来源：东兴证券
随着传统量化因子赛道的逐渐拥挤 ，传统量化模型策略的收益及稳定性呈现逐年下降趋势。为解决当前的量化投资困境， 本文从高频因子挖掘、股指期货对冲成本优化和 AA 股网下打新三个维度提出量化投资破局新思路。
我们认为高频数据领域可以成为量化选股的新赛道。针对股票周频、日频以及分钟级的量价数据研究已经非常的深入与透彻，投资者在构建策略模型时可以将高频行情数据作为新的切入点，去寻找市场微观结构维度的额外信息，以获取超额收。我们从高频数据的角度探究市场的日内微观结构，寻找符合经济学逻辑的有价值的因子。基于高频快照数据，我们构建了 高低价格区间成交笔数因子、成交量因子和平均每笔成交量三类因子，在日频、周频换仓情况下均有良好的选股效果。我们基于三类因子按相应权重合成基于快照数据的市场行为追踪因子，回测结果显示高频快照寻踪因子表现好于合成前任一因子，日试频测试 IC 绝对值达到3.99% ，ICIR为0.45 ，多空收益达到50.01% ，周频行为追踪因子的 IC 绝对值达到5.12% ，多空收益到达到 25.86% ，多空最大回撤仅为 8.08%。基于高频快照寻踪因子构建的周频换仓策略表现较好，在2016年7月至2021年8月范围内实现了10.13% 的年化收益率，相比于等权组合取得 7.34% 的年化超额收益率，信息比率为1.54。如果将股指期货交易策略与对冲持仓相结合，可以通过主动交易消除贴水带来的损失甚至贡献正收益，从而增强市场中性策略的表现。我们认为，这也将成为未来市场中性策略提高收益的提供新的思路。
（PDF，1M，36页）
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