本期数据采集与计算共耗时 6 分 20 秒（21:01 启动，21:08 出报告），增量更新全 A 股 5005/5008 只日 K、对齐 617 个交易日。
🎯 一句话点睛：54.8 之后两天，指数只跌了 1.26%，恐贪却砍掉 25.9 分。原因不在情绪、也不在指数，在广度——站上十日线的个股从八成一路掉到两成八，只用了两个交易日。钱在走、线在破，只有创新高那一根柱子在低空里抬了抬。
近三个交易日指标趋势
| 指标 | 11-11 | 11-12 | 11-13 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 恐贪指数 | 54.8 | 37.9 | 28.9 | ▼ −9.0 |
| 300ETF波动率 | 16.49% 40.4 |
16.24% 41.6 |
16.38% 40.8 |
▼ −0.8 |
| 资金动量（5日平滑） | +2.98% 70.8 |
−14.14% 16.0 |
−23.73% 6.0 |
▼ −10.0 ⚡ |
| 创新高占比 | 3.09% 44.8 |
1.35% 12.4 |
1.68% 19.2 |
▲ +6.8 |
| IF升贴水 | −0.92% 50.8 |
−0.87% 54.0 |
−0.88% 54.0 |
→ 0 |
| 股债回报差 | −3.76% 25.2 |
−3.27% 28.8 |
−4.01% 24.4 |
▼ −4.4 |
| 高于MA10占比 | 81.72% 96.8 |
61.30% 74.8 |
28.37% 28.8 |
▼ −46.0 ⚡ |
关键变化
- 六项一升一平四降，而跌幅 75% 压在广度一根柱子上。升 +6.8（创新高），平 0（IF），降 −61.2（高于MA10 −46.0、资金 −10.0、股债 −4.4、波动率 −0.8），算术上净 −54.4÷6＝−9.0，与 37.9→28.9 分毫不差。其中 MA10 一项就占了全部降幅的 75%，这是本轮档案里单项降幅第二大的记录（仅次于 11-12 资金项的 −54.8），也是广度项史上最大单日降幅。换句话说：今天不是六项一起变坏，是一根柱子塌了，其余四根陪着往下走了一点。
- 广度两天塌掉 53 个点，11-04 以来的普涨全部作废。高于 MA10 占比 81.72%→61.30%→28.37%，今天单日 −32.93pct，两天累计 −53.35pct。昨天设的观察点”破 47.93% 则 11-05 以来整轮普涨作废”——今天不只是破了，是直接把 11-04 的 47.93% 也踩在脚下，回到 11-02（26.82%）附近。八个成个股站上十日线，两个交易日变成不到三成；而同期上证只跌了 1.26%。这个不对称说明：跌的不是权重，是个股，而且是一片一片地掉。11-11 那个 81.72% 从现在起就是本轮广度的天花板，记在这里。
- 资金：连续两日深度净流出，且”流出先减半”没有发生。当日估算净流入 −59.97%→−56.18%，只收窄 6.3%，仍是本轮第四深的单日流出；5 日平滑 −14.14%→−23.73%，资金分 16.0→6.0，为 10-08（0.8）以来最低。拆窗口验算：窗口 11-09～11-13 为 −33.65／−7.38／+38.51／−59.97／−56.18，合计 −118.67÷5＝−23.734，精确吻合；其中滚出 11-06 的 −8.23 贡献 +1.65（旧账反向为正），今日 −56.18 贡献 −11.24（真钱为主）——今天的恶化 100% 来自新钱流出，旧账这次还帮了点忙。昨天第一顺位观察点问”能否收窄至 −30% 内”，答案是只收窄了 6%。更要紧的是：10-09 以来”单日净流入从未连续三日同号、最多两日”这条铁律，今天已经用掉第二日——明天再为负，铁律作废，”脉冲式”改判”持续离场”。
- 唯一在涨的是”没人敢出头”里的一点松动：创新高 1.35%→1.68%（+6.8）。这是今天唯一的正贡献，但要看清楚它的位置：1.68% 距历史低点 1.03% 只有 0.65pct，仍在地板上。三根进攻柱现在的形态是”资金在最底下（6.0）、创新高在贴地板反弹（19.2）、广度刚从八成摔到两成八（28.8）”——三项全部落在恐惧侧深处，只有 IF 一项站在 50 上方。这不是”结构分化”，是全面退守，唯一还撑着的是衍生品端：机构没有加价买保险。
- 防守端第一次出现裂缝：股债回报差四连收窄终结，重新走阔。股债 −3.27%→−4.01%（28.8→24.4），一天还回 0.74pct，自 10-27 的 −11.33% 收复的 7.32pct 吐掉一成。IF 升贴水 −0.88%（54.0）十二连收窄就此终结于持平，仍在 10-13 以来最窄区间，是六项里唯一还算稳的。加上 300ETF 波动率 16.38% 微升 0.14pct、指数跌 0.59%——「波动率只测幅度不测方向」第十四次实证：缩量下跌、波动率不飙，依旧是单向抛压+接盘缺席的阴跌，不是恐慌。但请记住：防守端之所以还能撑，是因为它修得早、位置高；它一旦掉头，六项就真的没有一条腿站得住。
总结
54.8→37.9→28.9，两天砍掉 25.9 分，把 11-04 至 11-11 那波从 35.0 到 54.8 的反弹（+19.8）连本带利还回去还多。54–55 这条线本月被摸了三次（11-05 的 54.7、11-10 的 54.4、11-11 的 54.8），第一次回落 −9.0、第二次 −0.4、第三次 −16.9——摸得越久、摔得越狠，这个规律连续三次成立，天花板的位置已经不需要再讨论了。
位置上，28.9 恰好落在 28–33 那条颈线上：28.3（10-19）、28.6（11-02）、28.7（10-28）三次在这里获得支撑反弹，今天是第四次站上同一条线，而且是从上方掉下来的——同一条线，前三次是支撑，这一次是必守的最后一道台阶。跌破它，往下依次是 25.3（10-29）、22.1（10-16）、19–20 那条被砸过三次都弹回去的地板。指数这边，上证 3655.83→3634.35（−21.48 点，−0.59%），跌破 10-27 的 3648.30，收在 11-03 以来最低，距 10-14 起点 3767.23 已 −3.53%，且成交较前日缩量约 14%。
格局定性：「广度单柱塌陷 + 资金连续两日真钱外流 + 防守端初现裂缝」。这个组合和 10-30 那次”进攻端全塌、防守端同修”不一样——那次防守端是往上修的，这一次防守端已经开始跟着走弱，六项里只剩 IF 一项孤零零站在 50 上方。分数结构倒是干净的：波动率 40.8 只占总分 173.2 的 23.6%，剔除后其余五项均值 26.48，算术 28.9 与体感 26.48 只差 2.4（昨天差 0.8），六项分布 6.0–54.0，没有虚撑的柱子——跌下来的这个数是实的，别指望它是假摔。
操作上要诚实：加仓的两个条件（净流入连两日为正 + 创新高站稳 2.67%）今天依旧一条不占；而减仓的两个条件（失守 38.9 + MA10 破 47.93%）今天首次完整成立——38.9 已失守两日，MA10 28.37% 距 47.93% 差了近 20 个点。按自定纪律，今天不是”不动作”，是防守档再下移半格：不加、不追反弹、手中仓位压到最低观察档，但也不在恐惧区里割肉——这两件事不矛盾，一个是”不往里加”，一个是”不往外扔”。明天看四件事：①净流入 −56.18% 能否转正（再负就是三天同号、铁律作废，19–20 的地板要第四次受考验，第一顺位）；②MA10 28.37% 能否守住 25%，破了直奔 18.86%（10-27）与 12.64%（10-22）；③创新高 1.68% 这根唯一的升柱能不能续，破 1.03% 就是赚钱效应归零的新低；④28–33 颈线守不守——守住是第四次抄底机会，破了这一轮就直奔 25 以下，没有中间地带。
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