电力设备及新能源行业泛在电力物联网专题（三）：智能电表-新知小站

泛在网建设与新标准落地在望，智能电表行业需求端迎来量价齐升，供给侧受益于新标准的技术壁垒，行业集中度料将向头部供应商集中，重点推荐电网系头部企业国电南瑞、许继电气，建议关注海兴电力、林洋能源。

▍ 智能电表功能持续升级，新标准推动“双芯”电表向模块化发展。智能电表在坚强智能电网发展的过程中，持续向功能多样化升级，成为智能电网维持高质量发展、实行安全运维的基础。国家电网持续推动技术规范落地，2020 年预计 IR46新标准有望落地，模块化“双芯”智能表有望在智能电网与泛在网建设的相协发展过程中，承担起感知层核心构件的作用。

▍ 需求端：三重因素作用，推动智能电表量价齐升。。1）泛在网建设拉动感知层核心智能电表需求，未来十年有望获三倍增长空间；2）8-10 年更新周期有望促存量市场增长；3）智能电表新标准 2020 年有望落地，催化智能电表需求量价齐升。预计在 2019 年国网 7380 万只、约 160 亿元采购规模的基础上，2020-2021年有望维持高采购水平，智能电表需求分别达 8250 万/8750 万只，中性预测新标准落地有望带动 2020 年采购规模达到 210 亿-220 亿元，同比+30%~40%。

▍ 供给侧：头部企业受益新标准，集中度望迎提升。相对分散的市场格局下，国网系资产（许继、南瑞及其他国网下属企业）维持 20%市占率的相对优势地位；约 10 家民营企业，订单占比稳定在市场前二十位置。新标准落地，有望提升技术壁垒，预计行业投标企业将减少，行业集中度在未来 3-4 批次内有所提升，高单表价值量的新标准订单将向头部具备技术实力的企业集中。

证券研究报告中信证券 | 宏观研究|19页

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