有色金属行业：扶摇直上，军工装备更新换代释放钛材活力

五矿证券-有色金属行业：扶摇直上，军工装备更新换代释放钛材活力

扶摇直上，军工装备更新换代释放钛材活力 。随着国产武器装备升级换代，国家深海发展计划、中国大飞机发展国产化稳步推进，军工钛材未来一段时间将迎来持续的发展机遇期。2021 年—2025 年间军品钛材将成为中国钛材消费市场的“核心发动机”，需求增速呈加速增长。主要逻辑包括两点：（1）国家经济实力雄厚（2）技术积淀迎来重大突。中国军事战机正在加速更新换代，未来五年歼-20、运-20、直-20 等高端战机将进入高速放量期，我们预计将带来 2.9 万航空钛材消费需求。我们预计 2025 年中国钛材总需求量将达到 11 万吨，其中航空航天用钛将以 CAGR27%加速增长至 5.4 万吨，成为第一大钛材消费领域。价格端，与民品钛材不同，军品下游强劲需求以及高生产成本决定其价格相对稳定，军品钛材整体呈现量升价平的态势。

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