12.0 + 67.2 = 258.0 ÷ 6 = 43.0。

关键变化

1. 43.0，中立区只待了两天就退回来。路径 18.9 → 28.6 → 33.2 → 35.0 → 54.7 → 45.7 → 43.0，上周四那次冲高之后连续两天回落，累计吐回 11.7 分（占那根 +19.7 的 59%）。位置还没坏：43.0 仍在 38.9（10-09）、38.0（10-13）那两道十月旧顶的上方 4–5 分，今天连摸都没摸到——上周五我们说”守住则 54.7 只是插针”，到现在为止守住成立，但还没真正测试过。真正的变化是情绪档位：45 这条中立线下沿丢了，从”中性偏弱”回到”恐惧”，说明市场对上周那两根大阳线的定价，两天之内已经退掉了六成。
2. 资金 −21.2⚡ 一项独吞全部跌幅，而这次旧账和真钱各占一半。5 日平滑 +17.44% → +4.04%（96.0 → 74.8，−21.2⚡），是六项里唯一的实质性塌陷。老规矩先拆窗口：本次恶化 13.40 个百分点里，滚出 11-02 那笔 +33.32% 贡献 −6.66（旧账 49.8%），今天真金白银是 −33.65%、贡献 −6.73（真钱 50.2%）——两边方向都是负的，这跟 10-27″82% 真钱”、11-03″旧账 156%”都不一样，是最难受也最实在的一种结构。当日净流入 −33.65% 为 11 月以来最深（十月以来第六深），且是连续第二日为负（11-06 为 −8.23%），把”最多连两日同号”的额度打满了。明天若再为负，就是 10-09 以来第一次”三日同号”，”脉冲式拉平”这个说法可以退休，改叫”持续离场”。⭐顺手复盘上周五的预判：我们写”即便净流入为 0，平滑也会自动落到约 10.8%、资金分掉到 88–90、恐贪光靠算术再降 1 分”——自动滚出那部分精确命中（−6.66），但真钱流出 −33.65% 让实际降幅是预判的 2.7 倍（21.2 分 vs 预判 6–8 分）。这跟 10-27 那次”方向对、量级低估”是同一个错法：窗口算术只能算旧账，算不出今天的钱。
3. 广度连续第三天站在 50% 上方，创新高卡在 2% —— 个股在改善，钱在走。高于 MA10 占比 54.76% → 56.54%（65.6 → 67.2，+1.6，单日 +1.78pct），这是 11-05、11-06、11-09 连续三日站在 50% 以上，9 月 8 日以来第一次做到；上周五设的”能否止在 50% 一线”这个观察点，答案不只是”止住”，是又往上抬了一点。但创新高占比 3.60% → 2.06% → 2.04%（25.2，持平），连续两天贴在 2% 附近不动，离 2.67% 的”突破市门槛”还有 0.63pct，离 1.96% 的低点只高 0.08pct——它既不破位、也不突破，就是趴着。把这两件事和资金放在一起看，今天的画面就很清楚了：多数个股还站在 10 日线上、但一批新高的都没有，同时资金单日净流出 33.65%——最合理的解释是借普涨兑现，也就是上周那波普涨之后，钱在 11-06（−8.23%）和今天（−33.65%）两天里连续往外走，而且是放大四倍地走。涨价去库存，涨着卖。
4. 防守端今天罕见地”两好一坏”，而且好坏都在变强。好的一面：IF 升贴水 −1.09% → −1.04%（38.8 → 40.8，+2.0），八连收窄、10-13 以来最窄，期货端撤空这件事持续了八天没停过，这是十月以来最稳定的一条正面线索；股债回报差 −6.65% → −5.91%（8.8 → 12.0，+3.2），从地板爬了 3.2 分，但 12.0 仍是六项里的最低值，属”斜率修好、位置没修”。坏的一面：300ETF 波动率 16.64% → 16.68%（39.6 → 38.0，−1.6），绝对值为本轮行情新高，而指数今天是涨 0.32%——上周五我们标记的”指数跌 + 波动率升 = 恐慌切换前兆”，今天没有解除、也没有升级：价格回来了，风险定价没回来。这构成一个很值得盯的分歧：衍生品在撤空（IF 八连收窄），现货波动率却停在高位不动——机构不慌了，但也没敢把保险退掉。

总结

格局：「资金撤退 + 广度稳住 + 防守端分歧」。六项里三项升、一项持平、两项降，唯一塌的是资金（−21.2），占全部跌幅的 132%；其余五项合计其实是 +5.2。换句话说，今天的 43.0 是一个”单点故障”造成的读数，不是全面恶化——这跟 10-22（六项全降）、10-30（进攻端全塌）完全不是一回事。但单点故障也最需要警惕：资金是唯一能决定方向的项，它连两日为负、今天还放大到 −33.65%，而广度只靠存量再分配就能维持，撑不了多久。

⭐今天最该记住的一点：分数跌了，但读数变实了。资金动量 74.8 仍占总分 258.0 的 29.0%，剔除它之后其余五项均值 36.64，算术 43.0 与体感差 +6.4——上周五是 +10.1，上周三是 +14.5 口径下的”低波动麻木撑分”。也就是说，45.7 那个虚高的读数，今天被资金这一跌给挤回来了：43.0 比 45.7 低 2.7 分，但体感反而从 35.6 升到 36.6。一个跌了却更真实的读数，比一个涨了却很虚的读数，更值得信任。这也意味着 43.0 这个位置的”信息含量”比上周的 54.7 高——54.7 的时候六项里四项在恐惧区，只有资金和广度在天上；今天资金也下来了，六项的间距收窄了。

⭐可验算预判（11-10）：明天资金分大概率会自己涨回来，别当成新钱。明天 5 日窗口滚出的是 11-03 那笔 −25.12%，单项贡献 +5.02 个百分点。也就是说，即便明天净流入为 0，平滑也会从 4.04% 自动升到约 9.07%、资金分从 74.8 抬到 85 附近，恐贪光靠算术就要自动回 1.7 分左右、重新摸到 45 一带。所以明天如果看到一个”什么都不做就回中立区”的读数，请先拆窗口——那笔钱是七天前的流出滚出去了，不是今天有人进场。真正的判据只有一个：当日净流入能不能转正。

操作上，观察档维持半格不动——不加、不减、不割。理由：43.0 这个位置本身没有方向含义（它既不是 19–20 那种地板，也不是 54 那种透支位），而今天砸下来的是资金这一项、托住的是广度和衍生品这两项，两边都还没有一方压倒另一方。加仓信号依然要求”净流入连两日为正 + 创新高重回 2.67%”同时出现，今天净流入 −33.65%、创新高 2.04%，两条一条不占；减仓信号则要求”39 下方失守 + 广度跌回 47.93% 以下”，今天 43.0、56.54%，也没触发。所以今天的正确动作就是不动作——这句话在这个位置比在任何位置都值钱。

明天（11-10）盯五件事，按重要性排序：①当日净流入能否转正——这是唯一的第一顺位信号，因为 11-06、11-09 已连续两日为负，明天再负就是十月以来第一次”三日同号”，”脉冲式”这个定性彻底作废，改判”持续离场”；②43.0 距 38.9 / 38.0 只有 4–5 分，这道十月旧顶一旦被测试，就是本轮”贪惧循环”走完一圈的确认，守住则上周四的 54.7 定性为插针；③广度 56.54% 能否守住 50%（已连三日），跌破 47.93%（11-04）则 11-05 那根 +27.55pct 的普涨彻底作废；④波动率 16.68% 是本轮新高，指数涨而它不降，说明风险定价还没回来——它要往下走，才谈得上情绪真正修复；⑤资金分明天必然被动上涨约 5 个百分点，只看当日净流入，别看平滑（见上面可验算预判）。

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