太空光伏技术正从航天器供电扩展为太空发电-无线传输-地面接收的全链条能源方案，有望催生万亿级市场。
当前市场热炒聚焦于广义太空光伏，即通过微波或激光将太空电能传输至地面。是太空航天的细分方向，这一概念的扩容源于两大需求叠加：一是商业航天爆发式增长，截至2025年底全球已备案低轨卫星超10万颗，2026年计划部署约4300颗，若年发射1万颗卫星将带来近2000亿太阳翼市场空间；二是AI算力中心能源瓶颈推动“太空数据中心”构想，若太空数据中心进入每年100GW部署阶段，相关光伏市场规模将超5000亿美元，相当于2025年全球光伏市场规模的5倍。多家券商预测太空光伏市场到2030年规模可达万亿级别。
卫星功能的演进正在重塑对能源系统的要求。随着低轨星座向多功能、重型化发展，单星功率需求急剧攀升。以SpaceX为例，其星链卫星从V1.5版本演进至V3版本，太阳翼面积增长了10倍以上，达到256.94平方米。光伏是卫星在太空中唯一高效、长期稳定的能源形式。
一、 核心投资逻辑与驱动因素
- 战略地位提升：太空被视为大国战略博弈新战场，太空光伏是实现大国太空战略的核心技术之一，为航天器提供不可或缺的能源。中国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中19万颗来自刚成立的“国家队”无线电创新院；据华尔街见闻此前文章，美国联邦通信委员会批准SpaceX再部署7500颗第二代星链卫星，使其获批总数达1.5万颗。这些密集的轨道资源申请与卫星部署计划，正在重塑太空产业的供需格局。
- 商业航天爆发：火箭回收复用技术大幅降低发射成本，全球进入低轨卫星密集发射与组网“窗口期”。“先登先占”的频轨规则推动各国加速星链部署，中国已申报超20万颗卫星规划。全球航天器发射量在近十年保持34%的复合年增长率，2025年发射数量突破4300颗，同比增长超50%。
- 新场景需求涌现：
- 低轨卫星星座：星链等星座单星功耗与太阳翼面积持续增长（如V3卫星太阳翼或达200㎡以上），直接拉动太阳能电池需求。
- 太空算力（核心增量）：马斯克提出每年部署100GW太阳能AI卫星的构想。太空数据中心利用近乎无限的太阳能和辐射散热环境，能解决地面算力的能耗与散热瓶颈，能源需求呈爆发式增长。这为太空光伏打开了从“千亿级”卫星市场迈向“潜在万亿级”的全新想象空间（部分报告估算市场或达7-10万亿元）。
二、 技术路线演进与对比
当前技术路线未收敛，但演进方向明确：
| 技术路线 | 当前地位与特点 | 优势 | 劣势 |
|---|---|---|---|
| 砷化镓多结电池 | 现阶段工程化主流 | 效率高（AM0超30%）、抗辐射性能优异、技术成熟。 | 成本极高（单瓦成本达50-150美元/组件超20万元/㎡），材料（镓）稀缺、产能有限，难以支撑大规模星座放量。 |
| P型HJT电池 | 中短期过渡/领跑方案 | 抗辐射能力强、薄片化潜力大（可做到50-70µm）、轻量、柔性适配、成本远低于砷化镓（单瓦成本降至百元人民币级别）。已有小批量交付经验（东方日升）。 | 效率（约24-25%）和比功率（约0.38W/g）仍不及砷化镓。 |
| 钙钛矿/晶硅叠层电池 | 长期终极/革命性方案 | 理论效率上限最高（>40%）、极致轻量化（能质比10-30W/g，远超砷化镓）、成本潜力大、柔性可折叠、太空无水氧环境天然解决地面稳定性难题，适配柔性卷绕式太阳翼。 | 地面稳定性与寿命是难题，太空环境验证数据尚不充分，处于研发和验证期（钧达-尚翼合作重点）。 |
演进路径：报告普遍认为技术路线将从 当前主流的砷化镓 → 中短期过渡的P型HJT → 长期终极方案的钙钛矿/叠层电池 迭代。
技术路线的分野：砷化镓向左，硅基向右：面对海量需求，太空光伏的技术路线正在发生分化。
长期以来，砷化镓（GaAs）电池凭借高效率（30%+）和强抗辐照性能，是航天器的绝对主流。然而，其高昂的成本（约60-70美元/瓦）和复杂的制备工艺，难以支撑大规模低轨星座的低成本部署需求。
相比之下，硅基电池（特别是HJT异质结技术）和钙钛矿技术正在成为商业航天的新宠。HJT电池凭借低温工艺、能够制备超薄硅片（如60μm）从而大幅减重、以及良好的柔性卷展适应性，成为大规模星座的优选方案。
三、 市场规模预测
- 当前规模：2023年全球砷化镓电池市场约30亿元（长江证券）。
- 基础市场（低轨卫星）：
- 到2030年：预计发射低轨卫星约2万颗，对应太空光伏市场约 295亿元（长江证券）。另有测算，若年发射1万颗卫星，太阳翼市场空间近 2000亿元（东吴证券）。
- 按面积测算：若砷化镓电池20万元/㎡，每年发射4000-6000颗卫星（单星太阳翼100㎡），市场规模约 800-1200亿元（兴业、华源等证券）。
- 增量市场（太空算力）：
- 乐观情景（马斯克100GW/年部署）：对应光伏市场空间达 2.38万亿元（长江证券）。
- 整体远期：若构建10GW太空算力系统，太阳翼市场规模或达 数万亿元（东吴证券、兴业证券）。部分报告更预期市场规模在2030年或达 7-10万亿元（新华汇富）。
四、 受益上市公司分类汇总
根据报告梳理，受益公司可分为以下几类：
1. 电池片/组件制造商 (直接受益于需求增长与替代趋势)
此环节是报告提及的重点，直接提供太空光伏电池或整体能源系统解决方案。
- 钧达股份：频繁被提及的核心龙头。公司与尚翼光电战略合作，布局钙钛矿叠层电池在太空能源的应用，计划2026年建设试验线并送样验证。报告认为其卡位优势显著，有望切入万亿级市场。
- 东方日升：核心龙头之一。公司的P型HJT（异质结）电池在抗辐射、轻薄化方面表现优异，已向海外客户实现小批量交付，并积极推进国内送样。被视作中期技术路线的代表企业。
- 上海港湾：核心龙头之一。子公司伏羲炘空为商业卫星配套能源系统（太阳翼），具备从砷化镓到钙钛矿的全技术布局。其钙钛矿组件已有超过一年的在轨验证数据，卡位优势独特。
- 明阳智能：集团旗下业务布局异质结电池及钙钛矿叠层电池，子公司德华芯片供应砷化镓太阳翼给国内星座。
- 晶科能源、天合光能、阿特斯：光伏一体化龙头企业，均在钙钛矿叠层、HJT或砷化镓电池技术上有前瞻布局，并与航天机构展开合作。
- 乾照光电：当前砷化镓电池的主力供应商之一，短期内直接受益于太空光伏需求增长，但长期面临晶硅和钙钛矿的技术替代风险。
2. 光伏设备供应商 (受益于技术迭代和产能建设/出海)
太空光伏电池的制造需要专门的设备，尤其对硅片薄片化、激光加工等环节提出更高要求。
- 迈为股份：设备龙头代表。作为HJT设备龙头，报告称其正与北美客户（如SpaceX）就HJT工艺进行深度合作或接洽，有望直接受益于太空光伏产能建设。
- 捷佳伟创、奥特维、京山轻机：在钙钛矿、HJT等下一代电池整线或关键设备上具备领先优势，报告提及可能参与海外供应链验证或合作。
- 高测股份、宇晶股份、连城数控：核心受益于硅片“薄片化”趋势。卫星减重需求推动硅片厚度从130μm向50-70μm发展，这直接带动了金刚线切割、切片等设备需求。高测与SpaceX签署了NDA，宇晶股份的切割设备被明确提及受益。
- 帝尔激光：在激光转印、激光焊接、TGV玻璃基板打孔（用于卫星射频芯片）等领域有布局，其技术可应用于超薄太空电池的制造和卫星通信载板。
3. 关键材料与辅材供应商
太空极端环境对封装、散热、连接等材料提出苛刻要求。
- 双良节能：报告称其高效换热器间接供应给SpaceX用于火箭燃料加注系统，并可能在光伏冷却等方面进一步合作。
- 瑞华泰、赛伍技术、蓝思科技：涉及太空环境所需的特殊膜材料（如柔性衬底、封装胶膜）、CPI膜等，用于保护电池并实现太阳翼的柔性化。
- 帝科股份、聚和材料：作为光伏银浆龙头，太空环境对电极浆料的抗原子氧腐蚀、抗电迁移等性能要求极高，技术壁垒带来价值量提升。
- 普利特：其LCP材料可用于制造柔性太阳翼的基板（纤维布），满足轻量化和可卷折需求。
五、 投资建议与风险总结
- 投资主线：
- 关注技术卡位：重点布局钙钛矿（钧达股份）、中短期已具备交付能力的P型HJT（东方日升）以及多路线布局的龙头（天合光能、晶科能源）。
- 关注设备先行：技术迭代将直接利好核心设备供应商（迈为股份、捷佳伟创、京山轻机）。
- 关注渠道与验证：由于太空应用可靠性要求极高，具备真实供货经验、稳定客户渠道（如国家队合作）和实验验证能力的公司壁垒更高（中银证券观点）。
- 核心风险：
- 商业化不及预期：商业航天发射节奏、太空算力落地进度慢于预期。
- 技术迭代风险：钙钛矿等新技术稳定性、寿命验证不及预期。
- 成本下降不及预期：发射成本、电池制造成本下降速度影响规模化。
- 政策与市场风险：产业政策、国际贸易环境变化等。
总结：太空光伏产业正站在从 “0到1” 爆发的前夜，其驱动逻辑从国家战略、商业航天延伸至更具想象力的 太空算力。投资应把握 “技术迭代”（砷化镓→P型HJT→钙钛矿）和 “场景拓展”（卫星→算力）两条主线，优先关注已实现技术卡位、具备渠道验证能力的先行企业。