传媒互联网行业2020中期投资策略：景气为锚、产业先导，把握双重底部机会

国信证券-传媒互联网行业2020中期投资策略：景气为锚、产业先导，把握双重底部机会

……　　传媒板块仍处于估值与业绩周期的双重底部 　　1）上半年A股传媒板块上涨12.7%，排名第9，自2016年以来表现最好。结构上呈现价值与主题齐舞的状态；上市公司业绩仍处于低位，但整体上升趋势愈加显著，部分领域如游戏等自19年以来已持续拐点向上；2）从PE估值和盈利能力（ROI）来看，A股传媒板块均处于历史底部，在监管政策趋于稳定、需求持续向上的大背景下，在产业新生态、新科技推动下，估值及盈利能力有望向均值回归，存在显著的底部双击空间。　　景气为锚：游戏及直播电商产业链持续向好　　1）需求驱动之下上半年游戏行业景气度持续上行；展望下半年，新一轮产品上线周期将驱动板块继续保持高景气度；中长期来看，渠道变革（字节跳动入局）、游戏出海、云游戏等多重因素将推动游戏行业长期向上；2）回顾上半年，商家、品牌、商品数高速增长，直播电商景气度及渗透率持续提升。展望未来，媒介与渠道合一，品牌、渠道……

2020-07-10 | 2699KB |共43页 |