中泰量化行业轮动系列之二：极端情绪行业预警系统

中泰量化行业轮动系列之二：极端情绪行业预警系统

对于情绪过热或者过冷的行业，股价波动难以被基本面所解释，其短期走势规律也容易超出传统的因子投资框架。本文从市场情绪指标出发，通过刻画过冷过热信号识别极端情绪行业，并探讨此类行业短期内配置价值。

情绪遇冷行业：极端被冷落行业反转概率大

换手率对遇冷行业的刻画效果较好。当某行业相对换手率创短期新低时，往往是一个趋势确认信号，而当相对换手率创过去5年新低时，短期出现反弹概率接近七成。此外三年维度上相对换手率低于一个标准差的离群行业，短期内跑输基准概率大，可做为负面因子使用。

情绪过热行业：风险补偿较低

用筹码浮盈率指标刻画情绪过热行业，信号识别出的过热行业短期内大概率跑输基准，并且相对表现的年化波动率达到23%，相比较于基准的15%。从收益率或者风险补偿的角度考量，情绪过热行业在短期配置中性价比较低。

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