▮广发证券-新宙邦-300037-新能源与氟化工双轮驱动，新材料产业布局渐入收获期
…… 核心观点： 新宙邦为新材料平台型企业，业绩稳健增长。新宙邦主要产品包括电容器化学品、锂电池化学品、有机氟化学品和半导体化学品四大系列。公司2010-2019年营收CAGR为19%，归母净利润CAGR为15%，整体毛利率保持在31%-39%区间波动，净利率保持在14%-20%区间波动，公司业绩稳健增长。 新能源+高端氟精细化工品双轮驱动，公司发展前景可期。（1）公司为电解液行业头部企业，积极扩产强化优势。高工锂电数据显示，2019年中国电解液CR6提升至77.3%，相比2018年提升4pct。以新宙邦、国泰、天赐等为主的头部企业受海外电池企业带动，同时国内锂电池环节集中度提升带动电解液端的集中度提升。公司目前在建电解液产能包括荆门新宙邦项目（2万吨）、配合欧洲电动化加速趋势的波兰新宙邦项目（4万吨）等。（2）有机氟化学品板块定位高端品种，扩张步伐稳健：①收购海斯福，涉足高端……
2020-05-05 | 1637KB |共29页 |
▮广发证券-星期六-002291-电商新势力，直播带货赛道的领跑者
……的电商头部服务商，业务进入快速增长期。星期六原主营业务为时尚皮鞋的生产和销售；2017年收购时尚锋迅及北京时欣，切入新媒体营销；2019年收购遥望网络再丰富互联网营销业务。遥望网络在前端通过自主培养+外部签约形成主播矩阵，签约及孵化短视频平台IP合计205个、明星及主播数量96位，沉淀出精准电商粉丝，带货效率高。后端供应链积极与品牌合作，利用品牌好货塑造主播口碑、增强用户粘性，成立“摇篮基金”保障售后服务；搭建中国（杭州）直播电商产业基地（遥望直播电商产业园），帮助主播与品牌高效对接，同时提供设施、培训、各类供应链服务。 直播电商增长迅猛，服务商大有发展空间。直播电商是电商行业中红利确定性最强的赛道，平台资源倾斜、品牌方大举投入、用户心智建立，各方贡献均推动着赛道高速增长。对比传统电商平台，快手、抖音等内容平台的电商运营多了一层主播管理，商品与主播的匹配更为复杂，且行业快速发展的过……
2020-05-06 | 2477KB |共28页|
▮国金证券-精研科技-300709-MIM应用多点开花，龙头受益需求高增
……M龙头，深度受益MIM渗透率提升。1）公司是国内MIM龙头，2018年中国MIM市场的市占率约为15%。兼具研发优势、客户优势（大客户苹果）、成本优势（MIM工艺复杂、工序较多，公司管控能力强，综合良率高）、规模优势，营收规模、盈利能力高于同业。2）2019公司年营收达14.7亿元，同增67%，归母净利达1.7亿元，同增361%，ROE提升9pct至12%，经营活动产生的现金流净额较去年同期大幅提升，盈利能力、盈利质量大幅改善。3）公司主营产品为智能手机类MIM产品，2019年营收、毛利占比均超80%。近年来智能手机后置三摄、四摄渗透率逐步提升，MIM摄像头支架综合优势明显，预计渗透率快速提升；智能手表表壳结构日趋复杂，MIM化是大势所趋；随着折叠屏手机技术的不断升级和销售放量，对MIM铰链的需求将大幅增加，公司是海外折叠屏手机客户的核心供应商，其他客户也进展较快，MIM铰链业务将成为公……
2020-05-05 | 1173KB |共20页|
▮长江证券-今世缘-603369-继古开今，因缘而盛
…… 报告要点 老牌苏酒，继古开今，扬帆起航 今世缘前身是江苏高沟酒厂，高沟酒作为江苏老牌苏酒“三沟一河”的代表之一，但在90年代川酒东进、鲁酒南下、苏酒振兴的时代背景下，同类产品竞争白热化，高沟酒厂逐步掉队。1996年高沟酒厂推出“今世缘”品牌酒，重塑品牌以突破销售困局。继古开今，今世缘精准把脉行业动态，发展战略几经调整：1996年推出今世缘系列突破销售困局→2004年推出国缘系列进行高端品牌培育→2013年转向民间消费及商务消费→2015年紧抓江苏次高端发展契机→2020年股权激励落地，与时俱进并不断突破。今世缘过去3年收入利润复合增速达到20%以上，未来3年目标收入年复合增速保持15%以上的较高水平，以高于行业平均的速度展现出次高端新锐的强大活力。 省内消费持续升级，今世缘握准良机 江苏是典型的白酒消费大省，具备两个显著特征：①市场规模预计超过400亿元，且消费升级速……
2020-05-08| 2033KB |共32页 |
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