根据劳氏日报的数据，截至1月10日，美国、英国或欧盟已对669艘运输伊朗、俄罗斯和委内瑞拉石油的影子船队油轮中的35%实施了制裁。近期，这一比例似乎有所增加。到2025年1月22日，仅欧盟、英国和美国三方列入制裁名单的影子船队油轮数量就达到了407艘，这表明实际被制裁的船只比例已经超过了之前报告中的35%，显示出国际社会对规避制裁行为的持续打击力度正在加大。此外，在2025年3月6日的报道中提到，由于西方国家的制裁，俄罗斯、委内瑞拉和伊朗等国不得不依赖影子船队来运输石油，这也进一步证明了国际制裁的有效性和广泛性
在全球原油供过于求的背景下，为确保美油的市场份额与发展前景，美国等国家预计将继续加大对俄伊委油贸的制裁。
在不考虑制裁影响下，随非OPEC+国家扩大产量、OPEC+复产，将有效刺激运量需求，而船队供给相对紧张，供需缺口持续扩大。随着制裁的加严，俄伊委货量转向其他地区，或将为合规船队市场提供新的需求增量，为油运基本面锦上添花。
VLCC运价是指超大型油轮（Very Large Crude Carrier, VLCC）运输原油的价格，通常以美元/天或Worldscale单位来表示。这种运价反映了使用VLCC进行国际原油运输的成本，是衡量全球原油运输市场供需状况的重要指标之一，近期由于美国等国家对特定国家实施制裁，导致VLCC运价出现上涨趋势。
美国等西方国家对伊朗、俄罗斯原油出口的制裁不断升级，正在显著推高油轮运输市场的景气度 ，尤其是对VLCC（超大型油轮）和中小型成品油轮（如MR型）的需求 。以下是这一趋势背后的逻辑分析
一、制裁背景
1. 俄罗斯石油出口受限。欧盟自2023年起实施价格上限机制 （Price Cap），禁止为高于60美元/桶的俄罗斯原油提供保险、融资、航运服务。G7国家同步执行该机制，导致大量俄罗斯原油只能以折扣价卖给亚洲买家，并依赖所谓的“影子船队”。
2. 伊朗、委内瑞拉也面临类似限制。美国长期对伊朗实施单边制裁，限制其能源出口，委内瑞拉因政治问题也被列入制裁名单。
二、制裁影响油运市场
1. “影子船队”规模扩大。被制裁国家不得不通过老旧船舶、更改船籍、关闭AIS信号、海上过驳 等方式规避监管。这类运输方式需要更多船只参与（例如中转、接力运输），从而增加整体运力需求。
2. 航线变长，运输效率下降。以往俄罗斯原油主要输往欧洲，现在则需经波罗的海或黑海运出，再转运至印度、中国等地 ，航程大幅延长。更长的航程意味着单位时间内完成的运输次数减少，相当于增加了对运力的“隐性需求”。
3. 船舶需求结构变化
- VLCC ：用于运输俄罗斯乌拉尔原油等重质原油，需求旺盛；
- MR成品油轮 ：随着炼厂从俄罗斯进口低价原油加工后出口成品油（柴油、汽油等），推动MR型油轮需求上升；
- LNG运输相对独立 ，但部分受地缘政治替代效应影响（如欧洲转向美国LNG）。
三、油运市场景气度提升
1. VLCC运价上涨明显。根据近期数据，VLCC中东-中国航线运价已突破WS 80以上 （Worldscale基准值），远超盈亏平衡点（约WS 40~50）。部分包租合约溢价更高，反映出短期运力紧张。
2. MR成品油轮持续高景气。成品油轮市场在2024年已进入高景气周期，MR运价一度超过WS 200 ，创多年新高。主要受益于俄罗斯炼厂出口增长及全球贸易格局重构。
3. 油轮闲置率下降，利用率提高。全球油轮船队中，越来越多的船只投入运营，闲置率处于历史低位。尤其是老龄船仍在服役 ，说明市场对运力的需求强劲。
四、相关航运公司受益
招商轮船
招商轮船是一家主要从事原油、干散货、LNG、滚装和件杂货运输等业务的公司，形成了“油散气特”的业务格局。公司在资本市场上表现活跃，并且其船队规模持续上升，结构也在不断优化。此外，招商轮船已经基本实现了对三级及以下实体经营公司内部控制体系建设的全覆盖，表明其在管理上也取得了显著进展。
中远海能
中远海能是另一家重要的航运企业，虽然具体的经营数据未提及，但从其2024年半年度报告来看，公司的经营情况没有发生重大变化，也没有预计未来会有重大影响的事项，保持了相对稳定的运营状态。
招商南油
招商南油作为一家专注于特定领域运输的企业，在2024年的半年度报告中同样显示其经营情况没有重大变化，且预计未来不会有重大影响的事项。这表明招商南油在报告期内维持了稳定运营的状态。
中远海控
中远海控面对2024年航运市场的剧烈波动，不仅实现了全年营业收入2,338.59亿元、净利润491亿元的成绩，分别同比增长33.3%、105.8%，而且在2025年继续展现出强劲的发展势头。这反映了中远海控在应对市场不确定性方面具有较强的能力 。
以下是对四家中国主要航运上市公司的基本情况介绍 ，包括公司性质、主营业务、船队类型、市场定位等核心信息：
1. 招商轮船（China Merchants Energy Shipping Co., Ltd.）
- 股票代码 ：601872（A股）、2868.HK（H股）
- 控股股东 ：招商局集团
- 成立时间 ：2004年（前身可追溯至1950年代）
- 总部地点 ：深圳
主营业务：
- 油品运输（原油+成品油）
- 干散货运输（煤炭、铁矿石等）
- LNG运输
- 滚装与特种货物运输（如汽车滚装、大件设备）
船队构成：
- 拥有全球最大的VLCC（超大型油轮）船队之一
- 多艘LNG运输船
- 干散货船（以VLOC为主）
- 滚装船和多用途重吊船
市场地位：
- 国内领先的综合能源运输服务商
- 在原油运输领域具有全球影响力
- 是国家能源运输保障体系的重要组成部分
2. 中远海能（COSCO Energy Transportation Co., Ltd.）
- 股票代码 ：600026（A股）、1138.HK（H股）
- 控股股东 ：中国远洋海运集团
- 成立时间 ：2002年（原名“中海发展”）
- 总部地点 ：上海
主营业务：
- 原油运输（国际+国内航线）
- 成品油及化工品运输
- LNG运输
- 船舶管理及相关服务
船队构成：
- 大量VLCC油轮（全球最大油轮运营商之一）
- 成品油轮（MR、LR等）
- 多艘LNG运输船（与中国石油、壳牌等合作项目）
市场地位：
- 全球领先的油轮运输企业
- 是国家能源战略运输的主要执行者之一
- 深度参与“一带一路”沿线国家的能源运输项目
3. 招商南油（China Merchants Nanjing Oil & Gas Transportation Co., Ltd.）
- 股票代码 ：601975（A股）
- 实际控制人 ：招商局集团
- 成立时间 ：前身为南京油运，后重组为招商南油
- 总部地点 ：南京
主营业务：
- 内贸及外贸中小型油品运输（主要是成品油、沥青、植物油等）
- 海外油气贸易配套运输
- LNG运输业务逐步拓展
船队构成：
- MR型成品油轮为主
- 少量化学品船、LNG船
- 船龄较新，适应灵活航线需求
市场地位：
- 国内成品油运输龙头企业
- 受益于俄罗斯、中东等地对亚洲市场的出口增长
- 是“影子船队”概念中的热门标的之一（因运输受制裁地区油品）
4. 中远海控（COSCO SHIPPING Holdings Co., Ltd.）
- 股票代码 ：601919（A股）、1919.HK（H股）
- 控股股东 ：中国远洋海运集团
- 成立时间 ：2019年由中远集运与中海集运整合而成
- 总部地点 ：上海
主营业务：
- 集装箱班轮运输
- 港口码头投资与运营（如中远海运港口有限公司）
- 综合物流服务（包括内陆运输、仓储、配送等）
船队构成：
- 拥有全球最大集装箱船队之一
- 控股东方海外货柜（OOCL），进一步扩大市场份额
- 船型覆盖从万箱级到超大型2万箱以上
市场地位：
- 全球领先的集装箱航运公司
- 旗下拥有中远海运特运、中远海运港口等多个子公司
- 是全球供应链中的关键角色，尤其在中美、亚欧航线表现突出
注：中远海控虽然是集装箱运输，但也受益明显。
总结对比表：
公开资料整理，谨供参考。