房地产行业深度研究报告:三大基本面改善,逆转偏见、价值凸显

券商名称:华创证券 报告类型:PDF 研报作者:
研报页数:32 页 研报大小:2.4M 分享时间:2020-6-8

 ▮投资要点

……值面:低估值、高股息,恰遇基本面改善下更获长线资本认可  估值方面,房地产板块PETTM已低至8.8倍,处于历史低位,处于横向板块倒数第二;主流房企20PE创新低至4.9倍、较18H2估值底折价达25%。股息率方面,板块股息率2.98%持续超过10Y国债收益率2.83%,其中我们统计10家主流房企的平均股息率自2018年7月以来基本都高于10Y国债收益率,2020/6/5达到19A5.7%,对应股息国债利差创历史新高。2019年底以来保险公司、社保基金、养老保险基金等长期资金持续新进或增持地产股,近期又有平安系作为战投入股招商蛇口;此外,海外长期资本如美国Capital-Group也开始持续增持优质内房(龙湖、世茂和旭辉)。我们认为,在利率下行周期中,房企低估值、高股息等特色对于长期资金的吸引力进一步提升。  投资建议:三大基本面改善,逆转偏见、价值凸显,重申“推荐”评级  ……

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