休闲服务行业社服2021年投资策略：聚焦新消费，开启新周期

东北证券-休闲服务行业社服2021年投资策略：聚焦新消费，开启新周期

年初至今休闲服务指数上涨-54%，申万28个行业中排名第2。目前板块PE(TTM)-145.39倍，相对万得全A估值溢价524%，高于2015年以来均值。整体业绩受疫情影响下挫，Q2同比跌幅大幅缩窄，未来修复预期强烈；板块持仓和超配比例继续提升，均创2016年以来新高。建议自上而下优选高景气度&穿越周期品种：免税&化妆品&医美；处在开店扩张周期的火锅龙头；复苏强劲，周期成长属性的酒店龙头。　　免税：中免一家独大将坐享行业发展&政策红利。2018年中国奢侈品消费占全球38%（7700亿人民币），超过70%的消费发生在国外；当前国家坚定引导海外消费回流。近期离岛免税受益于额度/品类/渠道扩充，市内免税政策在望，推动国人免税需求释放。推荐中国中免。　　化妆品：市场空间不断扩大，线上红利突破行业增长瓶颈。我国化妆品消费规模全球第二，增速领先。伴随线上红利释放，品牌/产品/渠道力突出的本……

2020-10-25 | 4302KB |共48页 |