▮安信证券-中航高科-600862-依托新机型放量航空复材业务成长性突出，积极布局民用市场有望打开新成长空间
……增长确定性高。根据公司2020年规划，新材料业务计划收入（28.06亿元，同比+36.88%），利润总额（5.14亿元，同比+53.43%），呈现进一步加速释放态势。 ■积极布局民用复材市场，或成为未来业绩增长新支撑 我国国产民机产业正处于跨越式发展阶段，C919用复合材料已实现此领域国产材料零的突破，未来批产后国产替代空间充足，当前公司已完成C919首批国产预浸料交付，并正式获得CR929前机身工作包RFP项目，未来伴随各民机型号进入量产阶段，民机用预浸料、蜂窝芯材等原材料用量将逐步提升，成长空间广袤。此外，公司民用领域产能扩充有序推进，蜂窝材料、刹车盘副等业务领域进展顺利，关注民品业务后续成长情况，有望成为公司未来业绩增长新支撑。 ■投资建议：公司在复合材料产业链关键环节处于主导地位，直接受益于以20为代表的新机型放量，成长性突出；控股股东变更为航空工业集团，作为国有投资改……
2020-06-05 | 1120KB |共20页 |
▮东兴证券-卫星石化-002648-从产品景气度看乙烷裂解项目盈利前景
…… 在乙烷裂解项目的总成本费用当中，原料乙烷成本占比不高，因此项目可实现利润对于美国乙烷价格的波动不是特别敏感。而收入端聚乙烯、乙二醇等主要产品价格受到原油价格波动影响，价格波动较大。其价格水平很大程度上决定了乙烷裂解项目可实现利润的多少。本篇报告主要从乙二醇、聚乙烯产品的景气度出发，分析乙烷裂解制乙烯项目的盈利前景。 乙二醇行业将迎大洗牌，未来价格中枢预计将在5000元/吨。在内外新增乙二醇产能的冲击之下，未来国内煤制乙二醇路线的开工率预计将长时间维持低位。随着下游聚酯需求的增速放缓，部分国内高成本装置将逐步退出市场。石油制乙二醇成本依然是乙二醇市场价格的主要参考。目前的低油价难以维系，未来原油价格逐步回升，乙二醇价格也将会上涨到5000元/吨以上。 产能扩张带动聚乙烯价格中枢下移。18年底以来，聚乙烯价格随着原油价格下跌逐步进入下行通道。中长期来看，原油价格回暖是确定性事件，聚……
2020-06-05 | 1033KB |共18页 |
▮广发证券-斯达半导-603290-国内IGBT领军企业，成长替代空间广阔
…… 公司是国内IGBT龙头企业，自研芯片具备核心竞争力。公司业务以IGBT芯片和模块的研发和生产为主，产品覆盖汽车级和工业级应用。公司自研IGBT芯片，采用Fabless模式进行外包生产，2019年自研芯片占采购比重已超过50%。根据公司年报引用的IHS数据，2018年公司IGBT模块销售收入全球市占率2.2%，国内第一，全球第八。 IGBT行业前景广阔，新能源汽车驱动成长。根据IHS数据，2018年全球IGBT市场规模为60.9亿美元，其中分立器件和模块市场规模分别为13.1和47.8亿美元。IGBT模块的下游应用中，工控（35%）、汽车（16%）、轨交牵引（11%）和光伏发电（7%）占比较高。目前单台新能源汽车的IGBT搭载量在150美金到300美金以上不等，并且仍在持续提升，未来新能源车市场发展为IGBT带来广阔前景。 国外厂商主导IGBT市场，公司成长替代空间广阔。根据IH……
2020-06-06 | 1339KB |共28页 |
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