▮国金证券-至纯科技-603690-国产化助力即将崛起的清洗设备新秀
…… 投资逻辑 中国大陆半导体设备行业进入黄金发展期，清洗设备成为公司第二增长曲线：目前37亿美元市场规模的清洗设备领域还是几乎被迪恩士，拉姆研究和东京电子这些美日厂商垄断，为了提升设备国产化率，公司在2017年进入清洗设备行业。目前至纯已经实现中高端单片和槽式清洗设备的研发，产品正在下游客户端验证，同时为了实现“三年出货200台”的目标，公司在2019年底发行3.56亿可转债，加码扩增清洗设备40台/年的产能。预计公司在2020年订单量有望进一步翻番，清洗设备营收有望接近2.1亿。 高纯工艺系统进入“提质”阶段，并购波汇科技再添增长新动能：目前高纯工艺还是公司的营收主力，其中快速成长的半导体领域工程占比最高，达到65%，其他光伏、医药领域项目则聚焦更多资源在高毛利的项目，实现“提质增利”。高纯工艺系统不仅受益于晶圆厂建厂潮，而且随着半导体工艺每年更新迭代，都会产生新增需求，我们……
2020-05-05 | 1747KB| 共29页 |
▮中泰证券-宝通科技-300031-双网驱动，自研与全球研运加速拓展
…… 投资要点 “移动互联网+工业物联网”双网驱动，打造领先的全球化手游研运商与智能输送服务商。公司成立于2000年，2009年在创业板上市。在面临传统业务景气度下行的背景下，公司一方面立足输送带业务，进行高端化、国际化升级，向服务端延伸；另一方面，通过收购易幻网络进军游戏业务。现已形成工业互联网、移动互联网、投资三大业务板块。 员工持股与股票期权有望实现绑定与激励。公司注重核心员工的绑定与激励，截至目前已实施2期员工持股计划，并发布了股票期权激励方案。覆盖范围较广，基本覆盖了董监高及核心业务人员。其中期权制定了较高的行权条件，行权期共有4期，若要实现每一期25%的行权比例，则2020-2023年每年的净利增速须达到30%。 产品储备丰富，自研与全球研运有望打开新空间。易幻网络深耕出海多年，区域化优势明显。在稳固港澳台、东南亚、韩国等传统助力市场的优势外，公司发力欧美日市场，并向……
2020-05-03 | 2376KB |共30页 |
▮信达证券-赛轮轮胎-601058-深度报告：行业整合与公司重组共振，业绩成长与估值修复齐飞
……数已经布局了海外产能的龙头企业可以参与分享未来的成长空间。中国轮胎行业在全球的市场份额未来会整合收敛于国内少数龙头企业。 公司治理结构补短板，估值修复可期。赛轮轮胎的产品层次、业务规模、盈利能力、成长性都与另一行业龙头玲珑轮胎类似，但是估值水平明显低于玲珑轮胎，甚至也低于其余轮胎上市公司。赛轮轮胎与可比公司的一大不同点在于股权结构。公司第一大股东、实控人、董事长公司带头人错位，制约了资本市场对公司的估值水平。2020年4月15日公司公告了《2020年非公开发行股票预案》，若此次非公开发行股票成功，公司的第一大股东、实控人、董事长合一，有利于公司治理结构的稳定和公司业务发展长期战略的实施，降低潜在风险。公司的估值水平将逐步修复，与可比公司估值水平看齐。 盈利预测与投资评级：我们预测公司2020-2022年EPS(摊薄)分别为0.53元,0.65元和0.79元，我们采用DCF模型对公司……
2020-05-05 | 2736KB |共60页 |
▮长江证券-浙江美大-002677-细分赛道龙头深度之二：美大，集成灶领军者，成长正进行时
……，集成灶渗透率稳步提升趋势较为确定，行业维持两位数增长可期。 行业新军冲击有限，美大龙头地位稳固 近年来集成灶行业规模的快速扩张以及成长期丰厚的产业利润，正吸引着越来越多企业涌入，但考虑到跨界企业资源投入相对不足、线下布局缺失或决定了其冲击领域局限在长尾市场，最后能够突出重围的大概率仍将是传统集成灶龙头企业；行业内来看，占据先发优势的龙头前期宣传构筑的品牌知名度，深耕自主研发积累的技术储备优势，经销商数量、质量、稳定性等方面的领先，都在不断巩固行业头部企业的竞争格局；目前来看浙江美大无论是销售量还是收入规模都处于绝对领先水平，综合实力保障下龙头地位稳固。 乘行业红利东风，给予“买入”评级 产品综合竞争力保障下，集成灶大概率将发展成为厨电领域一大重要细分子品类，随着产品知名度以及用户接受度逐步提升，集成灶行业渗透率仍有进一步的上行空间，行业发展红利依旧充足；浙江美大龙……
2020-05-04| 2221KB |共23页|
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