保险资金在A股市场的投资标的和最新持仓

一、核心持仓行业与标的

1. 银行股：长期配置基石
   银行股以高股息率和稳定性成为险资最青睐的板块。截至 2025 年一季度，险资对银行股的持股市值达 2657.8 亿元，占总持仓的 45.75%2。具体来看：
   • 国有大行 H 股：平安人寿在港股市场多次举牌招商银行 H 股（持股 15%）、农业银行 H 股（持股 14%）等，持仓市值均超百亿港元13。
   • A 股上市银行：民生银行、浦发银行、兴业银行、浙商银行等位列险资前十大重仓股，合计持股数量超 278 亿股。平安银行作为平安系控股银行，流通股持股比例达 57.95%，成为险资持股比例最高的银行。
2. 通信行业：三大运营商主导
   中国联通、中国电信、中国移动是险资在通信板块的核心标的。截至一季度末，险资对三大运营商的合计持仓市值达 285.44 亿元，其中中国联通获增持至 31.9 亿股，持股市值 1773.87 亿元，成为通信行业第一大重仓股117。
3. 公用事业与交通运输：稳健现金流配置
   • 公用事业：京能电力、长江电力等水电、火电龙头因稳定的分红被险资长期持有。例如，长江电力近 12 个月股息率达 3.35%，符合险资对防御性资产的需求19。
   • 交通运输：京沪高铁在 2025 年一季度获平安人寿和太保寿险加仓，平安人寿旗下产品持股比例提升至第八大流通股东。
4. 硬科技与内需消费：结构性机会捕捉
   • 半导体与通信设备：TCL 中环、宝丰能源等半导体材料企业被险资加仓超 3000 万股，泰康保险通过量化基金布局中芯国际、寒武纪 – U、北方华创等半导体标的，持仓比例均超 7%24。
   • 内需消费：伊利股份、南极电商等消费龙头因受益于消费复苏，获险资增持。鸿鹄基金重仓伊利股份 1.53 亿股，占总股本 2.4%，近 12 个月股息率 4.37%。

二、最新持仓变动与策略

1. 增持方向
   • 高股息资产：除银行外，陕西煤业（股息率 6.98%）、京沪高铁（股息率 3.1%）等标的被持续加仓。
   • 硬科技与产业升级：中兴通讯、蓝思科技等 5G 设备和消费电子企业因技术壁垒和国产替代逻辑获险资青睐。例如，蓝思科技一季度净利润同比增长 38.71%，被社保基金新进持仓18。
   • 低估值周期股：2025 年二季度，信泰人寿举牌华菱钢铁（持股 5%），新华保险增持华菱钢铁 1688 万股，显示险资对钢铁等周期行业的逆向布局20。
2. 减持方向
   • 能源板块：兖矿能源、中国广核等传统能源股因价格波动和行业周期下行被减持。例如，中国人寿减持中国电信 8863.99 万股，持股市值减少 78.39 亿元。
   • 有色金属：驰宏锌锗、山金国际等个股因大宗商品价格不确定性遭减持，新华人寿减持驰宏锌锗 1500 万股。
3. 长期资金入市与试点项目
   截至 2025 年 6 月，三批保险资金长期投资试点金额合计达 2220 亿元，重点投向大市值蓝筹股。例如，鸿鹄基金重仓中国电信、伊利股份、陕西煤业，合计持股超 10 亿股；泰康稳行私募基金首笔投资聚焦高股息资产和产业升级领域10。

三、主要保险公司持仓特点

1. 中国人寿
   • 参与鸿鹄基金三期，重仓中国电信（7.62 亿股）、伊利股份（1.53 亿股）、陕西煤业（1.16 亿股），合计持股市值超百亿元15。
   • 一季度新进苏州银行前十大股东，持股比例 2.38%。
2. 中国平安
   • 平安人寿在港股市场持续增持银行股，同时通过传统账户重仓平安银行（持股 57.95% 流通股）16。
   • 一季度获 “国家队” 增持 2.52 亿股，持股总数达 14.71 亿股，成为险资增持规模最大的个股。
3. 新华保险
   • 二季度举牌华菱钢铁（持股 5%），布局低估值周期股。
   • 一季度末，香港中央结算有限公司增持新华保险 5381 万股，持股比例提升至第五大流通股东22。

四、数据时效性与市场展望

• 港股市场：险资对 7 家港股银行股的持仓市值超 5600 亿元，占非一般法人机构的 58%，银行 AH 优选 ETF 份额年内激增近 300%14。
• A 股结构性机会：保险资管协会调研显示，75% 的资管机构对 A 股持乐观态度，预计上证综指波动区间为 3000-3700 点，电子、计算机、国防军工等科技板块及银行、公用事业等高股息资产仍是重点配置方向67。