公司调研报告精选:中直股份、晨光文具、宁沪高速、东华能源

国金证券-中直股份-600038-中国直升机龙头:新机型放量,飞向新高度

……00多架。如果按照均价1500万/架估算,市场规模约120亿元。  中直股份:哈尔滨分部业绩大幅提升,判断新机型开始放量,未来有望加速  (1)2018-2019年哈尔滨分部业绩大幅提升。2015-2018年景德镇分部业绩大幅提升。2018-2019年哈尔滨分部实现收入45亿元、67亿元,同比增长31%、48%;实现净利润1.2亿元、1.9亿元,同比增长79%、58%。我们认为近两年有可能是直20等新机型放量,拉动哈尔滨分部相关零部件需求。  (2)关联交易:2019年与哈飞相关的金额同比增长73%。2019年公司采购及销售双向关联交易总额创新高达214亿元,同比增长27%。其中,出售商品及提供劳务的关联交易额达141亿,同比增长22%,与哈飞相关的金额同比增长73%,我们判断2019年军用直升机相关新产品交付放量。  投资建议与估值  预计2020-2022年公司实现收入194……

2020-04-15 | 1865KB | 共25页 |

长江证券-晨光文具-603899-2019年年报深度解读:何以成为稀缺的消费龙头

……  报告要点  公司业绩靓丽如期,首推激励彰显信心  晨光文具2019年实现营收/归母净利111.4/10.6亿元,同增30.53%/31.39%;分业务看,1)传统主业同增21%至66.51亿元,因渠道拓张(新增9000+家校边店,+12%)和产品升级,我们估计大众产品增速约10%,精品文创/儿美/办公增速约20%-30%;2)科力普同增41%至37亿元,因新客户拓展(新增中邮政等政企客户)和服务能力提升;3)零售大店同增96%至6亿元,年内新增125店(+49%)。同时,公司发布上市5年来首个股权激励计划,授予343名核心员工918万股票(总股本1%),考核标准为2020-2022年收入、归属净利同比增长为15%/26%/21%和10%/22%/24%。  品类升级&管理优化,盈利能力稳步上行  年内公司利润率持续提升,毛利率/净利率同增0.3/0.2pct至26.13%/9……

2020-04-16 |1466KB | 共21页 |

招商证券-宁沪高速-600377-优质高速龙头,静待边际改善

……议:疫情冲击对长期贴现价值影响不大,公司业绩稳健、再投资能力强,分红比例高,抗风险能力强,目前股价已经price-in,具备投资价值。预计20-21年EPS为0.49、0.91元。对应当前股价PB为1.8x,1.6x。假设分红率53%,19年股息率为4.29%。给予目标价12元,首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级。  高速公路行业龙头,优质防御性股票标的。19年宁沪高速归母净利润42亿元,在高速公路行业上市公司中均位列第一。宁沪高速实行积极的分红政策(支付率50%+),平均股息率(4%+)在高速企业中排名靠前,是优质的防御性股票标的。近11年来股价累计涨幅257%,相对于沪深300(累计涨幅68%)体现出较大的超额收益。  核心路产沪宁高速收入增速保持稳健,新建路产助力主业扩张。2019年,沪宁高速实现通行费收入50.04亿元,同比+4.5%,日均流量101151辆,同比+6.45%。新……

2020-04-14 | 1926KB |共27页 |

浙商证券-东华能源-002221-首次覆盖深度报告:PDH龙头,原料价格处于有利环境

……于低位,PDH盈利趋势性改善,推荐PDH龙头企业东华能源。  投资要点  投资建议:PDH盈利趋势性改善、推荐龙头企业东华能源   PDH(丙烷脱氢制丙烯)盈利出现明显改善,适逢公司新产能2020年陆续投放,量价齐升,推荐PDH龙头企业东华能源,丙烯价格每上涨100元,盈利增加1亿元,相当于2019年净利润9%;  超预期因素:防疫需求带来亮点、原料处于有利时期  原料丙烷价格跌幅超预期,今年以来丙烷价格下跌超过53%、而产品聚丙烯在防疫(口罩、防护服、消毒液)需求拉动下边际出现改善,聚丙烯跌幅仅10%;  逻辑的超预期:PDH工艺在低油价环境下也体现了良好的竞争力  ——市场预期:低油价环境下,由于需求下滑,PDH盈利或会受到伤害。而当前的实际证明,PDH的适应性良好,在低油价环境下也体现了良好的竞争力。  ——主要原因在于:1)原料丙烷跟随油价大幅调整,使得PDH竞争力得……

2020-04-15 | 1547KB |共18页 |

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