计算机2022年度策略报告-边际变化里藏金子

来源：华西证券

“常青树”长青？
计算机行业长期（十年周期）看不乏牛股，即行业的“常青树”。但21年以来，这些常青树持股体验相对较差，我们认为这并不是这些好公司成长性结束，而是在其成长的过程中预期与实际业绩暂时不匹配造成的波动。主要因为：
——20年估值提升太快，市场对增速预期提升
——21年需求恢复，但业绩增速未达到市场预期

22年优选：景气度边际提升的核心赛道
22年，我们坚定认为细分行业景气度边际提升是选股的首要因素，有显著边际变化的老行业也会焕发新春。其中，两个赛道景气度边际提升最大：智能驾驶、能源IT。景气度维持高位的赛道：SaaS，工业软件，AI，金融科技。景气度有望反转的赛道：医疗IT，网络安全。我们认为，22年估值回落到历史平均水以下的，景气度维持高位或反转的细分龙头机会凸显。

（PDF， 4.5M ， 51页）