▮广证恒生-爱旭股份-600732-深度报告：专业太阳能电池龙头引领产业进步
…… 专业化高效太阳能电池制造龙头爱旭科技顺利借壳上市： 爱旭科技成立于2009年，一直专注于太阳能晶硅电池的研发、生产和销售，2016年量产常规单晶太阳能电池，2017年公司管式PERC技术产线试产，2018年PERC电池全球出货量第一，2018、2019年连续两年太阳能电池出货量名列全球第二，依托PERC技术，公司规模迅速扩大，2019年9月27日通过借壳ST新梅成功上市，2020年3月5日上市公司股票简称更名为“爱旭股份”。 新冠疫情造成海内外光伏需求短期减弱，但最差时期已过： 由于新冠疫情影响，3月份国内光伏市场低迷，4月份海外市场也受到影响，光伏产品价格出现大幅下跌，3月份以来单晶PERC电池片价格一度下跌接近40%。但国内疫情已经稳定，光伏电站建设复工复产顺利，欧美国家疫情也得到有效控制，预计三季度需求将逐渐恢复，光伏产品价格已企稳，需求最差的时期已过，展望未来光伏……
2020-05-18 | 1833KB |共22页 |
▮东兴证券-洽洽食品-002557-在路上，瓜子龙头拓品坚果后的二次腾飞
……，预计未来行业增速30%以上持续快增。 3.从公司治理、产品、渠道，解析处于二三阶段的洽洽重回高增原因及其持续性。（1）公司治理：家族式企业，实控人持股83%，公司发展经历三阶段，1999-2007年的瓜子龙头精耕、2008-2014年的多元化尝试探索、2015年至今的管理改革产品聚焦后二次腾飞。（2）产品端：多元化屡折戟后，公司回归主业，聚焦“瓜子+坚果”双品赛道。瓜子业务，占比约70%，红袋升级、蓝袋放量，共同助力葵花子营收增速2019年回升至17.54%；坚果业务，利用线下渠道优势/包装特色/分众营销把小黄袋打造成每日坚果线下第一品牌，在2019年实现销售额8.5亿元，推动坚果品类为第二主业。同时公司通过建设种植基地深耕上游，强化原料把控能力，目前葵花籽自给率达到65%，树坚果基地进入丰产期后有望打破国外垄断。（3）渠道端：公司2019年线下/电商/海外收入占比分别为82%/10……
2020-05-19 | 1723KB |共33页 |
▮招商证券-迈为股份-300751-技术变革不可阻挡，有望分享迭代红利
……高、双面率高等天然特性，有望实现相对最低的LCOE，解决了产业痛点（与面积相关的BOS成本下降空间较小），也是目前最契合双面组件工艺（未来主流发展方向）的电池片技术。 继续坚定推荐迈为股份。在高效率技术逐渐替代PERC进程中，得益于行业固有的先发优势，率先突围者产品价格可以控制的更低，而质量和口碑甚至更好，几乎不给新进入者试验和改错的机会。技术迭代的巨大增量红利，将被率先突破者分享大部分，这是由行业属性决定的必然演化结果。如今，迈为PECVD国产化进度相对领先，如果迈为成功率先突围，那在技术迭代浪潮下，迈为面对市场空间扩大，对口设备占比也扩大，估值自然有望提升；同时由于先发优势，行业地位也将不断夯实，格局决定ROE，盈利水平也将提升，有望进一步迎来戴维斯双击，这就是迈为的发展逻辑。看好公司发展，继续强烈推荐。 风险提示：技术进步不及预期、电池片需求低于预期、毛利率持续下滑。 ……
2020-05-18 | 1529KB |共31页 |
▮东北证券-司太立-603520-造影剂API龙头，一体化有望年内起航
…… 报告摘要： 造影剂API龙头，IPO项目投产有望打开产能瓶颈。公司深耕造影剂领域，是国内第一大造影剂API厂家。公司核心产品竞争力十足（碘海醇/碘帕醇是全球获CEP证书、日本登陆证的四家企业之一，碘帕醇另获得美国DMF认证）。此外，公司IPO募投项目已进行试生产，主要产品产能有望3年翻番。 国内市场蓬勃发展，全球市场造影剂原研替代空间广阔。同欧美等地区相比，国内造影剂人均消耗量偏低，是美国的1/7，欧洲的1/3。随着我国居民对自身健康的重视，医疗诊断需求不断增长，造影检测设备的逐渐普及，国内市场有望维持高增速。从国外市场看，由于造影剂整体市场较小，鲜有仿制药厂商参与竞争，以欧美市场为例，终端制剂市场几乎都由原研厂家占据，API也多为原研厂家自身配套产能。随着公司产能瓶颈打开，以及恒瑞等厂家造影剂制剂产品的出海，有望在全球范围内逐渐实现原研替代。 拓展制剂业务，打造“中间体—……
2020-05-19 | 1445KB |共30页 |
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