酒店行业深度:二十载沉浮写龙头故事,成长周期之争看谁领盛衰

方正证券-酒店行业深度:二十载沉浮写龙头故事,成长周期之争看谁领盛衰

 酒店的成长性来自于加盟扩张与终端升级

1 1 )终端升级是行业发展的趋势所在:我国酒店业发展历史上,发生过多次经济型酒店自我升级和经济型酒店向中端酒店升级。
2 2 )终端升级的本质是基于需求和供给端的调整:在消费升级、差旅报销费用提升、租金上涨压力下,推动经济型酒店模型升级为中端酒店模型,根本目的是优化投资回报率。
3 3 )中端酒店房价提升仍有空间:我国酒店升级的天花板或为高端酒店,但对标五星级,中端酒店房价仍有2倍上升空间。
4 4 )未来升级重点:高端酒店难以连锁化,未来的升级重点在于经济型与中端酒店,我国中端酒店市场仍有1倍以上增长空间。
 成长性测算:未来三年酒店龙头明显加快扩店步伐,成长性斜率提升,带来约20%业绩增速,较此前明显增长。
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