大类资产专题报告：油价大跌下的国内大类资产展望

 ▮投资要点

国内大类资产主要观点：

1） A股相对全球风险资产将会更优。中国疫情风险料将最先解除，经济最快恢复，A股市场表现稳定，成为全球风暴之中的避风港。油价下跌有助于提升A股上市公司盈利水平，配置重点仍是科技、基建和消费回补领域，而油价下跌营造良好成本环境。疫情蔓延仍在压制海外股市，也需防海外风险情绪传导国内。

2）中国国债仍是全球核心资产。近期海外市场巨震，国内利率也有一定回升，短期或有一定波动，但从中期来看，基本面、货币政策、海外环境等对债市仍然利多，10年国债收益率有望下行至2.4%。

3）黄金在流动性冲击之后仍具中期配置价值。近期金价大跌，暴露了投机性净多头交易拥挤。从中期来看，全球货币宽松预期之下，金价仍有上行动力，但需等待流动性压力解除、金融市场恢复稳定。