重卡行业深度分析：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金

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核心观点：　　疫情后宏观经济从全面恢复进入分化承压期。根据广发宏观小组观点，疫情冲击后宏观经济可能会依次经历三个阶段：全面恢复期、分化承压期、企稳回升期，随着复工推进，几乎所有行业均较前期环比改善，但环比力量会逐渐缩小，同比开始有压力，行业差异逐渐显现，行业修复从供给约束转为更多由需求改善驱动。值得注意的是，“两会”释放出来的“底线思维”政策基调与我们判断的汽车政策思路基本一致，政策目标兼顾长期和短期，避免“强刺激”导致需求大起大落，我们认为温和的政策思路意味着行业内生性因素影响更大，对汽车行业长期健康发展更有利。　　疫情冲击后重卡销量累计同比转正，中报超预期概率较大。重卡行业产、销量累计同比增速4月转正，说明不仅仅是需求回补，在温和的宏观政策背景下重卡需求仍有增长潜力，3季度以后仍有望维持较高景气度。考虑到销量与盈利正相关，我们认为重卡股中报盈利增速有望转正，龙头公司盈利有望……