电子行业业绩回暖，5G+国产替代背景下有望开启新一轮景气周期

 ▮投资要点

截止2020年3月16日，申万电子一级行业指数244家公司中已有177家披露2019年度业绩快报，占比高达72.5%。其中有近七成即120家公司业绩预增，行业整体业绩回升明显，景气度明显好转。

半导体：5G持续渗透，国产替代背景下半导体迎来高增长

2019年世界半导体销售额逐步回暖，上游设备厂商与下游终端需求相应复苏，市场重回增长轨道，中国大陆半导体产业有望借国产替代东风加速增长，亦可在相关子领域有所突破，预计20年行业景气度将进一步修复并迎来强劲增长周期。

消费电子：业绩大幅回升，短期内疫情影响有限，未来仍然可期

随着5G手机渗透率逐步提高，可穿戴设备与智能家居等诸多概念终端进一步放量，行业景气度将在未来几年进一步提升，看好苹果、三星、华为等产业链的全年投资机会，重点看好5G手机与可穿戴设备，特别是TWS与智能手表等产业链的投资机遇。

PCB：政策加码下5G基站放量，关注PCB行业增长机会

PCB板块估值已逐步回归平稳，性价比较高。考虑到2020年5G手机与其他智能终端开始逐步放量，板块整体上具备长期投资价值。

安防行业：成长空间巨大，AI推动快速放量